經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 謝楚楚 被稱為藥妝第一股、薇諾娜的母公司貝泰妮（300957.SZ）公布的最新財報顯示，盡管其利潤在今年上半年獲得了接近50%的漲幅，但其創(chuàng)造現(xiàn)金的能力并沒有隨之飆升，相反出現(xiàn)了超過40%的下滑。

貝泰妮8月29日發(fā)布的2022年半年度報告顯示：今年上半年營收20.50億元，同比增長45.19%；歸母凈利潤3.95億元，同比增長49.06%；但在同期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額，從上年同期的3.65億元下降到2.11億元，減少了42.20%。

針對經(jīng)營現(xiàn)金流凈額的下跌，貝泰妮的財報稱：“報告期內(nèi)公司銷售現(xiàn)金流入增加，品牌形象推廣宣傳費用、人員費用以及電商渠道費用投入，支付員工薪酬和稅費等其他經(jīng)營性支出增加與銷售規(guī)模增加基本匹配。同時為配合2022 年下半年供應(yīng)鏈計劃，保障供應(yīng)，報告期內(nèi)公司加大生產(chǎn)資料和服務(wù)采購規(guī)模和投入。”

一位上海地區(qū)證券分析師對記者表示，根據(jù)上述解釋，現(xiàn)金流凈額的減少，主要是因為加大了采購支出，先付了現(xiàn)金。

除了營銷等支出劇增之外，存貨還占用了不少資金。財報顯示，2022年上半年貝泰妮存貨金額為5.54億元，占總資產(chǎn)9.39%，較上年年末增加1.42%，上年同期的存貨金額約3.1億元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年上半年，頭部美妝企業(yè)中，華熙生物的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為226天；愛美客為142天；上海家化為110天；珀萊雅為105天，而貝泰妮處于高位，為193天。

8月30日，貝泰妮方面回復(fù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，存貨增加主要為了應(yīng)對疫情的不確定性，滿足下半年銷售業(yè)務(wù)持續(xù)增長預(yù)期，配合供應(yīng)鏈常規(guī)、緊急及下半年重點促銷活動等多層次備貨需求，有計劃提高部分熱銷商品的備貨量。