經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 由于旗下基金持股集中度過高，廣發(fā)基金被推上了風(fēng)口浪尖。

近期上市公司中報(bào)披露結(jié)束，而一些投資者發(fā)現(xiàn)廣發(fā)基金旗下數(shù)十只基金持有的包括陽(yáng)光電源、晶澳科技、錦浪科技等能源板塊個(gè)股集中度過高，并遭遇投資者的質(zhì)疑。

9月6日更有投資者在陽(yáng)光電源的股吧中戲稱“陽(yáng)光電源”為“廣發(fā)電源”。

在記者采訪的部分業(yè)內(nèi)人士看來，一家機(jī)構(gòu)的數(shù)十位基金經(jīng)理同時(shí)看好一只個(gè)股并一舉買進(jìn)大概率屬于公司行為。而機(jī)構(gòu)的“抱團(tuán)”式炒股行為并不利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)，且會(huì)造成單只個(gè)股的“砸盤”風(fēng)險(xiǎn)，不可持續(xù)。

一舉買進(jìn)

被投資者質(zhì)疑的廣發(fā)基金集中持股事件首當(dāng)其沖的投資標(biāo)的便是陽(yáng)光電源。

在近期陽(yáng)光電源公布的半年報(bào)中披露了十大流通股名單，其中廣發(fā)基金旗下包括廣發(fā)高端制造、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級(jí)等5只基金占據(jù)了陽(yáng)光電源十大流動(dòng)股的五個(gè)席位。

不僅如此，在更加詳細(xì)的機(jī)構(gòu)投資者名單中可以發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)基金旗下44只基金持有陽(yáng)光電源股票合并數(shù)量超8300萬(wàn)股，若以9月6日收盤計(jì)算，持倉(cāng)市值超100億元。

而緊隨其后的華泰柏瑞基金旗下有10只基金持有陽(yáng)光電源數(shù)量合計(jì)1349.33萬(wàn)股，也就是說，廣發(fā)基金對(duì)陽(yáng)光電源的“鐘愛”程度是華泰柏瑞基金的6倍，是其后8家基金公司持倉(cāng)數(shù)量之和。

在陽(yáng)光電源十大流通股名單中，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)科技先鋒等基金的掌舵人，正是明星基金經(jīng)理劉格菘。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，劉格菘合計(jì)持有陽(yáng)光電源數(shù)量達(dá)4645.51萬(wàn)股（包含合管），占據(jù)了廣發(fā)基金持有陽(yáng)光電源的半壁江山。新生代基金經(jīng)理鄭澄然持倉(cāng)數(shù)量緊隨其后，持有陽(yáng)光電源數(shù)量為2762.98萬(wàn)股。

此外，記者發(fā)現(xiàn)包括廣發(fā)集裕、廣發(fā)集悅、廣發(fā)集瑞等債券型基金亦在陽(yáng)光電源的機(jī)構(gòu)投資者名單中。

值得一提的是，從未出現(xiàn)在陽(yáng)光電源公布的投資者調(diào)研紀(jì)要中的廣發(fā)基金為何如此看好該投資板塊，截至發(fā)稿，廣發(fā)基金相關(guān)人士未予回應(yīng)。

華東一家科技類上市公司董秘表示，“一般來講，機(jī)構(gòu)投資者看好某個(gè)上市公司并確定持有都要經(jīng)歷幾次甚至十幾次的跟蹤、調(diào)研才決定買入，從未出現(xiàn)在調(diào)研記錄里說明關(guān)注頻次不是很高，不過投資者調(diào)研紀(jì)要根據(jù)上市公司意愿自愿披露，確實(shí)也有部分調(diào)研紀(jì)要上市公司沒有公布出來的情況。”

作為光伏龍頭公司的陽(yáng)光電源，今年4月曾因成長(zhǎng)性受質(zhì)疑一度遭遇股價(jià)暴跌，隨后股價(jià)觸底反彈，緩慢抬升。

在近期陽(yáng)光電源披露的半年報(bào)顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為122.81億元，同比增長(zhǎng)49.58%；歸母凈利潤(rùn)9億元，同比增長(zhǎng)18.95%；毛利率25.54%，同比下降 2.51%。

事實(shí)上，廣發(fā)基金集中“偏愛”可以追溯至2021年，2021年一季度時(shí)廣發(fā)基金還尚未出現(xiàn)在其十大流通股東中，機(jī)構(gòu)投資者名單也僅排在第17位，被旗下指數(shù)基金及指數(shù)聯(lián)接基金被動(dòng)持有，僅僅3個(gè)月后的中報(bào)，陽(yáng)光電源便“突然”被廣發(fā)基金旗下20余位基金經(jīng)理同時(shí)看好并買入。2021年陽(yáng)光電源披露的中報(bào)顯示，其十大流動(dòng)股東中廣發(fā)基金便占據(jù)5席且均為“新進(jìn)”，機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)量也一躍成為繼香港中央結(jié)算公司后的第二位，合并持股數(shù)量超6500萬(wàn)股，排在其后的易方達(dá)基金合并持股數(shù)量為2368萬(wàn)股，前者是后者持股數(shù)量的近3倍。

如出一轍

不僅陽(yáng)光電源，廣發(fā)基金類似的操作還出現(xiàn)在了晶澳科技身上，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，廣發(fā)基金旗下6只基金占據(jù)了該公司的6個(gè)十大流通股東席位。而根據(jù)更詳細(xì)的機(jī)構(gòu)投資者名單顯示，廣發(fā)基金旗下合計(jì)48只基金持有該上市公司股票，合計(jì)持有數(shù)量達(dá)1.54億股，按9月6日當(dāng)天收盤價(jià)估算，合計(jì)持有市值達(dá)107億元。上述48只基金持股數(shù)量占據(jù)該公司超14%的流通股比例。

而這一持有數(shù)量將排在其后合計(jì)持有7548萬(wàn)股的中歐基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩出超2倍。

其中，位列十大流通股東中的廣發(fā)高端制造、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)及廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)6只基金的持股數(shù)量分別為2098.38萬(wàn)股、1947.57萬(wàn)股、1827.51萬(wàn)股、1620.23萬(wàn)股、1408.49萬(wàn)股、1363.53萬(wàn)，共計(jì)持有10265.71萬(wàn)股，占廣發(fā)基金全部持有晶澳科技數(shù)量的66%。

究其重倉(cāng)時(shí)間，記者發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)基金的大幅加倉(cāng)相比陽(yáng)光電源早了一個(gè)季度，其操作依然是“突然”集中持有。

時(shí)間回到2020年6月，晶澳科技董秘武廷棟、副總經(jīng)理黃新明開啟了針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的視頻會(huì)議，與會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者中，廣發(fā)基金首次出現(xiàn)在調(diào)研名單中，與包括華安基金、富國(guó)基金等20多家機(jī)構(gòu)投資者展開了線上調(diào)研。

11月8日，廣發(fā)基金再度參與調(diào)研，這次晶澳科技派出參與交流的人數(shù)明顯增多，執(zhí)行總裁牛新偉、副總經(jīng)理黃新明、董秘武廷棟及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李少輝均參加了該次調(diào)研，原因在于晶澳科技于當(dāng)日發(fā)布了《關(guān)于公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理被立案調(diào)查的公告》，會(huì)中參與調(diào)研的近20家機(jī)構(gòu)亦就公司實(shí)控人被調(diào)查對(duì)公司影響等問題展開調(diào)研。

幾個(gè)月后，2021年一季度，廣發(fā)基金旗下廣發(fā)盛興、廣發(fā)瑞安精選、廣發(fā)聚瑞便出現(xiàn)在晶澳科技的十大流通股東名單上，合計(jì)持股數(shù)量為1706.71萬(wàn)股。

同年三季度，廣發(fā)基金旗下13只基金持有晶澳科技合計(jì)數(shù)量便達(dá)8325.31萬(wàn)股。

此后廣發(fā)基金持續(xù)加大籌碼，截至今年二季度末，晶澳科技被廣發(fā)基金旗下48只基金，超30位基金經(jīng)理同時(shí)持有超1.53萬(wàn)股，占該公司14.34%的流通股比例。

而在廣發(fā)基金加大投資力度的同時(shí)，該公司股價(jià)亦水漲船高，扶搖直上，自去年一季度至今年6月30日，晶澳科技股價(jià)期間漲幅近2倍，最高價(jià)一度沖破百元。

一位公募基金人士對(duì)記者表示：“一家基金公司集中持倉(cāng)單只個(gè)股，對(duì)股價(jià)確實(shí)有推漲作用，但抱團(tuán)后短期漲幅容易形成泡沫。”

被廣發(fā)基金“如法炮制”的個(gè)股遠(yuǎn)不止于此，包括錦浪科技、隆基綠能、天合光能等新能源板塊個(gè)股也被廣發(fā)基金所青睞。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，錦浪科技被廣發(fā)基金旗下35只基金的20余位基金經(jīng)理同時(shí)持有超2717萬(wàn)股，占該公司流通股比例的9.24%。

天合光能同樣被廣發(fā)基金旗下39只基金的超20位基金經(jīng)理合計(jì)持有9541萬(wàn)股，占該公司流通股比例的7.21%。

對(duì)于上述投資標(biāo)的板塊的持股邏輯，記者聯(lián)系廣發(fā)基金但截至發(fā)稿未予回應(yīng)。

危險(xiǎn)的“抱團(tuán)”

而對(duì)于“抱團(tuán)”式炒股，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示該行為將對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定造成不確定影響，不可持續(xù)。

“通常基金經(jīng)理會(huì)通過自己調(diào)研、內(nèi)部研究員及賣方推票等方式來選擇投資標(biāo)的，但一家公司有數(shù)十位基金經(jīng)理集體看好一只或幾只個(gè)股并同時(shí)間買入的話，不排除是公司的集體行為。”華南一家公募機(jī)構(gòu)投研人士表示。

滬上一位券商系公募人士亦表示，如果一家公司，尤其權(quán)益規(guī)模大、手握資金量大的公司集中買入某一只或某幾只個(gè)股，那么這幾家上市公司的定價(jià)權(quán)就可能掌握在這家公司手中，當(dāng)然可以從股價(jià)上也能表現(xiàn)出來在集中建倉(cāng)期間股價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，不過一旦資金又集中撤離就可能會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)出現(xiàn)“砸盤”現(xiàn)象。

而當(dāng)少數(shù)機(jī)構(gòu)通過“抱團(tuán)”方式來獲得高收益，贏得市場(chǎng)及投資者認(rèn)可之時(shí)，卻隱藏著對(duì)部分價(jià)值投資、分散投資的基金經(jīng)理將會(huì)面臨不利局面，甚至在業(yè)績(jī)排名之壓下逐步喪失話語(yǔ)權(quán)，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。

事實(shí)上，早在2014年和2017年監(jiān)管層就分別出臺(tái)了相應(yīng)的基金投資規(guī)范行為，防止基金利用資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)。

2014年出臺(tái)的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的第十二條規(guī)定：“基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的百分之十”。

除了“雙十比例”限制外，2017年監(jiān)管層又出臺(tái)了《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，其中第十五條規(guī)定：“同一個(gè)基金管理人管理的全部開放式基金持有一家上市公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%”。

雖然廣發(fā)基金上述行為未明顯觸發(fā)規(guī)定，但其“抱團(tuán)式”買進(jìn)行為遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。

對(duì)此一位接近監(jiān)管的公募人士對(duì)記者表示，監(jiān)管層一直以來都在強(qiáng)調(diào)和鼓勵(lì)分散投資，降低基金對(duì)單一上市公司的持股集中度，降低基金對(duì)單一行業(yè)的持股集中度。不過如何完善基金公司治理結(jié)構(gòu)、讓機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理與投資者利益保持一致依然是需要長(zhǎng)期引導(dǎo)和監(jiān)管的過程。