經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 3月30日，復(fù)星國(guó)際（0656.HK)發(fā)布了2022年度的業(yè)績(jī)報(bào)告。

在過(guò)去一年中，在多重因素的綜合影響下，復(fù)星國(guó)際決定加速“瘦身健體”，加大了非戰(zhàn)略性非核心資產(chǎn)的退出力度，在聚焦家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，回籠現(xiàn)金近300億元。這使得復(fù)星國(guó)際這艘巨艦如今重回“確定性”。

而在這過(guò)程中，復(fù)星國(guó)際以及其管理層也被推到了資本市場(chǎng)的聚光燈下，每一個(gè)細(xì)節(jié)被市場(chǎng)當(dāng)作信號(hào)“放大”并反復(fù)審視。

在董事長(zhǎng)郭廣昌眼里，他將之形容為一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”。

“之所以說(shuō)是完美風(fēng)暴，我認(rèn)為是指復(fù)星經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)，但最終我們有效地控制住了風(fēng)險(xiǎn)，基本解決了問(wèn)題。”在2022年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)次日，復(fù)星國(guó)際執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO陳啟宇接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，他相信經(jīng)歷過(guò)這一系列事件，復(fù)星會(huì)進(jìn)入全新的發(fā)展階段。“過(guò)去的一年已經(jīng)過(guò)去，當(dāng)下應(yīng)該著眼于未來(lái)。”

作為這家年?duì)I收已超1700億元體量企業(yè)的關(guān)鍵人物，陳啟宇向記者詳解了復(fù)星國(guó)際當(dāng)下聚焦的全球化戰(zhàn)略、科創(chuàng)戰(zhàn)略、投融資戰(zhàn)略、整體資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)邏輯，從而清晰地勾勒出復(fù)星國(guó)際下一步發(fā)展的行動(dòng)路線圖。

提升全球運(yùn)營(yíng)能力

根據(jù)復(fù)星國(guó)際披露的財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一年公司實(shí)現(xiàn)總收入人民幣1753.9億元，同比增長(zhǎng)8.7%。其中，海外收入占比進(jìn)一步提升，同比增長(zhǎng)14%，占總收入的44%。

在前不久的致股東信中，郭廣昌提到，從2022年起，復(fù)星的全球化進(jìn)入第三個(gè)階段：全球組織+本地運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)復(fù)星全球產(chǎn)業(yè)生態(tài)具備跨地域、跨文化、跨組織的運(yùn)營(yíng)能力，為復(fù)星產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)提升和拓展提供了新動(dòng)力。

“雖然目前有一些‘去全球化、逆全球化’的風(fēng)潮，但是全世界絕大部分的國(guó)家和公司，包括復(fù)星，都受益于全球化。”陳啟宇告訴記者，“我們認(rèn)為全球化發(fā)展是復(fù)星非常重要的戰(zhàn)略方向和公司的價(jià)值所在。”

在過(guò)去產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，復(fù)星越來(lái)越深刻感受到，全球化對(duì)于企業(yè)的重要性。他表示，如果企業(yè)局限在一國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)力很難達(dá)到全球領(lǐng)先的高度；且企業(yè)如果僅局限在一國(guó)市場(chǎng)，該企業(yè)可能在本國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力也有限。

復(fù)星在進(jìn)行了二十多年的全球化實(shí)踐后，陳啟宇表示，復(fù)星在當(dāng)前階段已經(jīng)搭建了全球化框架。以復(fù)星醫(yī)藥的全球化進(jìn)程為例，第一階段主要到海外做了兩件事：一是在非洲建立了青蒿素的銷(xiāo)售隊(duì)伍，二是在美國(guó)建立了創(chuàng)新研發(fā)隊(duì)伍。第二階段主要進(jìn)行全球化投資、收購(gòu)和兼并。

陳啟宇在回顧第一階段時(shí)表示，在該時(shí)點(diǎn)，去非洲進(jìn)行銷(xiāo)售業(yè)務(wù)能為公司創(chuàng)造收入，但是在美國(guó)建研發(fā)隊(duì)伍更多的是投入，由于不熟悉當(dāng)?shù)匦袠I(yè)和環(huán)境，很多事是未知的，因此在彼時(shí)后者是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

而第二階段比第一階段的的風(fēng)險(xiǎn)更大：復(fù)星醫(yī)藥陸續(xù)在海外收購(gòu)了以色列的醫(yī)療器械公司、印度制藥公司、在法國(guó)收購(gòu)非洲的銷(xiāo)售公司等，在跨文化背景下，對(duì)方人員、團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)能力，以及相應(yīng)的管理和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

“現(xiàn)在我們已經(jīng)跨過(guò)了第二階段，接下來(lái)要幫助每個(gè)業(yè)務(wù)主體運(yùn)營(yíng)自身的全球化。”陳啟宇表示，這包括國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)走出去以及國(guó)外收購(gòu)主體自身的全球化。

“我們當(dāng)時(shí)通過(guò)自建和收購(gòu)公司形成了非洲的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，然后進(jìn)一步擴(kuò)大非洲銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，同時(shí)不斷推動(dòng)產(chǎn)品‘走出去’。在此基礎(chǔ)上，我們又升級(jí)了美國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。”陳啟宇告訴記者，復(fù)星醫(yī)藥從做仿制藥開(kāi)始，如今做創(chuàng)新藥的臨床、注冊(cè)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售一體化，從單一的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)到全球化運(yùn)營(yíng)能力建設(shè)。“到這個(gè)階段是創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程，不過(guò)也會(huì)有更多的投入。”

“全球化做下去，對(duì)于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力必然是非常有利的，復(fù)星醫(yī)藥之所以能夠以制藥行業(yè)的后來(lái)者身份在創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)這些方面迎頭趕上，能夠在行業(yè)里有自身的影響力、競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在‘集采’、‘國(guó)談’帶來(lái)的行業(yè)震動(dòng)中，依然保持良性增長(zhǎng)，這與我們面向全球的研發(fā)和BD，與全球能力的打造密不可分。”陳啟宇表示。

“現(xiàn)在大家重新思考全球化的問(wèn)題，中國(guó)公司現(xiàn)在去做全球化可能會(huì)比以往難一些，挑戰(zhàn)更多一些。”陳啟宇坦言，“越是這個(gè)時(shí)候，復(fù)星在過(guò)去打下的基礎(chǔ)，積累的經(jīng)驗(yàn)，加上全球化運(yùn)營(yíng)能力的提升，就越能凸顯我們的優(yōu)勢(shì)。”

科創(chuàng)驅(qū)動(dòng)，打造好產(chǎn)品

除了堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略，復(fù)星賴(lài)以穿越產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期的另一方法即依賴(lài)創(chuàng)新。

在去年經(jīng)營(yíng)遇到諸多挑戰(zhàn)的情況下，復(fù)星仍然堅(jiān)持加大科技研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，復(fù)星的研發(fā)投入達(dá)到人民幣104億元，相較去年，同比增加17%。

陳啟宇表示，很多時(shí)候，絕大部分行業(yè)都會(huì)從“供不應(yīng)求”快速地進(jìn)入“供過(guò)于求”階段，包括創(chuàng)新藥研發(fā)。這時(shí)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和差異化來(lái)自于科創(chuàng)投入，即擁有專(zhuān)利保護(hù)，擁有know-how，也來(lái)自于創(chuàng)意、IP、品牌。

他認(rèn)為，這一部分依賴(lài)于公司的長(zhǎng)期堅(jiān)持，即堅(jiān)持差異化的定位，“打造產(chǎn)品時(shí)就是要跟別人不一樣，每天都去思考提供全新的商業(yè)模式，提供不一樣的好產(chǎn)品。”

在產(chǎn)品誕生后，企業(yè)還要思考兩個(gè)問(wèn)題：一是產(chǎn)品本身好不好，打磨得如何；二是如果是好產(chǎn)品，能否獲得目標(biāo)市場(chǎng)的認(rèn)同。

陳啟宇表示，后者非常考驗(yàn)企業(yè)的全球化能力。過(guò)去十幾年，國(guó)內(nèi)研發(fā)了很多仿制藥，相關(guān)產(chǎn)品也很早就通過(guò)美國(guó)FDA的認(rèn)證，甚至還從跨國(guó)仿制藥企Teva、Sandoz等手里購(gòu)買(mǎi)了已獲批上市的品種。“但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品在一些市場(chǎng)并不好賣(mài)，并不是說(shuō)藥不好，產(chǎn)品肯定很好，但是目標(biāo)市場(chǎng)有自己的市場(chǎng)格局、用藥習(xí)慣，有各種各樣的因素影響一個(gè)產(chǎn)品成功與否。”

復(fù)星醫(yī)藥在美國(guó)組建當(dāng)?shù)胤轮扑庝N(xiāo)售隊(duì)伍后，即按當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求結(jié)合復(fù)星旗下Gland  Pharma的產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品在美國(guó)的銷(xiāo)售得以提升。陳啟宇表示，相同的藥品、成本競(jìng)爭(zhēng)相同的情況下，是否理解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，非常重要。

“要從當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)需求出發(fā)，有的產(chǎn)品在中國(guó)能賣(mài)得很好，可能在美國(guó)就不一定；有的產(chǎn)品在美國(guó)能賣(mài)很好，在中國(guó)或者在其他市場(chǎng)就不一定。不同的行業(yè)習(xí)慣不一樣。”陳啟宇表示，需要針對(duì)每一個(gè)市場(chǎng)制定不同的策略。

集團(tuán)降杠桿 未來(lái)不會(huì)退出核心資產(chǎn)

關(guān)于產(chǎn)品的獨(dú)特性，郭廣昌在前不久舉行的內(nèi)部全球合伙人大會(huì)曾有過(guò)強(qiáng)調(diào)。

其向全球合伙人提了兩點(diǎn)要求，即產(chǎn)品的獨(dú)特性與創(chuàng)新。“我要求大家，所有的產(chǎn)品、所有的投資，如果你沒(méi)有獨(dú)特性，沒(méi)有為這個(gè)社會(huì)創(chuàng)造更多獨(dú)特的價(jià)值，原則上就不做。不要說(shuō)你產(chǎn)品賣(mài)不出去，你產(chǎn)品到底有什么獨(dú)特性？所以，我們必須創(chuàng)新，我們必須做別人做不了的事。”

郭廣昌此時(shí)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品獨(dú)特性的要求，疊加復(fù)星增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性的動(dòng)作，有市場(chǎng)投資者將兩者進(jìn)行了關(guān)聯(lián)，認(rèn)為復(fù)星未來(lái)在投融資方面趨向嚴(yán)格。

對(duì)此，陳啟宇表示，在復(fù)星內(nèi)部，產(chǎn)品獨(dú)特性一直被反復(fù)強(qiáng)調(diào)，而并非僅在當(dāng)下刻意重提。

陳啟宇稱(chēng)，復(fù)星未來(lái)在投資上會(huì)更加謹(jǐn)慎，包括今后投資將更多在子公司層面進(jìn)行、集團(tuán)輕資產(chǎn)化。

“近來(lái)郭總在說(shuō)復(fù)星未來(lái)不投重資產(chǎn)，未來(lái)我們?cè)跇I(yè)務(wù)上會(huì)更注重創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，相對(duì)于大宗、重資產(chǎn)的業(yè)態(tài)則不是復(fù)星未來(lái)投資的方向。另外，從前很多投資發(fā)生在集團(tuán)層面，但未來(lái)很多投資會(huì)在子公司、上市公司平臺(tái)層面操作。”陳啟宇表示，“我們過(guò)去保持的集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率在當(dāng)時(shí)是合適的，但是面向未來(lái)，財(cái)務(wù)杠桿率需要往下調(diào)。我們會(huì)大幅降低總部的杠桿率，保持自身的財(cái)務(wù)健康。”

“在過(guò)去一年，包括疫情和很多宏觀上的變化，復(fù)星受到了不同程度的影響。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，目前需要更專(zhuān)注地規(guī)劃公司未來(lái)的前進(jìn)方向，讓我們能穿越更多的周期，有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。”陳啟宇告訴記者，“公司意識(shí)到有時(shí)候，很多變化瞬間發(fā)生。因此，我們要讓整個(gè)組織的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，在財(cái)務(wù)上，要更加謹(jǐn)慎。”

對(duì)于復(fù)星國(guó)際當(dāng)前狀態(tài)，陳啟宇稱(chēng)，集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率得以真正下降，“核心管理層重新定義了我們杠桿的區(qū)間空間。之前資本市場(chǎng)認(rèn)為總部杠桿率比較高，存在一定擔(dān)憂。”第二，不輕易在總部發(fā)起收購(gòu)并購(gòu)，開(kāi)始強(qiáng)調(diào)聚焦。“我們這么高度多元化的公司在進(jìn)行聚焦戰(zhàn)略后，會(huì)有一個(gè)逐步收攏的過(guò)程，這給我們奠定了下一步中長(zhǎng)期的發(fā)展基礎(chǔ)。”

此外，陳啟宇對(duì)于當(dāng)前復(fù)星國(guó)際核心資產(chǎn)也表明了態(tài)度。“復(fù)星的核心資產(chǎn)，在健康、快樂(lè)、富足、智造四大板塊中都存在。如醫(yī)藥、豫園、Fidelidade、旅文都是我們的核心資產(chǎn)。這些資產(chǎn)貢獻(xiàn)度高，平臺(tái)本身具有自我發(fā)展、融資能力。”他表示，目前復(fù)星國(guó)際并表范圍內(nèi)的健康、快樂(lè)、富足、智造四大支柱業(yè)務(wù)資產(chǎn)不會(huì)再進(jìn)行退出。

值得注意的是，在降低集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率、資產(chǎn)退出進(jìn)入尾聲后，未來(lái)復(fù)星發(fā)展的資金從何而來(lái)？

陳啟宇表示，未來(lái)發(fā)展資金不再以加杠桿為主要手段，將來(lái)主要手段可能包括資產(chǎn)融資、IPO、上市，基金募集等等。“這些股權(quán)類(lèi)的增量資金，不僅在總部，我們會(huì)把這個(gè)能力貫穿到復(fù)星所有的方方面面。這樣對(duì)投資者的好處是什么？首先復(fù)星更安全。同時(shí)既然想用股權(quán)的方式，勢(shì)必從整個(gè)組織上更加重視上市公司的價(jià)值管理，這對(duì)于投資者來(lái)講，應(yīng)該也是好事情。”