陳白/文 長期主義是一個創(chuàng)投圈的時髦詞匯。在高瓴資本創(chuàng)始人張磊的《價值》一書中，長期主義被反復(fù)提及，隨后他也被視為是長期主義的中國代言人。但近期，高瓴資本的一些“清倉”舉動，也再一次引發(fā)了關(guān)于長期主義的爭議。

長期主義不難理解，從字面上來看，它等同于堅持、韌性、專注這樣的詞匯。但落在企業(yè)所有者層面，長期主義其實是一個復(fù)雜的命題，企業(yè)是追逐風(fēng)口還是堅守主業(yè)、業(yè)務(wù)是多元化還是如同華為基本法中所提出的始終聚焦一個行業(yè)、職業(yè)經(jīng)理人的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)當(dāng)怎么樣制定，這些都是需要企業(yè)家深度思考的命題。

站在資本的角度來看，發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)、并通過資本的參與共同分享企業(yè)成長的紅利，是投資的長期主義的最基本內(nèi)涵。一定程度上來說，這也是我們資本市場建立的初衷之一：讓優(yōu)秀的企業(yè)能夠在公開市場上獲得資本要素的支持，而投資者能夠通過這樣的手段，分享收獲企業(yè)創(chuàng)造的新價值。

作為長期主義的典型代表，投資人巴菲特一直為全球投資界所推崇。據(jù)說，亞馬遜的CEO貝佐斯曾經(jīng)對Airbnb的CEO布萊恩·切斯基談及他理解的價值投資：“有一次我問巴菲特，你的投資理念非常簡單，為什么大家不直接復(fù)制你的做法呢?”巴菲特說:“因為沒有人愿意慢慢地變富。”

從這個角度來說，長期主義不僅需要企業(yè)所有者有足夠的恒心和毅力，同樣意味著包括投資人在內(nèi)的外部相關(guān)方，也有足夠的恒心和耐心，等待時間的檢驗。

當(dāng)然，企業(yè)創(chuàng)造的價值，本身也有一個再分配的過程。在股東利益之外，如何通過企業(yè)的納稅和社會責(zé)任的承擔(dān)，進(jìn)一步讓發(fā)展的成果與全民共享，這一過程本身也需要對應(yīng)的時間，需要有一個分配到再分配的過程。

而且，如果當(dāng)我們說，我們需要完成從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型，那就意味著這一過程可能要更為漫長一些。科技的研發(fā)創(chuàng)新到科技成果轉(zhuǎn)化的落地，中間面臨著巨大的鴻溝和挑戰(zhàn)。每一步都是驚險一躍，每一步都意味著一個漫長的過程。這是我們必須要接受的現(xiàn)實。由此來看，我們接下來所面對的商業(yè)世界，可能并不會如同之前那樣，有那么多驚心動魄的商戰(zhàn)與并購，相反，還有可能一定程度上會遭遇挫折和失敗，但我們需要有足夠的耐心，來見證改變一點點的發(fā)生。

正如中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀在近日召開的會議上所強(qiáng)調(diào)，不把長期目標(biāo)短期化，系統(tǒng)目標(biāo)碎片化，不把持久戰(zhàn)打成突擊戰(zhàn)。

但是，這兩年來，投資的風(fēng)口和熱點不斷變幻，從前兩年的共享經(jīng)濟(jì)再到如今的半導(dǎo)體、芯片、智能制造等等，一定程度上，資本市場對于這些熱點的追捧和炒作，本身就是背離長期主義方向的。這其實也迫切地提出了一個新的命題：資本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系究竟是什么，我們應(yīng)當(dāng)以什么樣的方式，讓資本和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成更為良性的互動而不是陷入惡意的炒作，以幫助產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造出更大的蛋糕。

最新召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中明確指出，要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律。要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。

這一表述可以說是接下來的2022年我們理解資本和產(chǎn)業(yè)關(guān)系的基本底盤，也是作為資本方重新理解長期主義的底層邏輯出發(fā)原點。