近段時(shí)間以來，多只跨境ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，ETF高溢價(jià)現(xiàn)象屢屢發(fā)生。對(duì)此，包括易方達(dá)、華夏在內(nèi)的多家公募基金頻頻發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。基金公司建議，投資者在挑選ETF時(shí)，除了關(guān)注產(chǎn)品規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費(fèi)率以及折溢價(jià)等因素，還需要關(guān)注價(jià)格回歸可能帶來的短線額外虧損，因?yàn)镋TF的溢價(jià)率無法長(zhǎng)時(shí)間維持在高位。

1月26日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，近期易方達(dá)基金旗下易方達(dá)MSCI美國(guó)50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值（IOPV）。1月25日，基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.539元，相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度達(dá)到43.47%。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資，可能遭受重大損失。此前，易方達(dá)基金已發(fā)布多份類似公告。

事實(shí)上，美國(guó)50ETF溢價(jià)率高企并非個(gè)案。近期，包括日經(jīng)ETF、納斯達(dá)克指數(shù)ETF、標(biāo)普ETF在內(nèi)的多只跨境ETF均出現(xiàn)了高溢價(jià)率。

1月26日，華夏基金發(fā)布公告稱，公司旗下華夏標(biāo)普500交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）和華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果ETF的溢價(jià)率過高，可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)對(duì)該ETF的需求下降，ETF的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)迅速下跌，投資者會(huì)面臨虧損。

華安基金表示，本輪日經(jīng)225ETF出現(xiàn)高溢價(jià)，除了有日本自身股市行情支撐，同樣也是套利機(jī)制失效以及市場(chǎng)追漲情緒共同作用的結(jié)果。在本輪行情前，日經(jīng)225ETF是相對(duì)冷門的投資標(biāo)的，規(guī)模較小，流動(dòng)性也相對(duì)不足。面對(duì)突如其來的溢價(jià)，規(guī)模快速擴(kuò)張，并產(chǎn)生兩個(gè)后果：一是觸發(fā)了申購(gòu)限制，導(dǎo)致套利操作無法通暢進(jìn)行，資金堆積在二級(jí)市場(chǎng)交易；二是前期亮眼的漲幅吸引大批買盤資金涌入，進(jìn)一步推升二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)。

華泰柏瑞基金認(rèn)為，產(chǎn)生溢價(jià)的原因是二級(jí)市場(chǎng)活躍，投資者不斷在二級(jí)市場(chǎng)大量買入ETF，買入報(bào)價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一級(jí)市場(chǎng)，造成二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅大于一級(jí)市場(chǎng)，折價(jià)反之。對(duì)于一些規(guī)模不大或流動(dòng)性不夠活躍的品種，一二級(jí)市場(chǎng)之間力量的不對(duì)等會(huì)進(jìn)一步放大折溢價(jià)。而經(jīng)過套利之后，折溢價(jià)會(huì)大大抹平，價(jià)格向凈值回歸。

華泰柏瑞基金表示，在挑選一只ETF時(shí)，常常建議大家關(guān)注產(chǎn)品規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費(fèi)率以及折溢價(jià)等因素，尤其在產(chǎn)品溢價(jià)率較高時(shí)會(huì)提示關(guān)注價(jià)格回歸可能帶來的短線額外虧損。這一點(diǎn)適用于套利機(jī)制順暢的A股ETF，也同樣適用于高溢價(jià)可能遲遲不回歸的跨境ETF。畢竟，高溢價(jià)始終是不具有可持續(xù)性的。