經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 濮振宇 近半年來，鋰價從最高接近60萬/噸跌至不足20萬元/噸，終結(jié)了鋰礦企業(yè)“一夜暴富”的神話。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者梳理了A股鋰礦板塊17家上市公司的2023年第一季度財報，包括紫金礦業(yè)、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、永興材料、西部礦業(yè)、江特電機、中礦資源、融捷股份、西藏礦業(yè)、西藏珠峰、川能動力、西藏城投、天華超凈、雅化集團、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份。

在上述17家鋰礦企業(yè)中，歸母凈利潤同比下降的多達(dá)11家，占比超過六成，其中降幅超過50%的就有5家，分別是盛新鋰能、江特電機、西藏礦業(yè)、融捷股份、西藏珠峰。歸母凈利潤同比增長的只有6家，包括藏格礦業(yè)、永興材料、天齊鋰業(yè)、中礦資源、西藏城投、川能動力。

A股鋰礦板塊上市公司2023一季度業(yè)績

與鋰礦漲幅最瘋狂的2022年上半年相比，今年一季度鋰礦企業(yè)利潤堪稱集體“跳水”。2022年上半年，17家鋰礦企業(yè)歸母凈利潤全部同比增長，且半數(shù)以上增幅超過100%，其中 1家增幅超過10000%，3家增幅在1000%-10000%之間。

7家增收不增利，4家“雙下滑”

在17家鋰礦企業(yè)中，12家一季度營收實現(xiàn)同比增長，占比超過七成，但增幅較2022年明顯收窄，其中天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能同比分別增長117.77%、75.91%、65.02%，增幅位列前三。

鋰礦企業(yè)營收增長背后是動力電池以及新能源汽車的銷量增長。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，1-3月，我國動力電池累計銷量達(dá)108.5GWh，累計同比增長66.8%。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，一季度，雖然新能源國家補貼徹底退出，但新能源汽車銷量仍達(dá)到158.6萬輛，同比增長26.2%。

在11家一季度歸母凈利潤同比下降的鋰礦企業(yè)中，7家屬于增收不增利，4家屬于營收利潤雙下滑。作為國內(nèi)“鋰業(yè)雙雄”之一，贛鋒鋰業(yè)是增收不增利的代表，其營收94.38億元，同比增長75.91%，歸母凈利潤23.96億元，同比下降32.01%。

贛鋒鋰業(yè)利潤下滑與鋰價下跌有直接關(guān)聯(lián)。財報顯示，一季度贛鋒鋰業(yè)利潤表項目中資產(chǎn)減值損失為11.79億元，同比下降93458.72%，而這“主要系受鋰行業(yè)周期性影響，對存貨進行減值測試計提存貨跌價準(zhǔn)備所致”。

自2022年11月以來，鋰價便進入下降通道，上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月4日電池級碳酸鋰均價報19.4萬元/噸，與2022年最高接近60萬元/噸相比，碳酸鋰價格已經(jīng)跌去三分之二。

對于鋰礦企業(yè)而言，鋰價下跌除了造成資產(chǎn)減值，更直接影響產(chǎn)品銷售毛利。一季度，鹽湖股份營收47.06億元，同比下降38.21%，歸母凈利潤22.25億元，同比下降36.37%，營收下降主要原因是報告期內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)品受市場價格下跌及銷量減少所致。

此外，鋰礦類型也影響著企業(yè)的利潤表現(xiàn)。據(jù)了解，不同的鋰礦開采成本不同，鋰資源開采主要來源于鹽湖鹵水、鋰輝石和鋰云母三種，其中鋰云母礦成本最高。上海有色網(wǎng)今年一季度電池級碳酸鋰成本數(shù)據(jù)顯示，鹽湖提鋰單噸成本4萬-5萬元，自有鋰輝石礦單噸成本約6萬元，自有鋰云母礦單噸成本約6萬-8萬元。

財報顯示，依賴江西宜春鋰云母礦的江特電機，一季度營收同比下降48.32%，歸母凈利潤同比下降92.39%。據(jù)了解，江西宜春鋰云母礦可開采量約占全國的90%。據(jù)澎湃新聞報道，面對近期每天跌去近1萬元/噸的碳酸鋰價格，江西宜春四大云母提鋰企業(yè)中一半已選擇了停產(chǎn)。

在6家歸母凈利潤同比增長的鋰礦企業(yè)中，中礦資源、藏格礦業(yè)、川能動力3家依靠的是鋰相關(guān)業(yè)務(wù)之外的其他業(yè)務(wù)，如藏格礦業(yè)的氯化鉀產(chǎn)品銷量大幅增長，而天齊鋰業(yè)、永興材料、西藏城投3家則是犧牲了利潤率指標(biāo)。

財報顯示，天齊鋰業(yè)作為國內(nèi)“鋰業(yè)雙雄”之一，一季度營收同比增長高達(dá)117.77%，但歸母凈利潤同比只增長了46.49%，凈利潤率同比減少約20個百分點；永興材料一季度營收同比增長26.85%，但規(guī)模凈利潤僅增長14.76%，凈利潤率同比減少約3個百分點。

搶礦熱潮按下“剎車鍵”

雖然一季度鋰礦企業(yè)利潤集體“跳水”，但大多數(shù)企業(yè)凈利潤率仍然不低，有12家超過15%。其中，贛鋒鋰業(yè)凈利潤率超過25%；鹽湖股份歸母凈利潤同比下降36.37%，但凈利潤率高達(dá)47.2%；天華新能歸母凈利潤同比下降41.95%，凈利潤率還有24.9%；融捷股份歸母凈利潤同比下降75.56%，凈利潤率也還有32.1%。

反觀電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游，動力電池龍頭寧德時代一季度營收890.38億元，歸母凈利潤98.22億元，凈利潤率只有11%；整車龍頭比亞迪一季度營收1201.73億元，歸母凈利潤41.3億元，凈利潤率更是僅3.4%。

在今年4月的電動汽車百人會論壇期間，孚能科技董事長王瑀認(rèn)為，碳酸鋰資源是不缺的，現(xiàn)在碳酸鋰的生產(chǎn)各方面難度也不大，會回歸到正常的經(jīng)營范圍。未來，碳酸鋰價格下探到10萬元/噸以下非常有可能。

在獨立國際策略研究員陳佳看來，產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)進步以及競爭性技術(shù)解決方案都對鋰價形成了強大的結(jié)構(gòu)性下沉壓力。但鋰價未來下跌空間會越來越有限，綜合考量目前國內(nèi)產(chǎn)能平衡與上下游市場需求，10萬元/噸將成為鋰價下跌時將遭遇的一道價格“紅線”。

贛鋒鋰業(yè)方面近期也表態(tài)稱，考慮到鋰云母、鋰鹽湖等其他種類資源產(chǎn)能釋放速度并沒有很快，因此鋰鹽價格繼續(xù)向下空間可能不大。當(dāng)前終端市場對于電動汽車的需求仍在，同時出現(xiàn)了包括重卡和儲能等在內(nèi)的多元化需求，且目前澳洲鋰輝石供應(yīng)商集中度較高，預(yù)計短期內(nèi)礦石價格繼續(xù)下跌的空間有限。

盡管對于鋰價未來走勢業(yè)界看法不盡相同，但部分鋰礦企業(yè)已謀求向海外或者向下游拓展業(yè)務(wù)，提升抗風(fēng)險能力。

今年3月，雅化集團在投資者互動平臺表示，公司去年對鋰鹽客戶的結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，海外客戶的占比大大提升，對今年的產(chǎn)品銷售起到極大的支撐。

今年4月，贛鋒鋰業(yè)在網(wǎng)上業(yè)績說明會上稱，本輪碳酸鋰價格調(diào)整主要是下游廠商去庫存所致，公司將根據(jù)市場和訂單情況擴張電池產(chǎn)能，完善上下游一體化的贛鋒生態(tài)，以應(yīng)對未來的鋰價波動。官方信息顯示，贛鋒鋰業(yè)今年已規(guī)劃將贛鋒鋰電新余高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)年產(chǎn)5Gwh新型鋰電池項目建設(shè)規(guī)模提高到10Gwh。

除此之外，上游鋰礦的投資熱度已經(jīng)開始出現(xiàn)降溫跡象。今年4月，新疆一處曾溢價近400倍、60億元成交的“天價”鋰礦突然遭遇棄購。

新疆維吾爾自治區(qū)自然資源廳公告顯示，由于志特新材公司在競得新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查區(qū)塊探礦權(quán)后，因自身原因未按出讓公告約定簽訂《探礦權(quán)出讓合同》，取消該公司競得資格，并對該公司實施聯(lián)合懲戒，3年內(nèi)禁止該公司參與全國礦業(yè)權(quán)出讓交易活動。

2022年底，新疆維吾爾自治區(qū)自然資源廳首次將新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查區(qū)塊掛牌出讓。根據(jù)出讓公告，該區(qū)塊勘查礦種為鋰礦，面積約105.39平方千米，掛牌起始價為1580.90萬元。今年2月，志特新材公司以60.88億元的價格競得該探礦權(quán)。

粵開證券認(rèn)為，從鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)來看，市場對碳酸鋰的市場預(yù)期都在不斷修正，隨著碳酸鋰價格的大幅下滑，此前囤積居奇、炒作的投機商會慢慢出清，行業(yè)會逐漸回歸理性。屆時碳酸鋰價格穩(wěn)定和逐步回歸也將更利于產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。