經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明  “看到美元存款年化利率超過(guò)4%，瞬間心動(dòng)。”11月初，有北京市西城區(qū)的市民告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，“但是去銀行柜臺(tái)咨詢了一下，換匯買(mǎi)可能不劃算，現(xiàn)在換匯不就相當(dāng)于買(mǎi)在高點(diǎn)了？就打了退堂鼓。”

與人民幣存款利率下調(diào)形成反照的是，今年以來(lái)美元存款利率步步走高。

近日，記者在北京市西城區(qū)、海淀區(qū)部分銀行網(wǎng)點(diǎn)了解到，目前多家銀行的1年期美元存款的利率已超過(guò)4%，自5月以來(lái)，利率已多次上調(diào)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)美元存款利率上調(diào)，主要受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息影響；美聯(lián)儲(chǔ)在回收過(guò)剩美元流動(dòng)性，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被動(dòng)提升美元存款產(chǎn)品利率。

有從事外貿(mào)出口生意的小企業(yè)負(fù)責(zé)人現(xiàn)在面臨一道選擇題，因?yàn)樯馍辖?jīng)常有美元回款，他在將回款換成美元存款和將美元結(jié)匯為人民幣的選擇中有些猶豫。

當(dāng)前利率水平對(duì)已經(jīng)持有美元的用戶來(lái)說(shuō)有足夠吸引力，但對(duì)于用人民幣換匯“賺利息”的用戶還是要三思而后行。“美元存款產(chǎn)品利率上升也使其吸引力有所提升，但對(duì)投資者而言，除了關(guān)注存款利率還要關(guān)注美元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”周茂華建議。

美元存款利率高達(dá)4.8%

今年4月、9月，國(guó)內(nèi)個(gè)人存款利率經(jīng)歷下調(diào)。目前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五家大行各期限定期存款利率保持一致，3個(gè)月、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期利率分別為1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.60%、2.65%。

與人民幣存款不同的是，美元存款利率連續(xù)上漲，尤其自5月以來(lái)，銀行多次上調(diào)。

以某股份制商業(yè)銀行的美元存款產(chǎn)品為例，在9月中下旬，美元存款的6月期、1年期產(chǎn)品年利率分別為3.46%、3.79%，到了10月下旬已經(jīng)升到了4.21%、4.6%，11月11日，上述兩個(gè)期限的存款利率已經(jīng)到4.41%、4.83%。

而該股份行北京分行的6月期、1年期人民幣存款利率分別是2.05%、2.25%。“人民幣存款和美元存款的定價(jià)體系不一樣，這種差異是一直都有的。從美元存款來(lái)說(shuō)，它利率上行主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，所以國(guó)內(nèi)的美元存款利率會(huì)有相應(yīng)的調(diào)整。”中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明對(duì)記者表示。

“美元定存高至4.5%，真香！”這是一家外資行在國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品宣傳標(biāo)題。不僅國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的美元存款利率上升，外資行也通過(guò)各種渠道營(yíng)銷美元存款。

來(lái)自新加坡的大華銀行（中國(guó)）在10月26日的一年期美元存款利率4.2%，不到一周后的11月2日，已經(jīng)漲到了4.5%。在9月中旬，該行的美元定期存款的年利率最高是3.85%。

一位從事外貿(mào)出口生意的小企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，他近幾年都有美元回款進(jìn)賬，記得之前國(guó)內(nèi)銀行的外幣存款利率都很低，大約在0.25%-0.5%左右。看到今年的高利率他比較驚訝，一開(kāi)始還以為是理財(cái)利率，和銀行工作人員再三確認(rèn)，才意識(shí)到的確是美元存款利率。

央行數(shù)據(jù)顯示，1年期的大額美元存款利率在 2022年 1月剛剛超過(guò) 1%，為1.01%，到了6月已經(jīng)升到3.19%，截至9月末為4.13%。

各家銀行對(duì)利率的調(diào)整周期不同，有銀行對(duì)美元存款產(chǎn)品利率每周進(jìn)行調(diào)整，有的每月進(jìn)行調(diào)整；同一家銀行，不同城市的分支機(jī)構(gòu)，利率也不同。

11月14日，杭州銀行發(fā)行的一款“百盈存款”，存款8000美元以上、期限13個(gè)月的利率已達(dá)5%。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者了解到，因?yàn)榻诿涝婵罾式舆B上調(diào)，甚至有存款后發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)的儲(chǔ)戶，經(jīng)過(guò)計(jì)算選擇將存款取出，重新買(mǎi)入新的利率更高的存款。

有銀行根據(jù)資金量和期限不同、利率不同，采用利息分檔。工行北京海淀區(qū)某支行柜臺(tái)工作人員在11月初對(duì)記者表示，一年期美元存款的起存點(diǎn)是8000美元，利率4.1%，8000-3萬(wàn)（不含）美元為一檔，為4.2%；3萬(wàn)-10萬(wàn)（不含）美元為一檔；10萬(wàn)以上為一檔。不過(guò)無(wú)法在銀行的APP操作，只能在柜臺(tái)辦理。

有銀行業(yè)的從業(yè)人士也表示，“和前幾年相比，不管是銀行理財(cái)還是存款的利率都下滑嚴(yán)重，大都2%、3%，年化收益率差別不大。美國(guó)國(guó)債和美元存款那么高，都挺有吸引力，但是個(gè)人也沒(méi)有好的獲利途徑。”

注意匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

年化接近5%的美元存款，銀行如何覆蓋收益？

有銀行外匯行業(yè)資深人士表示，銀行不會(huì)做虧本的生意，吸收美元存款主要是基層行來(lái)做，而美元資金運(yùn)用主要是上級(jí)行來(lái)用，包括貸款、同業(yè)存款，在國(guó)際金融市場(chǎng)或美國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)美元債等。

趙慶明告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，存款對(duì)應(yīng)著的主要是貸款，以美國(guó)為例，最近美國(guó)30年期的按揭貸款利率已經(jīng)超過(guò)了7%，還是有正利差收入的。還有美國(guó)商業(yè)銀行的資金運(yùn)用除了貸款，也會(huì)投資債券，債券里面不僅包括國(guó)債，還有其他收益率高的債券。

有股份行總行外匯交易中心業(yè)務(wù)人士對(duì)記者表示，部分國(guó)內(nèi)銀行的美元存款主要是用于投放美元貸款，而美元貸款要高于5%。有的商業(yè)銀行一般不會(huì)投美國(guó)國(guó)債，可能會(huì)投企業(yè)債，目前美國(guó)企業(yè)債的利率也比較高。

考慮到換匯成本、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為購(gòu)入美元存款而專門(mén)換匯可能并不劃算。有大行客戶經(jīng)理表示，隨著美元指數(shù)持續(xù)走高，咨詢美元存款產(chǎn)品的客戶有所增加。他個(gè)人認(rèn)為，如果交易，現(xiàn)在賬戶中有美元，這個(gè)利率可能比較合適，但為了存款利率，將人民幣換成美元，就需要多方考慮。

首先是交易成本。上述銀行柜臺(tái)工作人員提醒記者，如果現(xiàn)在不持有美元，想購(gòu)入美元存款要先在銀行端申請(qǐng)購(gòu)匯。其次，美元到期后是否要換回人民幣，如果換成人民幣，要在銀行進(jìn)行結(jié)匯。同一時(shí)間，銀行的購(gòu)匯和結(jié)匯價(jià)格是不一樣的，有價(jià)差。以當(dāng)時(shí)的牌價(jià)為例，在銀行購(gòu)匯100美元需要733.29元人民幣；而結(jié)匯價(jià)格是724.51，也就是用733元的人民幣換成100美元后，再將100美元換回人民幣只能拿到724.51元。如果交易的話也需要考慮這部分費(fèi)用。

其次是匯率波動(dòng)的問(wèn)題。自2021年以來(lái)，美元指數(shù)上漲已超過(guò)20%，處于近20年高位水平，未來(lái)美元匯率走勢(shì)存在較大波動(dòng)性和不確定性。“比如現(xiàn)在按（人民幣）7塊錢(qián)買(mǎi)的，美元要是過(guò)兩天跌了，假設(shè)人民幣兌美元匯率跌到6，就會(huì)面臨損失，這不是存款利息能補(bǔ)上的。”上述柜臺(tái)工作人員稱。

上述小微企業(yè)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，如果人民幣兌美元匯率一直在7左右波動(dòng)，這個(gè)利息還可以，但是現(xiàn)在美元處在高位，為了存款利息換美元可能不劃算。未來(lái)可能匯率會(huì)有下降，損失反而更大。別一年下來(lái)利率賺了4%，反而匯率虧了10%，得不償失。

美元的強(qiáng)勢(shì)地位能否繼續(xù)維持？“從基本面看，美元走勢(shì)偏離了基本面。從市場(chǎng)看，美元匯率波動(dòng)比較劇烈。”周茂華表示。

不少受訪的行業(yè)人士認(rèn)為，現(xiàn)在美元的匯率是在一個(gè)高點(diǎn)，如果未來(lái)美元貶值，人民幣升值，現(xiàn)在換成美元是不劃算的。“從國(guó)際外匯市場(chǎng)來(lái)看，美元指數(shù)已經(jīng)見(jiàn)頂，即使將來(lái)再漲的話，個(gè)人認(rèn)為上漲的空間也很小了。”趙慶明表示。

強(qiáng)勢(shì)美元是否見(jiàn)頂？

美元存款的高利率可能會(huì)延續(xù)多久，這與美聯(lián)儲(chǔ)加息周期、美元指數(shù)的走勢(shì)密不可分。

今年4月份以來(lái)，全球外匯市場(chǎng)大幅震蕩，美元指數(shù)快速上行。美元指數(shù)從2021年底的96，震蕩上行至2022年10月以來(lái)的110以上；10年期美債收益率從2021年底的1.52%，震蕩上行至11月7日的4.22%。美元強(qiáng)勢(shì)下，對(duì)非美貨幣普遍大幅升值，日元、歐元、人民幣均現(xiàn)快速貶值。

而近期美聯(lián)儲(chǔ)加息、10月通脹數(shù)據(jù)公布，也對(duì)匯率市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生一定了影響。11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)明顯偏鷹，體現(xiàn)在“加息終點(diǎn)更高”及“加息持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)”兩方面，扭轉(zhuǎn)了此前市場(chǎng)對(duì)政策的鴿派預(yù)期，美國(guó)10年期國(guó)債收益率延續(xù)上行。

11月10日公布的10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，大幅提升市場(chǎng)信心——美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲7.7%，為時(shí)隔7個(gè)月再度回落至8%以下；核心CPI同比上漲6.3%，較9月的6.6%有所下降。

美國(guó)通脹回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，十年美債收益率下行28基點(diǎn)至3.81%；美元指數(shù)短線大幅跳水，跌破109關(guān)口，美元指數(shù)回落至108.04。

美元指數(shù)大跌后，人民幣匯率大漲。11月11日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，當(dāng)日人民幣對(duì)美元中間價(jià)為7.1907，調(diào)升515個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2022年5月23日以來(lái)最大升幅。“人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”央行表示，人民幣匯率歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的。匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

10月28日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人也表示，盡管短期內(nèi)有一些不穩(wěn)定因素影響，但人民幣的市場(chǎng)地位不會(huì)改變，人民幣長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)不會(huì)改變，我國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支順差和巨額的對(duì)外投資凈資產(chǎn)，為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)有力保障。過(guò)去三十多年來(lái)，凡是看貶人民幣的企業(yè)和個(gè)人都吃了虧。現(xiàn)在拋本幣買(mǎi)外匯，將來(lái)一定會(huì)后悔。

招商策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入后半程，美元指數(shù)和美債收益率正處于筑頂階段。展望2023年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，預(yù)計(jì)將逐漸形成美元指數(shù)和美債收益率雙降局面。