經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 萬敏  5月14日，2022清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇在線上召開。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在論壇上發(fā)言表示，受到各種因素影響，依靠基建、出口等過去的模式增長已經(jīng)很難再持續(xù)，建議是財政政策要繼續(xù)加大在消費方面的力度。

李迅雷表示，單單靠基建投資讓內(nèi)循環(huán)完全暢通起來還是不夠的。從一季度的數(shù)據(jù)來看全國固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到了9.3%，尤其是基建投資出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的回升，地產(chǎn)和制造業(yè)的投資都出現(xiàn)一定程度的回落，但是對于基建投資能持續(xù)多久有所擔(dān)心。過去基建投資民間資本參與率比較高，近幾年基建投資的回報率大幅下降（有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，城投平臺投入資本的投資回報率在2011年時是3.1%，到了2020年變成了1.3%），同時地方政府專項債還在增長。這個時候如果繼續(xù)投資，可能地方政府的杠桿率水平會越來越高，要充分估算這方面可能會出現(xiàn)的問題。

李迅雷表示，內(nèi)需主要靠投資和消費。投資是基建投資擔(dān)當(dāng)重任，但是消費引擎還沒有啟動。外需更加受制于海外的需求，隨著美聯(lián)儲貨幣政策收緊，外部整體需求也會走弱，4月份美元計價的出口也出現(xiàn)了負(fù)增長。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在幾個拐點已經(jīng)出現(xiàn)了，比如人口老齡化的拐點，房地產(chǎn)的拐點等。所以，過去的增長模式現(xiàn)在很難再持續(xù)了，出口在全球的份額去年達(dá)到16%，這也是一個峰值、拐點，接下來緩慢回落。在這種情況下靠外需很難，內(nèi)需除了靠投資拉動，更多靠消費拉動，消費的作用比基建投資的作用會更大，因為基建投資面臨找好項目越來越難、投資回報率越來越低、現(xiàn)金流產(chǎn)生越來越難的問題，一定要增加消費。

李迅雷認(rèn)為消費在暢通內(nèi)循環(huán)方面的重要性提升。從一季度的數(shù)據(jù)來看疫情沖擊非常明顯，消費轉(zhuǎn)負(fù)，無論是必需品消費還是可選消費品都出現(xiàn)了明顯回落，4月份的數(shù)據(jù)還沒有公布，但從4月份的金融數(shù)據(jù)來看，居民貸款、房貸也出現(xiàn)了負(fù)增長，這是今年以來的第二次負(fù)增長，而且負(fù)的幅度非常大。居民現(xiàn)在寧可把貸款還了也不太愿意借貸款，地產(chǎn)的銷量各方面也是明顯走落。

對于怎樣促進(jìn)消費，李迅雷表示，促消費無非是應(yīng)用財政政策和貨幣政策，但是貨幣政策面對現(xiàn)在這樣一種結(jié)構(gòu)性問題，作用有限。他認(rèn)為，從今年的財政支出增速、企業(yè)留抵退稅等方面來看，財政政策是積極的，“但是問題在于，我們財政投入主要是要確保主體也就是企業(yè)主體，對于就業(yè)能夠起到積極的作用，但是對于財政支出直接用于消費領(lǐng)域，感覺投入偏少。”

李迅雷建議，財政政策力度要繼續(xù)加大，尤其用于消費方面，可以發(fā)消費券。目前中國的消費從總量來講可以，因為人口基數(shù)大，這幾年經(jīng)濟(jì)高速增長、消費升級這方面的表現(xiàn)也是非常突出。但是居民家庭更多用來投資，用來買房，所以存在消費率過低問題。

“今后隨著房地產(chǎn)投入的減少，消費率有可能會有所上升。”李迅雷表示，僅僅靠這一點此消彼漲不足以拉動整個消費的高增長。通過對居民的補(bǔ)貼，通過政策財政加大消費方面的投入，這方面可以改善。

另外一方面是結(jié)構(gòu)問題，李迅雷提出，居民消費率低跟居民的收入結(jié)構(gòu)有關(guān)系，結(jié)構(gòu)是長期問題。“我們的收入結(jié)構(gòu)里面高收入組的收入增速在過去5年當(dāng)中，明顯超過中等收入組的10個百分點以上，這是國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)。”

李迅雷說，能否通過收入再分配改革，有效對中國高收入組進(jìn)行征稅。另外第三次分配要增加企業(yè)責(zé)任，增加企業(yè)的慈善事業(yè)，多種舉措共同發(fā)力改善居民的收入結(jié)構(gòu)，提高中等收入組的收入水平，這樣有利于中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。