經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍 9月份是造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，在這當(dāng)口，紙企們密集拋出漲價函。

紙企卻苦于漿、紙價格“倒掛”，上下游夾擊擠壓盈利空間。近日，紙企紛紛發(fā)布漲價函以應(yīng)對這一局面。

9月20日，頭部紙企金光集團宣布自10月1日起，其文化用紙價格在9月份的基礎(chǔ)上調(diào)漲300元/噸。此前，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、亞太森博、江河紙業(yè)等多家紙企已于9月13日“集體”發(fā)布漲價函，對文化紙、印刷用紙、包裝用紙等進行提價，幅度在200元-300元/噸。

今年以來，紙企發(fā)布漲價函已是常態(tài)。從今年3月全球紙漿庫存告急以來，造紙企業(yè)成本大幅上升，不少紙企進行了密集提漲。記者多方采訪獲悉，紙企頻繁提漲紙價背后的原因較為一致——今年以來紙漿價格居于高位，漿、紙上下游夾擊擠壓紙企利潤空間。為了對沖成本壓力，紙企紛紛漲價應(yīng)對。

不過，漲價的效果卻不甚理想，成本端壓力遲遲得不到傳導(dǎo)，以至于出現(xiàn)漿、紙價格“倒掛”的行業(yè)極端現(xiàn)象。“提漲”仍在持續(xù)，但面對上游原料持續(xù)高位、下游需求持續(xù)偏弱，紙企利潤能夠獲得多大的改善仍未可知。

提漲

9月13日，晨鳴紙業(yè)表示，即日起上調(diào)公司文化紙產(chǎn)品價格200元/噸，并于10月1日起，在以上價格基礎(chǔ)上再提價200元/噸。

太陽紙業(yè)于9月13日起對非涂布全系產(chǎn)品在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上調(diào)漲200元/噸。10月1日之后，該類產(chǎn)品將在上述價格基礎(chǔ)上繼續(xù)調(diào)漲200元/噸。

同在13日，亞太森博也對其旗下雙膠紙、靜電復(fù)印原紙產(chǎn)品價格上調(diào)100元/噸，10月1日起繼續(xù)上調(diào)200元/噸。此外，10月1日起，其旗下的全線品牌復(fù)印紙及代加工品牌價格上調(diào)200元/噸。

晨鳴紙業(yè)在接受經(jīng)濟觀察報記者采訪時表示，其上調(diào)紙產(chǎn)品價格主要有兩大原因：一，原材料價格持續(xù)高位運行，木漿、能源、化學(xué)品等主要原材物料價格居高不下，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本處于高位；二，受疫情防控、國家經(jīng)濟景氣度等因素的影響，國內(nèi)市場比較疲軟，前期發(fā)出的漲價函效果不理想，隨著十一黃金周、雙十一到來，疊加春季教輔教材及二十大以后的黨政資料的新增訂單，內(nèi)需一定程度上的復(fù)蘇，推進了公司上調(diào)紙品價格，傳導(dǎo)公司在成本端的壓力。

對于近期紙企頻發(fā)漲價函，申銀萬國期貨研究員李馨告訴經(jīng)濟觀察報，9月以來，木漿（注：以木材為原料制成的紙漿，約占紙漿量的90%以上）價格再度上漲，紙企成本端壓力不斷增加，使得本就低迷的利潤“雪上加霜”，再加上年前國內(nèi)需求存在溫和修復(fù)的預(yù)期，而當(dāng)前下游開工率偏低，庫存壓力有所下降，所以紙企開始主動調(diào)漲來應(yīng)對原料成本的上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月22日，山東地區(qū)紙漿現(xiàn)貨價格報價7600元/噸，是自2017年12月以來的最高價格，相較于當(dāng)日期貨主力價格（6898元/噸）升水702元/噸，較去年同期（約6250元/噸）價格上漲超過20%。

建信期貨近日發(fā)布的一份紙企經(jīng)營情況報告指出，造紙企業(yè)原材料成本占比基本在60%-80%之間；能源動力占比基本在10%-20%；人工成本占比在1%-6%。由于原材料占成本比例在7成左右，所以當(dāng)木漿價格大幅上漲時，紙企營業(yè)成本的上漲也會比較明顯，同時今年還涉及能源價格上漲的問題。

自年初以來，上游紙漿價格一路高位，早已對紙企利潤形成明顯打壓。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，造紙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)營收7374.6億元，同比增長2.5%；利潤總額為259.9億元，同比下降46.2%。

上市紙企也普遍存在增收不增利的情況。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，包括太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、中順潔柔、景興紙業(yè)等上市紙企上半年凈利潤明顯弱于上年同期，降幅約在25%-90%之間。

中順潔柔半年報顯示，其上半年實現(xiàn)營業(yè)收入43.68億元，同比增長2.82%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.28億元，同比下降44.09%。對于業(yè)績變動的原因，該公司表示，國內(nèi)部分地區(qū)受疫情管控導(dǎo)致物流運輸不暢，一定程度上影響公司銷售業(yè)績。同時，原材料價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。

中順潔柔在財報中直言，該公司自2022年一季度開始實施調(diào)價政策，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，疊加消費市場疲軟不振、市場競爭激烈等原因，毛利率水平同比有所下降。記者注意到，該公司上半年生活用紙毛利率為33.24%，比上年同期減少7.02%。

另據(jù)博匯紙業(yè)半年報顯示，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入88.69億元，同比增長10.81%，歸屬于母公司的凈利潤4.32億元，同比減少71.44%。其表示，報告期內(nèi)，國際供應(yīng)鏈運行不暢，海外漿廠開工不足，進口紙漿和木片價格上升明顯，加之能源及物流成本上漲，致使產(chǎn)品單位成本增加。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月14日中國進口針葉漿市場均價7351元/噸，同比上漲20.19%。進口闊葉漿市場均價6688元/噸，同比上漲44.80%。進口化機漿市場均價5359元/噸，同比上漲54.10%。從下游雙膠紙市場來看，9月14日雙膠紙均價6213元/噸，理論成本價格在6822元/噸，雙膠紙行業(yè)毛利率為-9.80%，仍處近年低位。

晨鳴紙業(yè)方面也對經(jīng)濟觀察報表示，上半年受公共衛(wèi)生事件、國際局勢、通脹等因素影響，大宗商品價格、國際物流價格猛漲，導(dǎo)致造紙企業(yè)運營成本大幅抬升；而在下游市場，國內(nèi)市場需求疲軟，價格傳導(dǎo)機制作用難以發(fā)揮，機制紙價格不及上年同期，企業(yè)的盈利空間受到一定程度的擠壓。

傳導(dǎo)

在紙漿價格大幅上行的情況下，紙漿價格和大部分紙品的出廠價格目前已經(jīng)倒掛，不少中小造紙廠出現(xiàn)虧損甚至選擇停工。

長江證券9月21日在研報中表示，目前文化紙行業(yè)開工率不到60%，大廠噸凈利或處于盈虧平衡，盈利顯著承壓。據(jù)介紹，截至9月中旬，白卡、銅版、雙膠紙噸價分別為5350元、6100元、6600元，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨噸價分別為7500元、6680元，漿紙價格倒掛，采用現(xiàn)貨木漿的中小紙企虧損持續(xù)擴大。

晨鳴紙業(yè)指出，今年造紙行業(yè)成本端持續(xù)高位，同時受制于國內(nèi)消費端的疲軟，機制紙漲價函落實不理想，成本端壓力遲遲得不到傳導(dǎo)，以至于紙漿市場出現(xiàn)漿紙價格倒掛的極端現(xiàn)象。

面對這一極端情況，晨鳴紙業(yè)方面告訴經(jīng)濟觀察報，該公司主要從三個方面應(yīng)對：一是順應(yīng)市場變化，對主要紙品上調(diào)價格，傳導(dǎo)成本端高位給其造成的經(jīng)營壓力；二是苦練內(nèi)功，從提升設(shè)備運營效率、成立專門團隊加大國內(nèi)木片采購力度等角度，降低自制漿、機制紙生產(chǎn)成本，將公司漿紙一體化優(yōu)勢最大化；三是戰(zhàn)略性關(guān)停部分小機臺，減少自制漿自用量，加大外售量。

近期紙企漲價函頻發(fā)，對紙漿以及造紙行業(yè)將產(chǎn)生怎樣的傳導(dǎo)機制？

據(jù)李馨觀察，漲價函發(fā)布后，國內(nèi)成品紙表現(xiàn)分化，生活用紙整體表現(xiàn)較強，局部拉漲較為快速，而文化紙和包裝紙整體波動有限，對漲價函反應(yīng)平平，市場信心略顯不佳。她表示，整體來看，紙廠漲價函落地的難度較大，在上游原料持續(xù)高位的情況下，短期下游的利潤預(yù)計難有改善，國內(nèi)需求持續(xù)偏弱，將壓制紙漿持續(xù)上漲的空間。不過她認為，短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，年內(nèi)漿價大跌的可能性偏低，拐點到來的時間預(yù)計會晚于市場預(yù)期。

晨鳴紙業(yè)方面則認為，紙漿價格的高企有短期的貨幣政策影響，但最終要保持高位有賴于其下游需求的支撐，“面粉比面包貴”的現(xiàn)象不可持續(xù)。

該公司表示，盡管，木漿現(xiàn)貨價格仍處在高位，但是期貨價格已經(jīng)有所松動，因此預(yù)計木漿價格可能會在明年上半年出現(xiàn)拐點。同時，國際市場上A－rauco等大型制漿企業(yè)頻頻公布擴產(chǎn)、投產(chǎn)計劃，木漿供應(yīng)緊張狀態(tài)有望緩解，這也會帶動價格的變化。

多家機構(gòu)分析認為，木漿系紙品有望持續(xù)漲價，紙企高成本壓力預(yù)計逐步緩解。加之下半年受傳統(tǒng)旺季需求帶動，預(yù)計下半年造紙行業(yè)整體或有好轉(zhuǎn)。