人民銀行消息，1月29日，央行開展5000億元逆回購操作，由于當日有1220億元7天期逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放3780億元。

專家表示，在連續(xù)凈投放、降準等利好因素作用下，預計1月底以及春節(jié)前后資金面有望保持平穩(wěn)。后續(xù)央行將多措并舉，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定。

市場利率有所抬升

本周（1月29日-2月2日）公開市場有19770億元7天期逆回購到期，周一至周五分別為1220億元、4650億元、4630億元、4660億元、4610億元。

與此同時，央行從上周四（1月25日）開始連續(xù)凈投放，本周一實現(xiàn)凈投放3780億元，保持較大投放力度。

“近3個工作日央行公開市場操作實現(xiàn)資金凈投放，主要是由于市場利率有所上升，偏離政策利率。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析。

從市場利率看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日收盤，銀行間市場1天期債券質(zhì)押式回購利率（DR001）報1.7160%，7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）報1.9401%。

多重積極因素共振

受春節(jié)取現(xiàn)需求、繳準繳稅等因素影響，春節(jié)前流動性缺口通常會有所擴大。相比去年同期，今年春節(jié)前資金面保持平穩(wěn)的積極因素較多。

“一方面，今年節(jié)前政府債券供給少于往年同期；另一方面，對于‘適度平滑信貸波動’的要求，央行可能會在一定程度上引導降低今年信貸‘開門紅’規(guī)模，進而緩解銀行超額存款準備金消耗壓力。”東方金誠研究發(fā)展部分析師瞿瑞表示。

更為重要的是，央行宣布將于2月5日降準0.5個百分點，向市場提供1萬億元流動性，將有助于維持春節(jié)前后資金面平穩(wěn)。

“當前資金面分層現(xiàn)象較為突出，代表非銀融資利率的R007（銀行間市場7天期債券質(zhì)押式回購利率）和GC007（上交所7天期債券質(zhì)押式回購利率）中樞已經(jīng)上行至2%和2.5%附近。在此背景下，央行通過降準釋放低成本資金，能夠幫助緩解市場流動性緊張情況。”中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤說。

運用多種貨幣政策工具

“假設(shè)降準后資金面仍然偏緊，央行后續(xù)仍可能采取更多措施。”在信達證券固定收益首席分析師李一爽看來，此次降準是貨幣政策調(diào)整的一個重要信號，后續(xù)資金面大幅收緊的概率有所下降。

黃文濤表示，觀察近年來歷次降準后的公開市場操作，降準當月大概率通過公開市場凈回籠進行對沖，說明降準本身會釋放超量流動性。“目前經(jīng)濟狀況不允許資金利率大幅上行，央行可能將繼續(xù)通過‘OMO（公開市場操作）+MLF+SLF（常備借貸便利）+結(jié)構(gòu)性工具’維護流動性合理充裕。”他說。

招聯(lián)首席研究員董希淼建議，下一步，應(yīng)綜合運用多種貨幣政策工具，量價并舉、長短結(jié)合，在總量上保障流動性更加充裕，在價格上適度降低社會綜合融資成本，進一步穩(wěn)定經(jīng)營主體信心和預期。

來源：中國證券報