1月24日，中國證監(jiān)會副主席王建軍接受上海證券報記者采訪，回應了近期股市波動等市場熱點，強調(diào)建設以投資者為本的資本市場。他表示，只有廣大投資者有實實在在的獲得感，資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展才能有牢固的根基，從而真正實現(xiàn)穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。

在專家看來，以坦誠的態(tài)度回應各方關切，突出了監(jiān)管部門保護投資者權益的決心，有望對后續(xù)資本市場發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。有“以投資者為本”為指引，相關制度設計將更加聚焦上市公司質(zhì)量、證券基金機構作用、全面加強監(jiān)管等方面，預計將有更多實招落地，持續(xù)提振市場信心。

　　更加突出以投資者為本

王建軍表示，市場投資和融資是一體兩面。將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護好了，市場繁榮發(fā)展才有根基。

在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊看來，建設以投資者為本的資本市場，是具有指引意義的表態(tài)，是中央金融工作會議“堅持以人民為中心的價值取向”精神的進一步落地。它相當于提供了市場的一個定價坐標，投資者投資股市需要獲取正常的資金回報；作為風險資產(chǎn)，回報率要合理地高于銀行存款和固定收益產(chǎn)品，比如年均復合回報更好反映名義GDP增長，這樣投資者才可以更好分享高質(zhì)量發(fā)展的成果，更有獲得感。

拾貝投資創(chuàng)始合伙人胡建平認為，資本市場的定位更加突出投資者為本，這是一個根本性轉變，將影響資本市場后續(xù)一系列激勵機制的設計。他表示，建設以投資者為本的資本市場，首先，要保證產(chǎn)品本身質(zhì)量過硬，股票背后是公司，公司要杜絕欺詐等不良行為；其次，激勵上市公司實控人和管理層帶領中小股東一起致富，而不是通過“財技”致富，應鼓勵通過多分紅和回購等手段回饋股東，樹立上市公司是公眾公司的理念；再者，形成監(jiān)管閉環(huán)，懲戒不以投資者為本的行為，讓該類行為既不經(jīng)濟也不合群。

　　大力提升上市公司質(zhì)量

王建軍表示，上市公司要牢固樹立回報股東意識，沒有合理的回報就不是合格的上市公司。

在清華大學五道口金融學院副院長田軒看來，目前，我國上市公司治理仍存在較大提升空間，核心短板包括業(yè)務發(fā)展能力不扎實、公司治理能力不健全。他建議，應通過內(nèi)外兼修、以內(nèi)為主的方式，扎實上市公司發(fā)展根基、拓展上市公司發(fā)展活力。一方面，監(jiān)管部門在進一步優(yōu)化融資供給的同時，為市場進出通道把好關。另一方面，上市公司應對癥下藥，以更主動的作為加緊修煉“內(nèi)功”，包括聚焦主營業(yè)務、提升治理水平、強化創(chuàng)新能力等。

王建軍強調(diào)，建設以投資者為本的資本市場，必須依法全面加強監(jiān)管，特別是加強對上市公司的監(jiān)管。

“加強資本市場法治建設，是資本市場持續(xù)有效高質(zhì)量監(jiān)管得以實現(xiàn)的重要保障。”田軒建議，進一步加大對資本市場違法違規(guī)行為的懲處力度，一方面推進刑法與證券法的聯(lián)動修訂，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎確定處罰金額、提升行政處罰力度；另一方面完善集體訴訟制度，切實保護中小投資者的權益。

回報投資者要發(fā)揮證券基金機構作用

王建軍強調(diào)，回報投資者要發(fā)揮證券基金機構的作用。將健全保薦機構評價機制，突出對其保薦公司的質(zhì)量考核特別是對投資者回報的考核，不能把沒有長期回報的公司帶到市場上來。

對此，田軒表示，中介機構需持續(xù)加強自身能力建設。首先，要提高戰(zhàn)略認識，堅持以服務實體經(jīng)濟發(fā)展為先，在項目拓展、客戶選擇上，更多關注有利于國家發(fā)展的戰(zhàn)略性新興行業(yè)、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)，積極做好客戶服務和資本對接工作。其次，在投研、定價、上市輔導及后續(xù)監(jiān)督等方面進行全方位提高，通過加強專業(yè)人才培養(yǎng)，進行深度調(diào)研，提高研究報告的專業(yè)性，提高定價合理性，輔導與監(jiān)管接軌，落實“申報即擔責”要求，保證上市公司質(zhì)量，發(fā)揮好市場培育功能。此外，要堅持底線思維，加強內(nèi)部管控機制建設，提高執(zhí)業(yè)人員培訓，提升風險意識和執(zhí)業(yè)道德水平。

王建軍還提出，將完善基金產(chǎn)品注冊、投研能力評價等制度安排，引導投資機構轉變“重銷售輕服務”的觀念，增強專業(yè)管理能力，加大產(chǎn)品和服務創(chuàng)新。

銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，后續(xù)應從三方面提升機構能力：一是完善機構的長效考核機制，引導機構重視投研能力建設；二是鼓勵機構助力個人養(yǎng)老發(fā)展，積極參與設計符合個人養(yǎng)老金需求的產(chǎn)品；三是機構要加強投資者教育工作，優(yōu)化投資者服務，向個人投資者傳遞積極的價值投資理念，致力提升投資者的獲得感。