【編者按】美國投資巨艦伯克希爾·哈撒韋于當?shù)貢r間周二（11月28日）發(fā)布聲明，投資大師、“股神”沃倫·巴菲特的黃金搭檔查理·芒格（Charlie Munger）去世，享年99歲。

巴菲特在聲明中表示：“如果沒有查理·芒格的靈感、智慧和參與，伯克希爾·哈撒韋就不可能發(fā)展到現(xiàn)在的地位。”

本文為10月29日，芒格首次登上播客，接受播客Acquired專訪，對押注日本、投資中國、風險投資等等話題分享了他的觀點。這也是他生前最后一次較為系統(tǒng)地分享他的投資之道。

談巴菲特投資日本：百年一遇的機會

芒格表示，巴菲特押注日本股市，這是一個百年難得一遇的機會，可以在幾乎零風險的情況下收獲巨大回報，“如果你像沃倫·巴菲特一樣聰明，也許一個世紀會有兩三次，你會有這樣的想法。”

芒格說：“我們能做到，其他人做不到。”他解釋稱，伯克希爾的良好信用評級意味著它是唯一一家能夠以如此誘人的條件借錢的公司。他強調，伯克希爾花了很長時間來建立賭注，該公司將其在這五大商社的股份從2020年8月的5%左右提高到今年4月的7.4%左右，“你得到它的唯一方法就是非常有耐心，每次只挑一點。100億美元的投資花了很長時間，但就像上帝打開了一個箱子，把錢倒進去一樣。這錢太容易賺了。”

“日本的利率是每年0.5%，為期10年。所以你可以提前10年借到所有的錢，你可以買股票，這些股票有5%的股息，所以有大量的現(xiàn)金流，不需要投資，不需要思考，不需要任何東西。”芒格說。

6月19日，伯克希爾在官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布旗下全資子公司National Indemnity增持了日本五大商社的股權。這些公司包括伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅。伯克希爾在這5家公司的平均持股比例已超過8.5%。該公司表示，其意圖仍然是長期持有在日本的投資，根據(jù)價格的不同，伯克希爾可以將這5項投資中的任何一項中增持至最多9.9%的持股比例。

談投資中國：中國經(jīng)濟前景更好

根據(jù)美國證監(jiān)會披露信息，截至今年第三季度末，芒格旗下的每日期刊公司共持有四只股票，其中就有阿里巴巴。芒格也持續(xù)表達出對中國的樂觀態(tài)度。

在這次訪談中，談到中國，芒格表示： “我對中國的觀點是，中國經(jīng)濟在未來20年比幾乎任何其他大型經(jīng)濟體都有更好的前景，這是其一。其二，中國的龍頭企業(yè)比任何其他地方的巨頭都更強大、更好，而且價格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投資組合中承擔一些來自中國企業(yè)的風險。”

此外，他還談及了對比亞迪的看好。 “這個家伙（指王傳福）是個天才。我從未見過這樣的人。他可以做任何事情。他是一個天生的工程師，是一個能把一切都做出來的那種生產(chǎn)型管理者。”

芒格稱比亞迪“是一個巨大的財富”，在一個地方聚集這么多有才華的人是很有價值的，解決了電動汽車在電動機、加速、剎車等方面的所有問題。

談風險投資：投好是非常困難的

 “你不想通過欺騙投資者來賺錢，而這正是許多風險投資家所做的。”在采訪中，芒格這樣說。事實上，一直以來，芒格都毫不掩飾對風投的厭惡。

芒格表示：“除非你真的會實現(xiàn)非常不同尋常的業(yè)績，否則你真的不應該收取額外費用。”他指的是風險投資家收取的費用比其他類型的投資要高，而且風險資本承諾提供更高的回報，“當然，假裝你能取得好結果，比實際取得好結果更容易，因此它吸引了錯誤的人。”

根據(jù)Cambridge Associates的數(shù)據(jù)，過去20年風險資本投資的平均年回報率為11.8%，而納斯達克綜合指數(shù)的年回報率為12%。

當然，芒格的批評并不適用于所有的風險投資家。他說，如果你做得對，如果你把“合適的人”放在權力的位置上，這可以是一個“非常合法的業(yè)務”。但他說，目前的情況并非如此，“對于風險投資來說，投好是非常困難的，我認為在風險投資中一次又一次地投好幾乎是不可能的。”

芒格這樣評價：“在風投領域賺最多錢的人很像投資銀行家。他們會說他們要進入哪個熱門的新領域。然而，他們不是偉大的投資者——他們什么都不擅長。”

芒格還談及了對杠桿的看法。在他看來，算法驅動的交易機構例如量化對沖基金之所以正在承擔過多風險，是因為他們年復一年地為了獲得回報而提高杠桿，將杠桿變得越來越高。最終，他們的交易量越來越大，但是利潤卻越來越微薄，這給了他們巨大的風險。

“我自己是絕不會這么做的。擁有巨大的杠桿，是他們獲得這些巨大回報的唯一方式——如果你已經(jīng)足夠富有，這個杠桿會讓你發(fā)瘋。”芒格說。

芒格表示，巴菲特仍然更關心伯克希爾股東的安全，而不是其他任何事情，“如果我們自始至終使用更多一點的杠桿，我們現(xiàn)在的杠桿就會是原來的三倍，而且風險也不會那么大。”

來源：澎湃新聞