經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明 陳詠騏 偽造客戶金融資產(chǎn)證明、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果未經(jīng)投資者確認(rèn)——光大興隴信托有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“光大信托”）旗下客戶經(jīng)理的這番操作，被投資者舉報(bào)到監(jiān)管部門(mén)。近期，監(jiān)管部門(mén)將相關(guān)核查結(jié)果反饋給投資者。

2023年12月底，投資者李先生收到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局甘肅監(jiān)管局（以下簡(jiǎn)稱“甘肅監(jiān)管局”）的舉報(bào)回函（以下簡(jiǎn)稱“回函”）。回函內(nèi)容指出，光大信托的客戶經(jīng)理存在偽造客戶金融資產(chǎn)證明、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)未經(jīng)客戶簽字確認(rèn)的違規(guī)操作行為，已督促光大信托對(duì)客戶經(jīng)理及團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

2021年12月28日，李先生認(rèn)購(gòu)“光大信托光信·光祿·善益15號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“善益15號(hào)”），金額100萬(wàn)元。兩年多來(lái)，該產(chǎn)品的凈值“跌跌不休”。根據(jù)光大信托提供的產(chǎn)品凈值表，截至2024年1月5日，善益15號(hào)的凈值低于0.7，意味著李先生這筆投資的虧損超過(guò)30%。

與李先生的遭遇相似，常女士于2021年10月20日認(rèn)購(gòu)“光大興隴信托光信·光祿·善益7號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，金額100萬(wàn)元。2023年11月，投資者常女士收到甘肅監(jiān)管局的舉報(bào)回函顯示，經(jīng)核查，光大信托客戶經(jīng)理未提交客戶簽字的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷作為附件，也未將風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果與客戶進(jìn)行最終確認(rèn)，存在違規(guī)操作行為。

他們均認(rèn)為自己在購(gòu)買上述善益產(chǎn)品時(shí)，客戶經(jīng)理存在違規(guī)操作行為，于是向監(jiān)管部門(mén)舉報(bào)，并收到了回函。

記者采訪了解到，善益系列產(chǎn)品在成立之初，重倉(cāng)配置的是近期密集出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、被市場(chǎng)廣泛關(guān)注的“雪球”產(chǎn)品。

2024年1月24日，李先生向光大信托方面提出，由于理財(cái)師上述違規(guī)行為，自己才會(huì)購(gòu)買“善益15號(hào)”產(chǎn)品，光大信托應(yīng)該對(duì)他的損失給予賠償。光大信托客服回復(fù)表示：甘肅監(jiān)管局對(duì)理財(cái)師的違規(guī)行為作出了回應(yīng)，目前公司對(duì)于理財(cái)師的違規(guī)行為已經(jīng)按照公司內(nèi)部制度進(jìn)行了處罰。公司對(duì)于李先生的其他訴求，暫時(shí)沒(méi)有辦法進(jìn)行滿足。

監(jiān)管查實(shí)違規(guī)行為

官網(wǎng)信息顯示，光大信托是2014年由中國(guó)光大集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大集團(tuán)”）在原甘肅信托的基礎(chǔ)上重組成立，光大集團(tuán)為控股股東，持股51%，甘肅省國(guó)有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司持股23.42%，甘肅金融控股集團(tuán)有限公司持股21.58%，天水市財(cái)政局持股4%。其為光大集團(tuán)金融板塊中與銀行、保險(xiǎn)、證券并列的核心子公司之一。

2023年9月，李先生向甘肅監(jiān)管局舉報(bào)，光大信托財(cái)富管理總部負(fù)責(zé)人及天津財(cái)富中心客戶經(jīng)理存在偽造客戶金融資產(chǎn)證明、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的違規(guī)行為。甘肅監(jiān)管局于2023年9月28日受理了李先生的舉報(bào)。

2023年12月底，李先生收到了甘肅監(jiān)管局回函。回函指出，經(jīng)核查，光大信托客戶經(jīng)理存在偽造客戶金融資產(chǎn)證明、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)未經(jīng)李先生簽字確認(rèn)的違規(guī)操作行為。光大信托財(cái)富管理總部原負(fù)責(zé)人在對(duì)人員管理方面未盡到責(zé)任。

回函中稱，李先生于2021年4月26日首次提交風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果顯示為“穩(wěn)健型”，后于2021年5月6日再次進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果為“進(jìn)取型”，并由客戶經(jīng)理提交，但未將李先生簽字的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷作為附件，也未將風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果與李先生進(jìn)行最終確認(rèn)，存在違規(guī)操作行為。

甘肅監(jiān)管局表示，對(duì)李先生反映并經(jīng)核實(shí)的問(wèn)題，已督促光大信托對(duì)客戶經(jīng)理及團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

常女士于2023年8月向甘肅監(jiān)管局舉報(bào)稱，自己從2020年5月第一次購(gòu)買光大信托產(chǎn)品起，截至目前未做過(guò)合格投資者認(rèn)證，僅在當(dāng)時(shí)開(kāi)戶時(shí)做過(guò)1次紙質(zhì)版風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，測(cè)評(píng)結(jié)果為C3穩(wěn)健型，之后3年自己從未再做過(guò)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。

2023年11月2日，甘肅監(jiān)管局向常女士回函表示，根據(jù)光大信托提供的后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)記錄，常女士分別于2020年5月26日、2021年6月7日、2021年10月19日和2022年11月15日有4次風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)記錄，經(jīng)核查，光大信托客戶經(jīng)理未提交客戶簽字的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷作為附件，也未將風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果與常女士進(jìn)行最終確認(rèn)，存在違規(guī)操作行為，已督促光大信托對(duì)經(jīng)辦客戶經(jīng)理的違規(guī)行為進(jìn)行了處分，取消經(jīng)辦客戶經(jīng)理2023年基本薪酬上浮資格并對(duì)KPI考核進(jìn)行扣分。

此前，多位善益系列產(chǎn)品的投資者向記者反映，自己在購(gòu)買善益系列產(chǎn)品之前，理財(cái)師曾表示該系列產(chǎn)品年化收益率可達(dá)8%至12%。上述“善益15號(hào)”的投資者李先生提供的其與理財(cái)師的微信聊天記錄顯示，理財(cái)師向他表示，贖回產(chǎn)品時(shí)可以保證8%的收益率。

一位善益系列產(chǎn)品的投資者曾向記者提供微信聊天記錄截圖顯示，理財(cái)師發(fā)給他的產(chǎn)品介紹文字為：“善益8號(hào)（權(quán)益類主動(dòng)管理）：光大信托主動(dòng)管理，純標(biāo)品投資，特有風(fēng)險(xiǎn)保障金調(diào)撥機(jī)制，保障最低收益，期限12個(gè)月，年化8%—12%，半年分紅。”

李先生向記者提供的《善益系列集合資金信托計(jì)劃推介材料》顯示，善益系列產(chǎn)品的本質(zhì)為：綜合運(yùn)用主動(dòng)管理能力+多策略、多工具+創(chuàng)新設(shè)計(jì)，真正適合信托的權(quán)益類投資產(chǎn)品；善益的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：長(zhǎng)期年化8%—12%，低于股票類產(chǎn)品，基本等于雪球等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，高于非標(biāo)類產(chǎn)品；善益的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：低于股票類產(chǎn)品、低于雪球等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于非標(biāo)類產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。

配置“雪球”產(chǎn)品

李先生提供的善益系列產(chǎn)品最新周報(bào)顯示，截至2024年1月19日，善益系列產(chǎn)品處于全線虧損中，21只產(chǎn)品的凈值全部低于0.7。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)曾于2022年11月14日刊發(fā)《重倉(cāng)“雪球”產(chǎn)品 光大信托善益系列全線虧損》，彼時(shí)，光大信托內(nèi)部人士確認(rèn)，善益系列產(chǎn)品有約60%的倉(cāng)位投資于“雪球”產(chǎn)品（帶有雪球結(jié)構(gòu)收益特征的產(chǎn)品）；善益系列產(chǎn)品成立總規(guī)模接近14億元。

據(jù)悉，“雪球”產(chǎn)品是一種衍生金融工具，其核心特征是一種奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入價(jià)格和敲出價(jià)格（可以理解為給標(biāo)的指數(shù)的運(yùn)行空間定兩條線，一個(gè)上線和一個(gè)下線，超出上線就是敲出，跌破下線就是敲入。敲入意味著投資者可能面臨虧損的情況，敲出與之相反）。

善益系列產(chǎn)品的成立日期區(qū)間為2021年9月3日至2022年3月4日，彼時(shí)，中證500指數(shù)在7278點(diǎn)至6808點(diǎn)范圍。

根據(jù)此前投資者提供的一份名為《致“善益系列”投資人的一封信》的資料中表述，善益系列產(chǎn)品投資了17只“雪球”相關(guān)產(chǎn)品合約，“雪球”產(chǎn)品倉(cāng)位約60%。該信件發(fā)送日期為2022年4月29日，發(fā)送人為善益投資管理團(tuán)隊(duì)。這17只“雪球”產(chǎn)品中，有16只為掛鉤中證500指數(shù)的“雪球”產(chǎn)品，敲入價(jià)格線最低為5131.95點(diǎn)，最高為6086.14點(diǎn)；有1只為掛鉤滬深300指數(shù)的“雪球”產(chǎn)品，敲入價(jià)格線為3884.75點(diǎn)。

2022年4與26日，中證500指數(shù)收于5234.01點(diǎn)的階段性低點(diǎn)，已經(jīng)觸及上述15只“雪球”產(chǎn)品的敲入價(jià)格線；滬深300指數(shù)收于3784.12點(diǎn)的階段性低點(diǎn)，觸及上述掛鉤滬深300指數(shù)的雪球產(chǎn)品的敲入價(jià)格線。這意味著，該系列產(chǎn)品在持倉(cāng)“雪球”產(chǎn)品期間，大部分產(chǎn)品發(fā)生敲入，在陸續(xù)持倉(cāng)到期后，或發(fā)生大幅虧損。

按照上述善益系列產(chǎn)品最新周報(bào)披露，截至2024年1月19日，場(chǎng)外衍生品方面，光大信托提前終止了中證500雪球13、中證500雪球14兩只產(chǎn)品。善益系列產(chǎn)品配置“雪球”產(chǎn)品比例降至0%。

權(quán)益標(biāo)品大幅虧損

從全行業(yè)來(lái)看，2023年，信托機(jī)構(gòu)旗下權(quán)益標(biāo)品的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。

普益標(biāo)準(zhǔn)披露，從產(chǎn)品類別看，截至2023年4季度末存續(xù)且披露了類別的26918款標(biāo)品信托產(chǎn)品中，固定收益類產(chǎn)品有18941款，占比70.37%；權(quán)益類產(chǎn)品有5806款，占比21.57%；混合類產(chǎn)品有1856款，占比6.90%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品有315款，占比1.17%。

關(guān)于標(biāo)品信托產(chǎn)品的運(yùn)作情況，普益標(biāo)準(zhǔn)披露，截至2023年4季度末，固定收益類產(chǎn)品的近6月年化收益率均值為2.47%，環(huán)比下降0.59%；

相比之下，權(quán)益類產(chǎn)品的近6月年化收益率均值為-10.93%，環(huán)比下降3.91%；混合類產(chǎn)品近6月年化收益率均值為-7.96%，環(huán)比下降5.57%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品近6月年化收益率均值為-9.13%，環(huán)比下降10.26%。

回顧2023年，A股主要股指大多數(shù)收跌。其中，滬指全年下跌3.7%，收在3000點(diǎn)下方；深證成指累計(jì)下跌13.54%；創(chuàng)業(yè)板指下跌19.41%，跌幅居首；上證50、滬深300指數(shù)年線3連陰。

盡管如此，在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的背景下，信托機(jī)構(gòu)對(duì)于非標(biāo)產(chǎn)品的配置比例持續(xù)增加。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露，信托公司作為機(jī)構(gòu)投資者積極參與資本市場(chǎng)，主動(dòng)把握金融市場(chǎng)投資機(jī)遇，培育專業(yè)化的資產(chǎn)管理能力，大力開(kāi)拓資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)。

截至2023年3季度末，資金信托總規(guī)模為16.44萬(wàn)億元，同比上升9.52%，環(huán)比上升4.76%。從資金信托的投向構(gòu)成看，投向證券市場(chǎng)（含股票、基金、債券）的規(guī)模合計(jì)為5.75萬(wàn)億元，合計(jì)占比34.96%，增幅持續(xù)攀高，比2季度末提高2.73個(gè)百分點(diǎn)，是權(quán)重比例最大的信托資金投向。從證券投資信托的配置類型分析，組合投資占比為69.54%，二級(jí)市場(chǎng)占比為26.87%，信托公司專業(yè)化的資產(chǎn)配置能力逐步增強(qiáng)。

截至2024年1月19日，李先生提供的周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，目前光大信托善益系列產(chǎn)品倉(cāng)位主要配置于定增、量化指增、公募基金、股票多頭等。

光大信托善益管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，眼下這種普遍存在的較差預(yù)期和悲觀情緒，將在何時(shí)、何地、通過(guò)何種方式得到改善，可能是本輪熊市結(jié)束的最重要催化劑。相信在市場(chǎng)相對(duì)低位的認(rèn)購(gòu)應(yīng)有希望獲得較好收益。該團(tuán)隊(duì)稱：“我們對(duì)善益的調(diào)倉(cāng)暫時(shí)告一段落，未來(lái)一段時(shí)間會(huì)維持善益系列目前的配置彈性，為未來(lái)的反彈做好充分準(zhǔn)備。”

對(duì)于光大信托出現(xiàn)客戶經(jīng)理違規(guī)操作的事件，北京市京師律師事務(wù)所律師、財(cái)經(jīng)評(píng)論員孟博分析認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員的資格認(rèn)定、培訓(xùn)、考核評(píng)價(jià)和問(wèn)責(zé)制度，確保從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員具備必要的專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，充分了解相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品的法律關(guān)系、交易結(jié)構(gòu)、主要風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管控方式，遵守行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)。

孟博建議，金融消費(fèi)者在對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，應(yīng)當(dāng)理性投資，同時(shí)還要注意留存相關(guān)證據(jù)。此類案件專業(yè)性較強(qiáng)，訴訟策略的選擇對(duì)案件結(jié)果具有重要影響，而訴訟程序具有不可逆性，即“程序中的某一環(huán)節(jié)一旦經(jīng)過(guò)，便不能再回復(fù)或重新啟動(dòng)，當(dāng)事人和法官都必須受到既有訴訟狀態(tài)的拘束”。因此，出現(xiàn)糾紛后，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡早尋求專業(yè)幫助，以便爭(zhēng)取到最好結(jié)果。