編輯/薛致以

3月21日，隨著2022年在香港交易所成功上市的零跑汽車發(fā)布首份年度業(yè)績(jī)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)登錄資本市場(chǎng)的四家造車新勢(shì)力財(cái)務(wù)成績(jī)得以全部展現(xiàn)。

這些伴隨著國(guó)家政策紅利、幾乎在同一時(shí)間誕生的造車新勢(shì)力，2022年年銷量均已邁過10萬大關(guān)，在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)中各自占據(jù)了一方天地。

但面對(duì)國(guó)補(bǔ)的徹底退出、傳統(tǒng)車企的發(fā)力，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)正在從原本還算平靜的藍(lán)海變成廝殺激烈的紅海市場(chǎng)。作為成立時(shí)間均不足10年的企業(yè)，造車新勢(shì)力們依舊還很“弱小”，這個(gè)“弱小”不僅體現(xiàn)在銷量、營(yíng)收這些明面上可以看到的地方，也體現(xiàn)在其管理能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等一些隱性實(shí)力的不足之處。

2023年，行業(yè)普遍預(yù)測(cè)因?yàn)橘N補(bǔ)退出等多種原因，新能源汽車銷量增速將出現(xiàn)較為明顯的下滑。這對(duì)于新勢(shì)力們來說，又是一場(chǎng)危機(jī)。這時(shí)候，誰能轉(zhuǎn)危為機(jī)，誰就能百尺竿頭更進(jìn)一步；誰還沒有準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)危機(jī)，誰或許就熬不過這個(gè)冬天。

而業(yè)績(jī)報(bào)告就是很好的一面鏡子，從業(yè)績(jī)中，外界得以窺見它們的技術(shù)實(shí)力、盈利能力、管理水平、資金儲(chǔ)備實(shí)力等等一些情況，以此為據(jù)來判斷未來行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)走勢(shì)。

理想汽車單季度再盈利

2022年，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)“黑天鵝”事件更加頻發(fā)，在芯片短缺問題尚未得到解決之際，動(dòng)力電池原材料價(jià)格又因?yàn)槭袌?chǎng)炒作、下游需求大漲等因素持續(xù)性大幅上漲，疊加局地疫情因素影響，整個(gè)行業(yè)面臨較大的增長(zhǎng)壓力。 

然而，在國(guó)家、地方政府及企業(yè)等多方的讓利活動(dòng)刺激之下，行業(yè)在巨大壓力中，實(shí)現(xiàn)銷量上漲。其中，新能源汽車市場(chǎng)依舊是增長(zhǎng)主力軍，銷量同比增速達(dá)到93.4%。

四家上市造車新勢(shì)力車企在新車交付量方面，成績(jī)也非常不錯(cuò)。其中理想汽車2022年全年交付量達(dá)到133,246輛，同比增長(zhǎng)47.2%，在四家車企中交付量位居榜首，其余幾家車企交付量也均超過11萬輛。

但始終引人關(guān)注的一點(diǎn)仍是理想汽車的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其在2022年前8個(gè)月，依舊僅憑理想ONE一款車型打天下，直到8月底理想L9開始交付才結(jié)束了“單打獨(dú)斗”的局面。大半年只有一款車型闖天下，還拿到了交付第一的寶座，足以說明理想汽車精準(zhǔn)定位消費(fèi)群體的能力，且產(chǎn)品能夠持續(xù)滿足用戶需求。 

作為理想汽車推出的第二款車型，售價(jià)高達(dá)45.98萬的L9以及理想ONE換代車型L8均延續(xù)了理想ONE熱銷火爆的市場(chǎng)行情。從2022年9月進(jìn)入第一個(gè)完整交付月開始，理想L9便持續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)大型SUV月銷量榜；理想L8也于第一個(gè)完整交付月（2022年12月）便摘得了中大型SUV銷量冠軍。

根據(jù)中汽研上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)，理想汽車是2022年12月中國(guó)30-50萬SUV車型和30-50萬新能源汽車的銷量第一名。這充分說明了理想汽車進(jìn)行的產(chǎn)品線迭代是成功的，逐漸成為家庭首選的豪華SUV品牌。

完成產(chǎn)品迭代后的理想汽車，產(chǎn)品均價(jià)得以大幅提升，對(duì)2022年全年的營(yíng)收增長(zhǎng)也做出重要貢獻(xiàn)。收入方面，理想汽車2022年全年?duì)I收為452.9億元，同比增長(zhǎng)67.7%，增速遠(yuǎn)超蔚來汽車與小鵬汽車，并在絕對(duì)值上進(jìn)一步縮小了與蔚來汽車的差距。這意味著理想汽車完成了企業(yè)從0到1的初創(chuàng)目標(biāo)，正在邁入從1到10的規(guī)模擴(kuò)張階段。

而在更受外界關(guān)注、“含金量”更高的毛利率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)方面，理想汽車更是遙遙領(lǐng)先于其他三家企業(yè)。具體而言，2022年全年，理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車的毛利率分別為19.4%、10.4%、11.5%與-15.4%，同期全球新能源汽車頭部車企特斯拉的毛利率為25.6%，一向被外界稱為“摳廠”的理想汽車擁有更接近特斯拉的財(cái)務(wù)模型。

實(shí)際上，在所有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)當(dāng)中，只有通過維持較高的毛利率，才能保證企業(yè)自身的“造血能力”，而理想汽車已經(jīng)多次在季度表現(xiàn)中做到了這一點(diǎn)。2022年第四季度理想汽車再次實(shí)現(xiàn)扣除股權(quán)激勵(lì)后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，分別達(dá)到5.7億元和9.7億元，這是理想汽車創(chuàng)立至今錄得的最好單季度表現(xiàn)。同期，蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車扣除股權(quán)激勵(lì)后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)依舊處于虧損狀態(tài)。

今年3月，理想汽車旗下第四款車型理想L7正式開啟交付，價(jià)格更為下探的理想L8 Air和理想L7 Air也即將在4月開始交付。在L系列三款車型全面開啟交付之后，理想汽車月交付量超過3萬輛指日可待。在此背景下，理想汽車有望在2023年實(shí)現(xiàn)全年盈利。

“把錢用在刀刃上”

理想汽車之所以能在四家上市的造車新勢(shì)力中始終保持較高的毛利率，一個(gè)重要的原因就是其一直奉行“把錢用在刀刃上”的經(jīng)營(yíng)理念，換言之就是在核心技術(shù)的研發(fā)上“出手闊綽”，在銷售、管理等方面“緊衣縮食”，這樣既能保證自身技術(shù)與產(chǎn)品的領(lǐng)先性，同時(shí)還可以在非核心的銷售、管理方面節(jié)省成本。

研發(fā)方面，理想汽車始終堅(jiān)持核心技術(shù)全棧自研，也堅(jiān)持將10%以上的營(yíng)收作為研發(fā)投入，用于產(chǎn)品、平臺(tái)和系統(tǒng)三方面的研發(fā)。2022全年理想汽車研發(fā)投入為67.8億元，較2021年增長(zhǎng)了106.3%。

雖然在絕對(duì)值上，理想汽車研發(fā)投入與蔚來汽車仍有差距，但若將年度投入平攤到車系上，理想汽車對(duì)于每款車型的研發(fā)投入達(dá)到22.6億元，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車每款車型的研發(fā)投入分別為15.4億元、13.0億元與4.7億元。而這也是理想汽車每款車型皆為爆款的核心原因之一，印證了高投入收獲高回報(bào)的投資理論。

在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，理想汽車董事長(zhǎng)兼CEO李想表示：“研發(fā)一直是我們?yōu)榧彝ビ脩魟?chuàng)造價(jià)值的核心。出色的研發(fā)能力不僅讓我們?cè)谛履茉雌囀袌?chǎng)脫穎而出，最終也將使我們成為全球領(lǐng)先的科技企業(yè)。”

在非核心的銷售、一般及管理支出上，理想汽車的策略是“精準(zhǔn)入池”，即注重企業(yè)發(fā)展過程中的經(jīng)營(yíng)效率，合理控制各端運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，尤其在營(yíng)銷端打法精準(zhǔn)，用有限的營(yíng)銷費(fèi)用實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀的推廣效果和顯著的銷售回報(bào)。

體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中，理想汽車2022年銷售、一般及管理費(fèi)用僅為56.7億元，占營(yíng)收的比例為12.5%，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車銷售、一般及管理費(fèi)用分別為105.4億元、66.9億元、19.6億元，占比21.4%、24.9%、15.8%。其中蔚來汽車該項(xiàng)費(fèi)用幾乎是理想汽車的兩倍；小鵬汽車的該項(xiàng)費(fèi)用占比幾乎是理想汽車的兩倍。

“經(jīng)過三年多的驗(yàn)證，用戶體驗(yàn)更好、銷售費(fèi)用更低的直營(yíng)體系是我們作為高端品牌定位要堅(jiān)持的長(zhǎng)期選擇，2022年我們的銷售費(fèi)用已經(jīng)低于研發(fā)費(fèi)用。2023年我們將繼續(xù)改善銷售費(fèi)用占收入的比例。”李想稱。

得益于良好的營(yíng)收表現(xiàn)和健康的財(cái)務(wù)模型，目前理想汽車擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。截至2022年底，理想汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備為584.5億元，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車中現(xiàn)金儲(chǔ)備最多者也不過455億元。這讓理想汽車在面對(duì)充滿不確定性的2023年時(shí)，成為牌桌上更有底氣的一方。

2022年的亮眼表現(xiàn)，已經(jīng)讓理想汽車獲得資本的充分認(rèn)可，截至目前，理想汽車作為國(guó)內(nèi)頭部造車新勢(shì)力品牌，市值超過240億美元，已經(jīng)是蔚來汽車與小鵬汽車市值之和。

但不確定性也持續(xù)存在，經(jīng)歷了產(chǎn)品體系的迭代、銷售規(guī)模的突破性增長(zhǎng)后，理想汽車的發(fā)展已經(jīng)邁入一個(gè)新階段。2022年12月9日，李想在發(fā)布的一封內(nèi)部信中宣布，理想汽車已經(jīng)跨越從0到1的初創(chuàng)階段，公司將進(jìn)行全方位的組織調(diào)整，從“垂直型組織”轉(zhuǎn)向“矩陣型組織”。

在組織調(diào)整之外，理想汽車更多的發(fā)展成果也即將在2023年落地，包括采用800V高壓平臺(tái)、“10分鐘充電400公里”的理想汽車首款純電車型，以及配套的超級(jí)充電站。年底，理想汽車位于北京的智能制造基地也將竣工，預(yù)計(jì)將從2024年初開始全面投產(chǎn)前述的理想汽車純電車型。

面對(duì)瞬息萬變的汽車市場(chǎng)，變則通不變則壅，顯然理想汽車選擇了前者，而這個(gè)選擇也將帶領(lǐng)理想汽車奔向千億規(guī)模時(shí)代。