經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 王義偉/文 最近一段時(shí)間資本市場(chǎng)最嚇人一跳的消息，莫過于路透社獨(dú)家發(fā)布的美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC，美國(guó)證券委，也有機(jī)構(gòu)譯成美國(guó)證監(jiān)會(huì)，以方便中國(guó)讀者理解)停止受理中國(guó)公司赴美上市的新聞。

之所以說(shuō)這個(gè)消息嚇人一跳，是因?yàn)槁吠干珉m然是國(guó)際知名通訊社，但在處理這則新聞時(shí)，她的小編（或記者）竟然也使出了標(biāo)題黨這種不入流的招數(shù)，倒因?yàn)楣岩粋€(gè)技術(shù)性的暫停進(jìn)行了模糊性的前置和夸大，從而造成了聳人聽聞的效應(yīng)。

先把這件事情的來(lái)龍去脈捋一遍。

起因是中國(guó)的監(jiān)管新規(guī)。這方面有五條相關(guān)信息。

第一，7月4日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室（網(wǎng)信辦）根據(jù)舉報(bào)、經(jīng)過核實(shí)，通知應(yīng)用商店下架“滴滴出行”App，要求滴滴出行科技有限公司整改存在的問題；

第二，7月6日媒體報(bào)道，中辦、國(guó)辦近日（具體日期未披露）印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，其中第二十條標(biāo)題為“加強(qiáng)中概股監(jiān)管”；

第三，7月10日，網(wǎng)信辦發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，其中第六條規(guī)定：“掌握超過100萬(wàn)用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查”；

第四，7月16日，網(wǎng)信辦會(huì)同公安部、國(guó)家安全部等七部門聯(lián)合進(jìn)駐滴滴公司，開展網(wǎng)絡(luò)安全審查；

第五，7月24日媒體報(bào)道，中辦、國(guó)辦近日（具體日期未披露）印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，其中規(guī)定“學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作”。

以上五條消息，猶如五記重拳，也如同五顆重磅炸彈，在中國(guó)社會(huì)引發(fā)強(qiáng)烈反響，也讓美國(guó)資本市場(chǎng)上的中概股哀鴻遍野。

美國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)然必須有所反應(yīng)，而美國(guó)證監(jiān)會(huì)最大的反應(yīng)，就是保護(hù)投資者。

原因很簡(jiǎn)單，中國(guó)在一個(gè)月內(nèi)五次出拳，目的是保護(hù)國(guó)家安全和民眾利益，這方面美國(guó)無(wú)權(quán)置喙也無(wú)力置喙。但是，中國(guó)的監(jiān)管新規(guī)導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)上中概股股價(jià)暴跌，也使美國(guó)投資者受損，美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)就不得不有所反應(yīng)了。

美國(guó)證監(jiān)會(huì)的做法，就是制定（或者說(shuō)增加）了新的規(guī)則，要求中國(guó)企業(yè)赴美上市時(shí)做更多的信息披露，以便于美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)上市企業(yè)有更完整的了解和理解。這里面尤其提到的是關(guān)于殼公司與中國(guó)本土運(yùn)營(yíng)公司之間的關(guān)系問題，這是美國(guó)投資者的知識(shí)盲點(diǎn)，也是風(fēng)險(xiǎn)所在，要求必須說(shuō)清楚、講明白。

這個(gè)新規(guī)則，在7月30日以美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席聲明的方式發(fā)出，聲明的題目是“Statement on Investor Protection Related to Recent Developments in China（與中國(guó)近期監(jiān)管新規(guī)有關(guān)的投資者保護(hù)聲明）”。

在聲明的最后，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席加里·蓋斯勒(Gary Gensler)這樣寫道：“I believe such disclosures are crucial to informed investment decision-making and are at the heart of the SEC’s mandate to protect investors in U.S. capital markets（我相信這些新的信息披露要求，對(duì)于投資者作出投資決策是至關(guān)重要的，也符合美國(guó)證監(jiān)會(huì)保護(hù)資本市場(chǎng)投資者的宗旨）.”

對(duì)于美國(guó)證監(jiān)會(huì)的聲明，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于8月1日作出回應(yīng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)，是溫和理性的。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在聲明中說(shuō)：“兩國(guó)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持相互尊重、合作共贏的精神，

就中概股監(jiān)管問題加強(qiáng)溝通，找到妥善解決的辦法，為市場(chǎng)營(yíng)造良好的政策預(yù)期和制度環(huán)境。一直以來(lái)，我們對(duì)企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，支持企業(yè)依法合規(guī)選擇國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。企業(yè)不管在哪里上市，都應(yīng)當(dāng)符合上市地、運(yùn)營(yíng)地相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。”

在中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出回應(yīng)之后，這件事情應(yīng)該算是暫時(shí)告一段落。以后中國(guó)企業(yè)再赴美上市，按新規(guī)矩辦就是了。

整個(gè)7月，中國(guó)方面五次出手，美國(guó)證監(jiān)會(huì)在7月底就出臺(tái)了新規(guī)，反應(yīng)夠快。也就是在這個(gè)過程中，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的赴美上市請(qǐng)求，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了技術(shù)性的暫停。事實(shí)上，這樣的暫停，可有可無(wú)，沒有什么實(shí)質(zhì)性的意義。

但是就是這樣一個(gè)可有可無(wú)、沒有什么實(shí)質(zhì)意義的暫停，被路透社這個(gè)“濃眉大眼的家伙”技術(shù)性地前置和模糊性地夸大了。

路透社報(bào)道上來(lái)就這么說(shuō)：“The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) has stopped processing registrations of U.S. initial public offerings (IPOs) and other sales of securities by Chinese companies while it crafts new guidance for disclosing to investors the risk of a new regulatory crackdown by Beijing, according to people familiar with the matter（美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)停止了中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的上市和證券出售行為，同時(shí)正在起草新的準(zhǔn)則，要求上市公司披露因北京發(fā)布的新規(guī)則導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，這是知情者透露的信息）。”

這就是標(biāo)題黨的技巧，讓讀者首先看到的，是中國(guó)企業(yè)赴美上市被叫停了，其他的內(nèi)容，放在后面。這樣的安排，非常容易讓別有用心的人斷章取義，并且讓斷章取義后的信息在網(wǎng)絡(luò)上迅速傳播。

至于美國(guó)證監(jiān)會(huì)保護(hù)投資者的初衷，路透社語(yǔ)焉不詳。中國(guó)企業(yè)是不是可以繼續(xù)赴美上市，這篇稿子也語(yǔ)焉不詳。

爆炸性的新聞，就這么出籠了。

這樣的報(bào)道，這樣的報(bào)道傾向，與美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席聲明中保護(hù)投資者的核心要義，完全是南轅北轍啊！

筆者好奇的是，如果美國(guó)證監(jiān)會(huì)的新規(guī)發(fā)布之后，又有一家中國(guó)企業(yè)赴美上市了，路透社又會(huì)如何報(bào)道呢？