經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 11月23日，由經(jīng)濟觀察報主辦、上海信托戰(zhàn)略合作的“新發(fā)展 新秩序——2021度觀察家金融峰會”在上海召開。上海交通大學(xué)、上海高級金融學(xué)院教授、可持續(xù)金融學(xué)科發(fā)展學(xué)術(shù)主任邱慈觀在會議上表示，ESG投資目前仍存在三大挑戰(zhàn)。

首先，ESG投資是一種有高度理念門檻的投資，“它不單是價值觀驅(qū)動的投資，而且它是高度知識導(dǎo)向的投資。”邱慈觀表示，里面很多的概念和理念，非常難以對市場上的散戶解釋。因此，她認(rèn)為，在這樣的過程中歐美的ESG投資也不一定適合中國。另外，她表示，ESG投資有高度的知識背景門檻，三維的投資非常需要開發(fā)、了解投資人的偏好。

其次的挑戰(zhàn)與三維投資下的空間相關(guān)。“在傳統(tǒng)的兩維空間下，只有風(fēng)險與回報，但在三維投資下多了ESG影響力這一計量。”邱慈觀表示，實證研究表明，ESG投資是沒有超額回報（alpha）的，如果ESG沒有超額回報存在，為什么投資人要去做ESG投資？邱慈觀認(rèn)為，需要繼續(xù)發(fā)掘投資人的非財務(wù)動機，并要討論財務(wù)回報與投資人追求的ESG影響力之間的關(guān)系。

第三個挑戰(zhàn)，邱慈觀表示，ESG挑戰(zhàn)和數(shù)據(jù)有關(guān)。她提及，“因為ESG投資需要ESG的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)非常難以取得，這里面的挑戰(zhàn)不是很單純地挑戰(zhàn)，而是很多重的”。

不過，邱慈觀介紹稱，目前ESG投資面臨的三大挑戰(zhàn)，最近有一些突破。

首先，“企業(yè)傳統(tǒng)的財務(wù)報表經(jīng)過一百年的發(fā)展，從1920年代應(yīng)用到今天，已經(jīng)不符合社會的需求。”邱慈觀表示，最近幾年學(xué)者一直在推動，即怎樣把傳統(tǒng)的財務(wù)報表變成三維下的財務(wù)報表。在這方面，最近幾年有非常大的進展。

此外，在發(fā)掘投資人的ESG偏好及理論推進上，近幾年獲得了巨大突破。

最后，邱慈觀稱，在最近幾年，其觀察到在ESG投資領(lǐng)域全面性的理論解釋有非常明確的躍進，即實踐者在投資報告里逐漸納入第三維信息。