經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀  2022年9月6日，招商證券發(fā)布公告稱收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》。公告稱，證監(jiān)會對招商證券立案一事已調(diào)查完畢，依法作出處罰：責(zé)令招商證券改正違法行為，沒收業(yè)務(wù)收入3150萬元，并處以3150萬元罰款；對陳軒壁、俞新平給予警告，并分別處以5萬元罰款。

此前，招商證券于今年8月12日公告稱收到證監(jiān)會《立案告知書》。招商證券因2014年在開展上海飛樂股份有限公司（現(xiàn)中安科股份有限公司，以下簡稱 “中安科”）獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)工作期間未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案。公告顯示，招商證券擔(dān)任中安科重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，項(xiàng)目主辦人為陳軒壁和俞新平。

禍起陳年舊案

2014年2月，中安科向深圳中恒匯志投資有限公司發(fā)行股份收購其所持中安消技術(shù)有限公司（下稱“中安消技術(shù)”）100%股權(quán)并募集配套資金。2015年1月23日，中安科新增股份完成登記，資產(chǎn)重組完成。招商證券擔(dān)任重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，項(xiàng)目主辦人為陳軒壁和俞新平。

證監(jiān)會查明，中安消技術(shù)未及時提供真實(shí)、準(zhǔn)確的盈利預(yù)測信息和虛增2013年?duì)I業(yè)收入，導(dǎo)致中安科公開披露的重大資產(chǎn)重組文件存在誤導(dǎo)性陳述、虛假記載。中安消技術(shù)將“班班通”項(xiàng)目計(jì)入2014年度《盈利預(yù)測報告》，在該項(xiàng)目難以繼續(xù)履行的情況下，未及時提供真實(shí)、準(zhǔn)確信息，導(dǎo)致提供給中安科的信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確，存在誤導(dǎo)性陳述，致使重組置入資產(chǎn)評估值嚴(yán)重虛增，中安科據(jù)此虛增評估值發(fā)行股份，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司及其股東合法權(quán)益。

招商證券制作、出具的《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報告》對相關(guān)盈利預(yù)測、置入資產(chǎn)評估值均有引用，存在誤導(dǎo)性陳述。招商證券未對“班班通”項(xiàng)目予以必要的關(guān)注，未對“班班通”項(xiàng)目中標(biāo)情況和實(shí)際進(jìn)展情況予以審慎核查，對制作、出具《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報告》所引用文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性未進(jìn)行充分核查和驗(yàn)證。

證監(jiān)會認(rèn)為，招商證券作為中安科重大資產(chǎn)重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，履職過程中未勤勉盡責(zé)，導(dǎo)致出具的《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報告》存在誤導(dǎo)性陳述，且后續(xù)在并購重組當(dāng)事人發(fā)生較大變化對本次重組構(gòu)成較大影響的情況時未能予以高度關(guān)注，未按照規(guī)定及時向中國證監(jiān)會報告，項(xiàng)目簽字人陳軒壁、俞新平是直接負(fù)責(zé)的主管人員。

招商證券此前表示，公司全面配合證監(jiān)會的相關(guān)工作，同時嚴(yán)格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)，目前經(jīng)營情況正常。同時，有接近招商證券人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，招商證券目前已依法履行了對投資者的賠付責(zé)任，且可能是目前為止此案中唯一一家承擔(dān)了賠付責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)，在保護(hù)投資者權(quán)益、消除投資者損失方面盡到了相應(yīng)義務(wù)。

資深投行人士王驥躍向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，招商證券涉中安科事項(xiàng)為舊案個例，此次系對此前調(diào)查事實(shí)的結(jié)論給予行政處罰。此外，對于此類此前已經(jīng)訴訟的案件，投資者可能難以再以券商被處罰為由從券商方面獲得賠償。

監(jiān)管“速戰(zhàn)速決”

值得注意的是，監(jiān)管層對招商證券完成立案調(diào)查的速度極快。招商證券此次從被立案到調(diào)查結(jié)束用時僅17個工作日；此前，海通證券涉西南藥業(yè)（現(xiàn)奧瑞德光電）未勤勉盡責(zé)被證監(jiān)會立案調(diào)查從立案到調(diào)查結(jié)束用時則為22個工作日。

2021年9月7日，海通證券發(fā)布公告稱因公司在開展西南藥業(yè)（現(xiàn)奧瑞德光電）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的持續(xù)督導(dǎo)工作期間未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進(jìn)行立案并調(diào)查相關(guān)情況。

同年10月14日，重慶證監(jiān)局向海通證券下發(fā)《行政處罰決定書》，責(zé)令海通證券改正，沒收財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入100萬元，并處以300萬元罰款；對兩名直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，并分別處以5萬元罰款。決定書顯示，海通證券違法違規(guī)行為經(jīng)立案調(diào)查、審理，現(xiàn)已調(diào)查、審理終結(jié)。

監(jiān)管對證券公司立案調(diào)查速戰(zhàn)速決，引起了市場關(guān)注。香頌資本董事沈萌表示，資本市場的違法違規(guī)行為涉及面廣、影響力大，監(jiān)管層加大執(zhí)法力度、加快執(zhí)法速度，有助于穩(wěn)定市場情緒、及時控制違法違規(guī)行為的負(fù)面沖擊。此前因部分資本市場的違法違規(guī)涉及線索多、潛在危害隱秘，需要更廣泛的立案準(zhǔn)備工作，且部分違法違規(guī)影響的潛伏期長，引發(fā)不良后果是在該行為發(fā)生一段時間后，故調(diào)查花費(fèi)時間較長。

雖然監(jiān)管速戰(zhàn)速決，但招商證券投行業(yè)務(wù)仍受到影響。8月19日晚間，由招商證券保薦的12個IPO項(xiàng)目被中止審查，此數(shù)據(jù)后增長至31個；隨后，部分IPO項(xiàng)目恢復(fù)正常，變更為“已問詢”；截至9月5日，招商證券仍有20個IPO項(xiàng)目處于中止審查狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，招商證券此次被立案調(diào)查為年內(nèi)第五次接受監(jiān)管處罰。

一位資深券業(yè)人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，招商證券此次涉案并非新問題，監(jiān)管已有明確的規(guī)定， 界定問題的性質(zhì)也并不復(fù)雜。在事實(shí)清晰的前提下，監(jiān)管加快節(jié)奏、速戰(zhàn)速決，警示效果立竿見影，也有利于減少對資本市場的負(fù)面影響。不過，他也指出，當(dāng)前資本市場最缺乏的是預(yù)期和信心，規(guī)則明確清晰則有利于建立市場的預(yù)期與信心，也是對監(jiān)管提出的“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針的呼應(yīng)。

中報業(yè)績失利

券業(yè)半年報折戟，招商證券亦未能獨(dú)善其身。2022年上半年，國內(nèi)疫情發(fā)生頻次明顯增多，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價面臨新的挑戰(zhàn)；外部主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息縮表與通脹并存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱。資本市場承壓走勢，A股踩踏行情連番上演；至4月末，滬指一度下探至2800點(diǎn)附近的“市場底”，券商投資收益受損，進(jìn)而拖累整體業(yè)績表現(xiàn)。

2022年半年報顯示，招商證券期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收106.2億元，同比下降25.95%；凈利潤42.88億元，同比下降25.36%。分業(yè)務(wù)條線看，招商證券財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、投資銀行、投資管理、投資及交易等四大業(yè)務(wù)收入全線下滑，同比分別下降10.79%、13.46%、14.97%和57.71%。

財(cái)信證券點(diǎn)評稱，招商證券自營業(yè)務(wù)驅(qū)動下業(yè)績環(huán)比改善，長期股權(quán)投資收入同比增長14%。受疫情反復(fù)、權(quán)益類市場大幅波動等不利因素影響，招商證券上半年各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)收入均下滑，其中自營業(yè)務(wù)上半年下滑42.01%。二季度公司業(yè)績環(huán)比改善，主要受自營業(yè)務(wù)二季度大幅改善影響，公司Q1/Q2測算金融資產(chǎn)投資收益率分別為0.23%/3.27%，Q2投資收益率大幅好轉(zhuǎn)，回升至以往正常收益率水平。

公募基金業(yè)務(wù)方面，招商證券分別參股博時基金、招商基金49%、45%的股權(quán)，根據(jù)半年報披露信息，博時、招商基金規(guī)模行業(yè)排名均為前十，上半年公募基金規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長。招商證券參股兩家優(yōu)質(zhì)公募基金公司且其利潤貢獻(xiàn)占比較大，證券私募資管業(yè)務(wù)主動化轉(zhuǎn)型進(jìn)展較快，在財(cái)富管理趨勢下公司有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。公司財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，非貨幣基金銷售保有規(guī)模逆市上漲，機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)方面維持行業(yè)領(lǐng)先地位。