管濤/文

近年來(lái)，在全球供應(yīng)鏈重塑、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇及綠色能源轉(zhuǎn)型等背景下，美國(guó)政府接連推出三大法案，財(cái)政大幅擴(kuò)張旨在重振美國(guó)制造業(yè)。這既符合帶動(dòng)社會(huì)投資、創(chuàng)造更多就業(yè)的經(jīng)濟(jì)訴求，也符合當(dāng)前大國(guó)博弈背景下追求供應(yīng)鏈安全自主的政治訴求。

看似一舉多得的美國(guó)再工業(yè)化計(jì)劃獲得美國(guó)國(guó)內(nèi)眾多擁護(hù)和追捧，也成為“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”的重要主張之一。美國(guó)制造業(yè)回流現(xiàn)狀如何，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是否已經(jīng)顯現(xiàn)，本文擬通過(guò)分析三組數(shù)據(jù)對(duì)此進(jìn)行探討。

• 三大法案推動(dòng)下美國(guó)制造業(yè)建造支出快速增長(zhǎng)

2021年以來(lái)，美國(guó)政府通過(guò)了多個(gè)財(cái)政刺激法案。從2021年3月的《美國(guó)救助計(jì)劃法案》（1.9萬(wàn)億美元）、同年11月的《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》（1.2萬(wàn)億美元），再到2022年8月的《芯片和科學(xué)法案》（2800億美元）以及《通貨膨脹削減法案》（7830億美元），四大法案的合計(jì)預(yù)算規(guī)模超過(guò)4.2萬(wàn)億美元，占到2022年美國(guó)名義GDP的16.2%。

如果說(shuō)《美國(guó)救助計(jì)劃法案》更側(cè)重于疫情之下的臨時(shí)救助，后三大法案則更加著眼于在中長(zhǎng)期吸引美國(guó)制造業(yè)回流，并且?guī)в袧夂竦漠a(chǎn)業(yè)政策色彩。拜登政府希望利用政府投資實(shí)現(xiàn)帶動(dòng)民間投資、制造就業(yè)機(jī)會(huì)，提升能源和半導(dǎo)體等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的安全自主性，同時(shí)加快推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型。

受此推動(dòng)，2022年以來(lái)美國(guó)建造支出迅速增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)商務(wù)部普查局統(tǒng)計(jì)，2023年9月，美國(guó)建造支出季調(diào)折年數(shù)19965億美元，同比增長(zhǎng)8.7%。分部門(mén)來(lái)看，私人部門(mén)建造支出15559億美元，增長(zhǎng)6.9%；政府部門(mén)建造支出4406億美元，增長(zhǎng)15.5%。分行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)支出大幅增加為主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，制造業(yè)支出1989億美元，增長(zhǎng)61.9%，貢獻(xiàn)了同期建造業(yè)支出增長(zhǎng)的48%，自2023年初以來(lái)月度同比增速持續(xù)高于60%（見(jiàn)圖1）。

此外，基建相關(guān)的多個(gè)行業(yè)建造支出均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增速。9月份，能源、公路和街道及供水相關(guān)行業(yè)分別增長(zhǎng)15.6%、10.4%和20.0%，三者合計(jì)貢獻(xiàn)了建造業(yè)增長(zhǎng)的22.9%。值得指出的是，該數(shù)據(jù)口徑統(tǒng)計(jì)的是名義支出。據(jù)美國(guó)財(cái)政部研究測(cè)算，即便剔除了通脹影響，2023年美國(guó)實(shí)際制造業(yè)建造支出仍較2021年末翻了一倍還多。

進(jìn)一步拆解制造業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)、電子及電氣行業(yè)是制造業(yè)建造支出大幅增加的主要貢獻(xiàn)。9月份，該行業(yè)建造支出為1126億美元，同比增長(zhǎng)1.4倍，占到制造業(yè)建造支出同比增加額的79.4%（見(jiàn)圖2）。這可能與美國(guó)《芯片和科學(xué)法案》的實(shí)行有關(guān)。該法案規(guī)定，未來(lái)十年美國(guó)將支出2800億美元，其中2000億美元將用于科學(xué)研發(fā)和商業(yè)化，527億美元用于半導(dǎo)體制造、研發(fā)和人才培養(yǎng)，另外還有240億美元用于芯片生產(chǎn)稅收抵免，30億美元用于針對(duì)尖端技術(shù)和無(wú)線供應(yīng)鏈的項(xiàng)目。據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)介紹，自《芯片和科學(xué)法案》通過(guò)以來(lái)，美國(guó)已有68個(gè)半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)項(xiàng)目宣布開(kāi)始建設(shè)，22個(gè)州宣布將投資2190億美元以提高國(guó)內(nèi)芯片制造能力。

不過(guò)，盡管制造業(yè)建造支出呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，工業(yè)產(chǎn)能有所增加，但目前尚未轉(zhuǎn)化為產(chǎn)值。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)編制的工業(yè)產(chǎn)能（最大產(chǎn)出）和工業(yè)生產(chǎn)（實(shí)際產(chǎn)出）指數(shù)，2023年10月，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)能總指數(shù)同比增長(zhǎng)1.5%，其中制造業(yè)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)1.3%，為連續(xù)17個(gè)月同比正增長(zhǎng)。從具體行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品、電力和燃?xì)夤檬聵I(yè)分別增長(zhǎng)5.2%和3.5%，采礦業(yè)下降0.2%。

與之相對(duì)，同期工業(yè)生產(chǎn)總指數(shù)下降0.7%，連續(xù)兩個(gè)月同比下降。其中，制造業(yè)下降1.7%，為連續(xù)八個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。從具體行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品、采礦業(yè)、電力和燃?xì)夤檬聵I(yè)分別增長(zhǎng)5.5%、2.2%和2.9%（見(jiàn)圖3）。

工業(yè)產(chǎn)能小幅擴(kuò)張，實(shí)際產(chǎn)出小幅下降，可能部分解釋了為何美國(guó)建造支出快速增加，但美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)一年多來(lái)持續(xù)位于收縮區(qū)間，11月份美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI為46.7%，與上月持平。一方面，從建造支出擴(kuò)張、投資增加到建成投產(chǎn)、批量生產(chǎn)存在時(shí)間差；另一方面，工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張主要反映政府投資增加對(duì)供給端的影響，而工業(yè)產(chǎn)出則更加反映需求端。由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，美國(guó)利率快速升高，同時(shí)薪資增速處于高位，新增產(chǎn)能的企業(yè)短期借款和人工等營(yíng)運(yùn)成本較高，擴(kuò)產(chǎn)意愿不強(qiáng)。

• 美國(guó)制造業(yè)支出增加對(duì)新增就業(yè)拉動(dòng)有限

上世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家將傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)移至成本更加低廉的發(fā)展中國(guó)家，去工業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)，發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)比重逐漸下降。1970年～2022年，美國(guó)制造業(yè)增加值占GDP比重由22.7%降至10.3%，制造業(yè)就業(yè)占總非農(nóng)就業(yè)人數(shù)之比由24.5%降至8.4%。服務(wù)業(yè)逐漸成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的主要支柱，其增加值占GDP比重由66.3%升至80.9%，就業(yè)人數(shù)占比69.4%升至86.1%（見(jiàn)圖4）。

盡管2022年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮對(duì)抗通脹，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性十足，失業(yè)率創(chuàng)下50多年以來(lái)新低，非農(nóng)就業(yè)連續(xù)超預(yù)期。有觀點(diǎn)將此歸功于美國(guó)制造業(yè)回流創(chuàng)造了更多就業(yè)崗位。實(shí)際情況是，2022年初至2023年10月，美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)累計(jì)718.1萬(wàn)人，其中，私人部門(mén)服務(wù)業(yè)新增就業(yè)546.3萬(wàn)人，占同期非農(nóng)新增就業(yè)的76.1%，制造業(yè)新增就業(yè)僅為37.6萬(wàn)人，占同期非農(nóng)新增就業(yè)的5.2%。從職位空缺數(shù)來(lái)看，同期美國(guó)職位空缺數(shù)月均為1054.8萬(wàn)人，其中，私人部門(mén)服務(wù)業(yè)月均空缺832.3萬(wàn)人，占到總空缺數(shù)的78.9%；制造業(yè)月均空缺76.2萬(wàn)人，占到總空缺數(shù)的7.2%（見(jiàn)圖5）。

從勞動(dòng)力薪資來(lái)看，疫情后美國(guó)服務(wù)業(yè)薪資高于傳統(tǒng)制造業(yè)，制造業(yè)對(duì)于勞動(dòng)力吸引程度下降。2019年初起，美國(guó)私人非農(nóng)企業(yè)服務(wù)生產(chǎn)平均時(shí)薪已超過(guò)制造業(yè)，而疫情后服務(wù)業(yè)勞動(dòng)力短缺伴隨著通脹上行，服務(wù)業(yè)與制造業(yè)薪資差距進(jìn)一步拉大（見(jiàn)圖6）。制造業(yè)薪資相對(duì)較低對(duì)于生產(chǎn)方來(lái)說(shuō)固然可以降低生產(chǎn)成本，但對(duì)就業(yè)者來(lái)說(shuō)，服務(wù)業(yè)崗位空缺更多且薪資較高，有更高的議價(jià)權(quán)。更何況部分基礎(chǔ)性服務(wù)業(yè)對(duì)于工作技能的門(mén)檻較低，而部分制造業(yè)工作則需要更為專(zhuān)業(yè)的訓(xùn)練和經(jīng)驗(yàn)。

此外，美國(guó)的勞動(dòng)力薪資遠(yuǎn)高于全球平均水平，制造業(yè)回流可能意味著美國(guó)消費(fèi)者將承擔(dān)更高的成本。國(guó)際勞工組織（ILO）數(shù)據(jù)顯示，2022年全球153個(gè)國(guó)家或地區(qū)全部行業(yè)和制造業(yè)平均月薪為1292和1095美元，而美國(guó)則分別為4844和5458美元，為全球平均水平的3.7倍和5倍。

• 美國(guó)的商品出口市場(chǎng)份額并未出現(xiàn)上升

從國(guó)際視角看，衡量美國(guó)制造業(yè)回流的影響需要觀察是否提升了美國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）的貿(mào)易數(shù)據(jù)，2020年~2022年美國(guó)商品出口市場(chǎng)份額平均為8.1%，較2015~2019年均值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中10類(lèi)商品子項(xiàng)中僅有燃料和采礦產(chǎn)品的出口市場(chǎng)份額上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，其他9類(lèi)商品出口份額均出現(xiàn)不同程度下降（見(jiàn)表1）。

這與美國(guó)近年來(lái)采礦業(yè)和能源業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，從能源凈進(jìn)口國(guó)變?yōu)槟茉磧舫隹趪?guó)有關(guān)。2022年美國(guó)出口前三位的產(chǎn)品分別為精煉油、原油和天然氣，三者合計(jì)3595億美元，占到當(dāng)年美國(guó)出口總金額的12%。從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年上半年，美國(guó)商品出口市場(chǎng)份額為8.5%，雖然較2022年同期上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但較2015年~2019年同期水平低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

作為熱議的近岸貿(mào)易、友岸外包目的地，東盟五國(guó)+印度+越南出口份額的確有所上升，2020年～2022年均值較疫情前五年趨勢(shì)值上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來(lái)看，鋼鐵、辦公和電信設(shè)備出口份額上升較多，分別為4.8個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。相較而言，墨西哥的出口份額則略降0.03個(gè)百分點(diǎn)，分產(chǎn)品來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品和運(yùn)輸設(shè)備上升較多，分別為0.3個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

同期，中國(guó)出口市場(chǎng)份額均值較2015年~2019年上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，高于東南亞主要國(guó)家的升幅。分產(chǎn)品來(lái)看，紡織品出口份額上升較多，為2.8個(gè)百分點(diǎn)，服裝出口份額下降較多，為2.4個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表1）。這或是因?yàn)橹袊?guó)加大了中間品的生產(chǎn)，同時(shí)將最終商品生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至部分東南亞國(guó)家。

綜上，結(jié)合建造業(yè)支出、就業(yè)和出口市場(chǎng)份額三組數(shù)據(jù)看，美國(guó)制造業(yè)回流趨勢(shì)初現(xiàn)端倪，但后續(xù)的關(guān)鍵是能否轉(zhuǎn)化成有效產(chǎn)值，帶動(dòng)相關(guān)就業(yè)并提升美國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，2024年美國(guó)大選之后，拜登政府能否連任也將影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的連續(xù)性。如果相關(guān)制造業(yè)投資僅是政治主張推動(dòng)下的“一廂情愿”，并不能有效拉動(dòng)就業(yè)、產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，反倒是美國(guó)消費(fèi)者需要承擔(dān)更高的成本，通脹面臨上行壓力使得利率維持高位，政府財(cái)政負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步加大。

此外，美國(guó)三大法案的推出意味著產(chǎn)業(yè)政策的使用更加頻繁，其他發(fā)達(dá)國(guó)家也有效仿之勢(shì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界向來(lái)對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策的好壞及有效性分歧較大：支持方認(rèn)為產(chǎn)業(yè)政策有助于扶持新興行業(yè)、加速培育行業(yè)龍頭；反對(duì)方認(rèn)為政府干預(yù)手段增加會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)扭曲、產(chǎn)生負(fù)外部性和對(duì)其他行業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。不過(guò)，若產(chǎn)業(yè)政策披上了政治主張的外衣，可能不僅僅局限于經(jīng)濟(jì)層面的成本收益計(jì)算，供應(yīng)鏈安全、國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力等非經(jīng)濟(jì)訴求才是產(chǎn)業(yè)政策推出與否的主要考量。

（作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）