經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹居高不下,陡峭加息引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)周期下行，中國發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存的時(shí)期，金融政策面臨的形勢(shì)幾何？備受關(guān)注的《2023中國金融政策報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）于5月20日亮相，詳細(xì)闡述了當(dāng)下的不確定性。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境面臨著高度不確定性，可以概括為兩個(gè)‘兩難困境’。”國家外匯管理局外匯研究中心主任丁志杰如此表示。在5月20日舉辦的2023清華五道口全球金融論壇上，丁志杰代表項(xiàng)目課題組發(fā)布《報(bào)告》。

從金融視角，如何來看經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)？

丁志杰介紹，第一個(gè)兩難困境是發(fā)達(dá)國家再次面臨著物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的兩難選擇。2008年國際金融危機(jī)是系統(tǒng)性的金融穩(wěn)定問題，但是沒有物價(jià)穩(wěn)定的問題。而這一次，通脹的成因是復(fù)雜的，有新冠肺炎疫情的因素，有需求過熱的因素，有全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈因素，也有地緣沖突的因素，這些因素疊加導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格快速上漲，目前雖然已有回落，但歐美的通脹黏性仍然較為明顯。

丁志杰進(jìn)一步表示，歐美的應(yīng)對(duì)政策是選擇了類似八十年代的加息做法，歐美銀行均在5月份持續(xù)加息，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)自2022以來連續(xù)十次加息，共計(jì)500個(gè)基點(diǎn)。加息政策的副作用越來越明顯，有可能引發(fā)歐美銀行業(yè)危機(jī)。前不久硅谷銀行破產(chǎn)，主要原因不是期限錯(cuò)配，也不是信用危機(jī)，而是市場風(fēng)險(xiǎn)。歐洲大型銀行深度參與美國金融市場，美國銀行業(yè)危機(jī)對(duì)歐洲也形成風(fēng)險(xiǎn)外溢，近期銀行業(yè)危機(jī)還在持續(xù)發(fā)酵中。

另一個(gè)兩難困境，則是美歐中心國家和外圍發(fā)展中國家不平衡的問題更加突出。

丁志杰表示，全球貨幣金融體系以美元為中心，美國利率中樞的快速提高導(dǎo)致了本輪強(qiáng)勢(shì)美元周期，處于外圍的新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣金融體系承壓，部分亞洲貨幣匯率已經(jīng)觸及甚至弱于1998年亞洲金融危機(jī)期間的低點(diǎn)。比如馬來西亞林吉特、印尼盾、菲律賓比索、印度盧比等大幅度貶值，已經(jīng)接近甚至超過亞洲金融危機(jī)期間的最差水平，部分貨幣甚至創(chuàng)出歷史新低，包括日元在內(nèi)的匯率也大幅貶值。去年10月，日元對(duì)美元匯率跌破150，突破亞洲金融危機(jī)時(shí)期的147的水平。

“從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，短期我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨一些挑戰(zhàn)，但我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具備有利條件。”丁志杰說。首先，我國超大規(guī)模市場經(jīng)濟(jì)體系具備很強(qiáng)的韌性，黨的十八大以來，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2022年制造業(yè)增加值占全球比重近30%；第二，我國穩(wěn)健的貨幣政策和宏觀調(diào)控有較強(qiáng)的自主性。最后，我國國際收支平衡和外匯產(chǎn)業(yè)運(yùn)行具備較強(qiáng)的穩(wěn)定性，人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增強(qiáng)。

針對(duì)新形勢(shì)新挑戰(zhàn)，面臨改革、發(fā)展、穩(wěn)定和開放的任務(wù)，《報(bào)告》提出了六項(xiàng)重點(diǎn)工作：一是構(gòu)建有中國特色的宏觀調(diào)控體系，中央銀行要協(xié)調(diào)好物價(jià)穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的關(guān)系，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來。二是加強(qiáng)和完善有中國特色的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，在信息高度發(fā)達(dá)的當(dāng)代，危機(jī)傳導(dǎo)速度加快，監(jiān)管部門需要提升信息處理和反應(yīng)速率，根據(jù)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。三是健全資本市場功能，股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地是我國資本市場改革發(fā)展又一個(gè)里程碑，需要遵循市場化、法制化、國際化的原則進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。四是加快金融科技賦能，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，平衡創(chuàng)新與管控風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國金融科技從“立柱架梁”全面買入“積厚成勢(shì)”新階段。五是完善綠色金融體系，做好綠色金融與轉(zhuǎn)型金融有效銜接。六是擴(kuò)大高水平金融開放，進(jìn)一步提高我國外匯和金融市場開放和準(zhǔn)入程度，支持有條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，有序推進(jìn)人民幣國際化。