經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 “現(xiàn)行理財監(jiān)管規(guī)則對理財資金進入資本市場已沒有制度障礙，允許銀行理財公司的公募、私募產(chǎn)品和銀行私募理財產(chǎn)品直接投資股票，銀行公募理財產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票。”

在12月20日舉行的“雙循環(huán)新格局與資本市場新征程”為主題的中國財富管理50人論壇2020年會上，銀保監(jiān)會副主席曹宇從銀行業(yè)保險業(yè)的角度，就更好促進資本市場發(fā)展發(fā)表了觀點。

曹宇表示，構(gòu)建新發(fā)展格局，資本市場將發(fā)揮更大作用。歷史經(jīng)驗表明，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對簡單、市場容量持續(xù)擴張、企業(yè)發(fā)展模式比較固定的條件下，市場主體更傾向于通過間接融資體系，獲取長期、穩(wěn)定的資金支持。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向高新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，市場主體在資本偏好、期限要求、風(fēng)險表現(xiàn)、試錯容忍度等方面的金融需求，日益多元，更需要加快構(gòu)建風(fēng)險收益靈活匹配、市場層次豐富多元、資源要素高效流動的金融供給體系。資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享、定價靈活、服務(wù)多樣等特點，更有利于推進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)，滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)和投資者差異化的投融資需求，發(fā)揮樞紐作用。因此，大力發(fā)展直接融資，既是金融業(yè)適應(yīng)新發(fā)展格局的必然選擇，也是金融業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略機遇。

銀行業(yè)、保險業(yè)是我國資本市場建設(shè)的重要參與者。曹宇稱，長期以來，銀行業(yè)、保險業(yè)堅持依法參與資本市場建設(shè)，已成為機構(gòu)投資者的重要組成部分，為市場提供了穩(wěn)健、專業(yè)的資金來源。銀行理財積極通過直接或間接方式投資資本市場，截至2020年10月末，理財資金投資股票、債券近17萬億元，市場規(guī)模占比長期保持穩(wěn)定。保險資金將上市公司作為重要的投資標(biāo)的，直接或間接投資各類股票、債券約10萬億元。信托公司通過自有資金和信托產(chǎn)品投資股票、債券約2.2萬億元。

曹宇指出，銀行業(yè)、保險業(yè)機構(gòu)還發(fā)揮自身功能優(yōu)勢，為資本市場在交易結(jié)算、資金存管、證券承銷、財產(chǎn)估值、顧問咨詢、投資者適當(dāng)性管理等方面，提供了不可或缺的基礎(chǔ)服務(wù)，維護了市場的安全穩(wěn)健運行。截至目前，商業(yè)銀行提供資金結(jié)算、存管托管服務(wù)的市場主體包括證券、期貨公司、證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、社保基金、企業(yè)年金等各類投資者；承銷服務(wù)覆蓋國債、地方政府債、政策性金融債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等各類交易品種。此外，商業(yè)銀行也是資本市場各類金融產(chǎn)品的主要銷售渠道。

曹宇表示，銀保監(jiān)會積極支持銀行業(yè)、保險業(yè)持續(xù)參與資本市場建設(shè)。經(jīng)過多年努力，銀行業(yè)、保險業(yè)機構(gòu)參與資本市場建設(shè)的制度體系逐漸形成，不斷優(yōu)化。

銀行理財方面，推進銀行理財公司改革，持續(xù)壯大機構(gòu)投資者隊伍，已批設(shè)22家銀行理財公司、2家外資控股理財公司。現(xiàn)行理財監(jiān)管規(guī)則對理財資金進入資本市場已沒有制度障礙，允許銀行理財公司的公募、私募產(chǎn)品和銀行私募理財產(chǎn)品直接投資股票，銀行公募理財產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票。支持銀行理財公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重，鼓勵將更多符合條件的基金管理人納入銀行理財合作機構(gòu)名單。

保險方面，促進保險公司發(fā)揮自身優(yōu)勢，為資本市場提供更多長期資金，允許保險資金投資創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司股票，制定發(fā)布監(jiān)管規(guī)則，促進保險公司優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置，實施差異化投資監(jiān)管比例，最高可達(dá)保險公司上季末總資產(chǎn)的45%。

信托方面，鼓勵信托公司主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降融資類信托規(guī)模，更多開展證券投資信托等業(yè)務(wù)，引導(dǎo)信托資金加大對資本市場、財富管理等領(lǐng)域的支持力度。

“同時，我們正在持續(xù)推進養(yǎng)老金融發(fā)展。著力完善養(yǎng)老保障第三支柱，圍繞養(yǎng)老金融長期性、安全性和收益性特征，采取多種措施，豐富、優(yōu)化銀行業(yè)、保險業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，積極推動長期資金供給，契合資本市場穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展。”曹宇表示。

曹宇同時談到，受融資結(jié)構(gòu)、投資文化等因素影響，我國資本市場投資者存在結(jié)構(gòu)不均衡等問題，仍有較大的優(yōu)化空間。比如，股票市場的個人投資者占比過高，債券市場銀行資金長期占主導(dǎo)地位。有研究測算：我國債券市場未清償債券中，超過70%由商業(yè)銀行持有，一些券種的銀行持有占比甚至超過90%，投資者類型比較單一。資本市場活躍著各類專業(yè)投資者，才能形成投資策略多樣、風(fēng)險偏好分層、資金來源均衡的良性運行狀態(tài)，才能充分發(fā)揮資本市場篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)、準(zhǔn)確定價資產(chǎn)、科學(xué)分散風(fēng)險的功能優(yōu)勢。這需要我們更加重視投資者結(jié)構(gòu)問題，均衡發(fā)展機構(gòu)投資者隊伍，充實、拓寬資本市場健康發(fā)展的源頭活水。