在A股市場非理性調(diào)整的背后，平準(zhǔn)基金受到了熱議。實際上，在全球成熟股票市場中，已經(jīng)有多個市場設(shè)立了平準(zhǔn)基金，而且在行情異常波動的背景下，平準(zhǔn)基金可以發(fā)揮出一定的積極影響。

設(shè)立平準(zhǔn)基金的目的是通過逆向操作的方式降低股市的波動率，用來穩(wěn)定資本市場。但是，平準(zhǔn)基金本身具有非盈利性、政策性以及規(guī)模大的特征。言下之意，平準(zhǔn)基金的主要目的是穩(wěn)定資本市場，而不是借此實現(xiàn)盈利。因此，在未來平準(zhǔn)基金正式設(shè)立之后，仍需要警惕一些道德風(fēng)險。

1月23日，上證指數(shù)最低探至2724.16點，并創(chuàng)出了近年來的調(diào)整新低水平。在市場指數(shù)非理性下跌的背后，不排除出現(xiàn)部分融資盤的平倉風(fēng)險，并在股市下跌的過程中加劇了市場的拋售壓力。

在市場處于非理性下跌的過程中，設(shè)立平準(zhǔn)基金的意義將會顯得非常重大，其主要目的是穩(wěn)定資本市場，降低市場過大的波動率風(fēng)險。

按照海外成熟市場的做法，平準(zhǔn)基金的規(guī)模大概是股票市值的3%左右。按照A股市場78萬億左右的總市值規(guī)模，平準(zhǔn)基金的規(guī)模應(yīng)該要在2萬億到3萬億的水平。

從資金籌集的方式來看，平準(zhǔn)基金的資金來源一方面來自財政注資，另一方面是來自金融機(jī)構(gòu)等資金支持。不過，因其具有非盈利性的特征，所以平準(zhǔn)基金不能夠頻繁操作，更不允許借助資金優(yōu)勢實現(xiàn)套利，這樣會影響到整個市場的正常運行秩序。由此可見，平準(zhǔn)基金的設(shè)立，需要建立在公平公正的交易環(huán)境基礎(chǔ)上。

有關(guān)設(shè)立平準(zhǔn)基金的傳聞有很多，但至今還沒有得到確認(rèn)。有消息稱，如果設(shè)立平準(zhǔn)基金，那么可能會借道北向通道。如果消息確認(rèn)，那么平準(zhǔn)基金對市場的影響也不局限于A股，對離岸市場等投資渠道也會受到不同程度的影響。

如果真的推出了平準(zhǔn)基金，那么將會對A股市場帶來什么影響？

首先，從市場的角度考慮，很可能正式確立A股市場底的位置。與其他穩(wěn)定市場的措施相比，設(shè)立平準(zhǔn)基金的影響力大，對股市投資信心的提振影響不可小覷。

再者，平準(zhǔn)基金設(shè)立將會加快A股市場走向成熟市場，標(biāo)志著A股市場的配套措施得到進(jìn)一步完善。

此外，平準(zhǔn)基金設(shè)立將會為股民吃下了一顆定心丸。在股市下跌的過程中，很多投資者心中無底，不知道市場會跌向何方。一旦平準(zhǔn)基金成功設(shè)立，那么間接起到護(hù)盤效果，平準(zhǔn)基金起到了間接兜底市場指數(shù)的影響。

對平準(zhǔn)基金的設(shè)立，投資者還是不宜過度樂觀。平準(zhǔn)基金與牛市開啟不能夠聯(lián)系到一起，這是兩回事。我們需要注意的是，平準(zhǔn)基金屬于非盈利性的資金，只是在市場處于非理性波動的時候起到抑制過度波動的影響。

平準(zhǔn)基金也有一種說法叫干預(yù)基金，其核心目的是穩(wěn)定資本市場、平緩市場波動。因此，即使平準(zhǔn)基金成功設(shè)立，也可能是提振市場的投資信心以及穩(wěn)定市場的投資情緒，與股市開啟新一輪牛市的聯(lián)系性反而不大。

如果在設(shè)立平準(zhǔn)基金的基礎(chǔ)上，A股市場的配套措施更加完善，同時整個市場投資生態(tài)發(fā)生很大的改善，那么A股市場的投資信心與投資熱情也會水漲船高，到時候?qū)嘣隽抠Y金補(bǔ)充，股市逐漸回暖也是大概率的事情。