經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 保薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合規(guī)問題再次引起監(jiān)管關(guān)注。

9月5日晚間，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第61次審議會(huì)議補(bǔ)充公告稱，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于2022年9月6日召開2022年第61次上市委員會(huì)審議會(huì)議，會(huì)議相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)公告。鑒于上海唯都市場(chǎng)營(yíng)銷策劃股份有限公司（簡(jiǎn)稱“唯都股份”）的保薦人國信證券股份有限公司撤銷保薦，按照相關(guān)程序，本次上市委審議會(huì)議取消審議唯都股份發(fā)行上市申請(qǐng)。

包括國信證券在內(nèi)，近年來保薦機(jī)構(gòu)的IPO撤單問題一直是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的方向。近日，深交所就對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市中履職盡責(zé)不到位的8家保薦機(jī)構(gòu)的投行、質(zhì)控、內(nèi)核負(fù)責(zé)人以及保薦代表人實(shí)施談話提醒，進(jìn)一步督促保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，切實(shí)承擔(dān)起核查把關(guān)職責(zé)。

實(shí)際上，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有超過30家保薦機(jī)構(gòu)收到了來自證監(jiān)會(huì)、滬深交易所以及各地證監(jiān)局下發(fā)的逾百張罰單。為此，監(jiān)管也在相關(guān)政策上不斷推出完善要求，以求提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

9月2日，中證協(xié)修訂發(fā)布《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，以督促保薦機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門人”作用為導(dǎo)向，進(jìn)一步明確了保薦機(jī)構(gòu)的基本職責(zé)和執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

創(chuàng)業(yè)板IPO撤單愈演愈烈

作為當(dāng)前IPO市場(chǎng)下的普遍現(xiàn)象，創(chuàng)業(yè)板“一撤了之”的案例正在出現(xiàn)不減反增的趨勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，今年共有104家擬登錄創(chuàng)業(yè)板企業(yè)結(jié)束了公司的IPO之路，其中審核不通過的公司為11家，剩余93家則均為主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

而在近百家主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的公司中，6月以后的案例就足有58家，數(shù)量上已經(jīng)遠(yuǎn)超今年前5個(gè)月內(nèi)的總和。在此基礎(chǔ)上，光是8月內(nèi)就有22家公司選擇撤回申請(qǐng)，3家公司的申請(qǐng)?jiān)谏鲜形瘯?huì)議中遭到否決，合計(jì)25家公司IPO計(jì)劃的終止，也創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施以來單月最大的IPO失敗紀(jì)錄。

而從主承銷商的角度來看，在前述超過百家已終止創(chuàng)業(yè)板IPO計(jì)劃的公司中，國信證券旗下項(xiàng)目數(shù)量位居榜首，達(dá)到8家，其中主動(dòng)撤回申請(qǐng)6家，審核不通過2家。公開資料顯示，截至9月6日，國信證券今年創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目共有20個(gè)，這也意味著公司有4成創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目均宣告折戟。

在國信證券之后，海通證券今年亦有7家創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目宣告終止，且均為主動(dòng)撤回申請(qǐng)。除此之外，中信證券、中金公司、國泰君安及中信建投旗下也均有6個(gè)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目終止，同樣也都是主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

值得一提的是，盡管前述多家券商的撤單現(xiàn)象頻繁，但公司整體的投行收入依然位列行業(yè)頭部。數(shù)據(jù)顯示，上半年，首發(fā)主承銷金額超過100億元的券商僅有6家，為中信證券、中信建投、中金公司、海通證券、國泰君安和華泰聯(lián)合，首發(fā)金額分別為479.02億元、339.73億元、287.05億元、217.83億元、157.23億元和132.50億元。而從投行凈收入來看，中信證券、中信建投和中金公司在2022上半年位列前3，分別實(shí)現(xiàn)凈收入34.53億元、28.32億元和26.81億元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，撤單較多主因還是在于一些發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)秉存“僥幸”心態(tài)，“占位”思想明顯，許多不成熟的項(xiàng)目也提前申報(bào)，而另一些保薦機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管層的要求理解不到位，執(zhí)業(yè)能力有缺陷且不盡職。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有超過30家保薦機(jī)構(gòu)收到了來自證監(jiān)會(huì)、滬深交易所以及各地證監(jiān)局下發(fā)的逾百張罰單，內(nèi)容涉及機(jī)構(gòu)包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，監(jiān)管對(duì)象類型包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、券商、保薦代表人、簽字會(huì)計(jì)師以及資產(chǎn)評(píng)估師等。處罰類型包括立案調(diào)查、責(zé)令改正、警告、出具警示函、監(jiān)管警示、警告、監(jiān)管談話等，一些具體的監(jiān)管對(duì)象還被予以證券市場(chǎng)禁入及罰款的處罰。

多管齊下提高保薦質(zhì)量

實(shí)際上，包括IPO項(xiàng)目撤單頻繁在內(nèi)的多個(gè)保薦亂象已經(jīng)受到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注，而相應(yīng)的完善規(guī)章制度也在陸續(xù)推出。

9月2日晚間，深交所在官網(wǎng)表示，近日8家保薦機(jī)構(gòu)被約談，這些被約談的機(jī)構(gòu)在投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)的問題反映出“三個(gè)不到位”：一是發(fā)行上市準(zhǔn)備不到位。有的發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)仍然存在“闖關(guān)”心理和“占位”習(xí)慣，對(duì)發(fā)行人內(nèi)部治理和內(nèi)控中存在的突出問題未整改規(guī)范到位即“帶病申報(bào)”；二是勤勉盡責(zé)不到位。有的保薦機(jī)構(gòu)核查把關(guān)不主動(dòng)、不深入，審核中對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)處理等重要事項(xiàng)禁不住問詢，未能提供合理解釋，被開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)或現(xiàn)場(chǎng)檢查后打起“退堂鼓”；三是對(duì)創(chuàng)業(yè)板定位理解不到位。有的保薦機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)認(rèn)識(shí)不深刻，少數(shù)申報(bào)企業(yè)不符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”要求，在審核中主動(dòng)撤回或被否決。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深交所共對(duì)109家首發(fā)、再融資、重組項(xiàng)目的中介機(jī)構(gòu)提起現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，報(bào)請(qǐng)證監(jiān)會(huì)對(duì)4家發(fā)行人開展現(xiàn)場(chǎng)檢查；對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員出具《監(jiān)管工作函》160份，實(shí)施談話提醒11次；采取口頭警示、書面警示的監(jiān)管措施51次，實(shí)施通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)、一定期限內(nèi)不接受申請(qǐng)文件的紀(jì)律處分13次。

深交所進(jìn)一步指出，該次集中約談，目的在于壓實(shí)投行“三道防線”責(zé)任，要求保薦機(jī)構(gòu)合力把關(guān)，一方面要扎實(shí)做好上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查、核查把關(guān)等基礎(chǔ)工作，另一方面要將質(zhì)控和內(nèi)核等內(nèi)控部門對(duì)業(yè)務(wù)前臺(tái)的制衡作用進(jìn)一步發(fā)揮出來，強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過程的質(zhì)量管控。

深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，深交所將嚴(yán)格落實(shí)《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》相關(guān)要求，針對(duì)“一督即撤”、核查把關(guān)不到位的情況，加大現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)和監(jiān)管問責(zé)力度，堅(jiān)持從嚴(yán)從快處置違法違規(guī)行為，強(qiáng)化日常監(jiān)管威懾，持續(xù)督促保薦機(jī)構(gòu)把好創(chuàng)業(yè)板入口質(zhì)量關(guān)，為全面實(shí)行注冊(cè)制夯實(shí)基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，中證協(xié)亦在9月2日發(fā)布了修訂后的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，此次修訂落實(shí)發(fā)揮證券公司資本市場(chǎng)“看門人”的監(jiān)管思路，主要對(duì)五大內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，即健全保薦機(jī)構(gòu)專業(yè)責(zé)任相關(guān)要求；細(xì)化規(guī)定廉潔從業(yè)自律管理；加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)的工作要求；明確內(nèi)部制衡、問責(zé)等相關(guān)規(guī)定；構(gòu)建投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量聲譽(yù)約束機(jī)制。

其中，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)可以合理信賴其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見，協(xié)會(huì)明確和細(xì)化了“重大異常”的情形，七類情況需要保薦機(jī)構(gòu)采取必要核查手段進(jìn)行印證。同時(shí)，協(xié)會(huì)還對(duì)保薦業(yè)務(wù)活動(dòng)提出十大禁止性行為以落實(shí)廉潔從業(yè)要求，包括不能以詆毀同行，不合理報(bào)價(jià)，宣稱與監(jiān)管人員或者其他相關(guān)人員熟悉，降低盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)或信息披露質(zhì)量等。