經(jīng)濟觀察網(wǎng) 胡群/文 全球市場劇烈震蕩。本周一受輝瑞和BioNTech的新冠肺炎疫苗試驗數(shù)據(jù)鼓舞，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大漲834.57點，漲幅為2.95%，報29157.97點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲41.06點，漲幅為1.17%，報3550.5點；但納斯達克綜合指數(shù)下跌181.45點，跌幅為1.53%，報11713.78點。歐洲股市方面，英國富時100指數(shù)暴漲4.67%，報6186點。法國CAC40指數(shù)暴漲7.57%，報5336點。德國DAX指數(shù)暴漲4.94%，報13096點。時隔兩個月，A股再迎萬超億成交。周一A股收盤，上證指數(shù)上漲1.86%，報3373.73點；深證成指大漲2.19%，報14141.15點；創(chuàng)業(yè)板指大漲2.96%，報2814.00點。

據(jù)同花順財經(jīng)指出，交易員紛紛從科技股轉(zhuǎn)戰(zhàn)早前受新冠肺炎疫情拖累最嚴(yán)重的板塊。美國大型科技股FAANG，臉譜網(wǎng)跌4.99%，蘋果跌2.00%，亞馬遜跌5.06%，谷歌A漲0.10%，奈飛跌8.59%。原油上漲而貴金屬下跌。WTI原油主力合約收于每桶39.92美元，漲7.49%；布倫特原油主力合約收于每桶42.02美元，漲6.51%；隔夜上期所原油主力合約收于每桶248.70元，漲6.24%。紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格重挫97.30美元，跌幅約5%，收于每盎司1854.40美元。白銀期貨價格下跌1.96美元，跌幅7.6%，收于每盎司23.701美元。

在全球經(jīng)濟增速放緩與過去兩年金融市場波動的背景下，國內(nèi)高凈值人群對市場的不確定性認(rèn)識加深，避險情緒加強。11月9日，招商銀行發(fā)布《2020中國家族信托報告》（下文簡稱《報告》）指出，一方面，“保證財富安全”和“財富傳承”持續(xù)占據(jù)最重要的兩個財富目標(biāo)；另一方面，在打破剛性兌付、多個單一資產(chǎn)類別出現(xiàn)虧損的市場教育下，他們深刻體會到各類資產(chǎn)的潛在風(fēng)險，理解到投資需在風(fēng)險和收益間不斷做出權(quán)衡，依賴單一熱門資產(chǎn)快速賺取高收益的時代已經(jīng)過去，財富需要進行專業(yè)且長期的配置、積累，并進行動態(tài)調(diào)整才能保值增值。

高凈值人群如何保證財富安全？

招商銀行通過對行內(nèi)外高凈值人群資源進行協(xié)調(diào)和安排，在全國累計回收了逾3300份有效調(diào)研問卷，以面談形式深度訪談了超過160位已設(shè)立家族信托的高凈值人群的調(diào)查結(jié)果顯示，高達42.04%的受訪者認(rèn)為“應(yīng)掌握多樣和分散的財富保障的方法”，進一步佐證了高凈值人群對 財富保障理念日益成熟的觀點。

然而，國內(nèi)雖然早在2013年即創(chuàng)新推出家族信托業(yè)務(wù)，但在高凈值人群中的滲透率仍然較低。中國信托業(yè)協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為21.6萬億元。根據(jù)公開數(shù)據(jù)估算，國內(nèi)家族信托財產(chǎn)規(guī)模僅約在1300億元至1800億元左右，占全部信托規(guī)模的比例不足1%。

這一市場潛在規(guī)模是多少？

中國高凈值人群對于家族信托認(rèn)可度在過去幾年中顯著提升。據(jù)招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2019中國私人財富報告》，家族信托在各類財富傳承安排方式中的提及率達20%；僅一年以后，據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，境內(nèi)外家族信托提及率進一步提升至超30%，遠超過境外資產(chǎn)配置等其他安排方式。

“在財富管理凈值化大潮下，家族信托底層投資正在逐漸找到合適定位。 ”《報告》稱，中國高凈值人群在市場震蕩的洗禮中，進一步深化了對保障財富安全，盡早落實財富傳承安排必要性和緊迫性的認(rèn)同，直接推動了家族信托行業(yè)的井噴式發(fā)展。 2020年中國家族信托意向人群可裝入家族信托資產(chǎn)規(guī)模約7.5萬億元；預(yù)計到2021年底，該部分資產(chǎn)規(guī)模將突破10萬億元。而家族信托意向人群數(shù)量在2020年約24萬人；預(yù)計到2023年底，家族信托意向人群數(shù)量將突破60萬人。

招商銀行總行私人銀行部總經(jīng)理趙悅表示，家族財富傳承已經(jīng)成為私人銀行客戶及其家族的主流需求，僅2020年初至今，招商銀行家族信托已超過1000單，規(guī)模比去年增長一倍。

家族信托這一神秘且重要的“全能”型傳承工具中有哪些資產(chǎn)？

根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，意向人群人均可裝入家族信托資產(chǎn)約3100萬元，約9成高凈值人群在設(shè)立家族信托時選擇將少于50%的資產(chǎn)裝入家族信托，一半以上高凈值人群愿意每年逐步追加資產(chǎn)進 入家族信托，直到其成為主要的資產(chǎn)持有方式。另外，從高凈值人群未來三年計劃轉(zhuǎn)入家族信托的可裝入資產(chǎn)的類別看，現(xiàn)金(含金融產(chǎn)品)、保單和不動產(chǎn)居前三位，三者合計占比約75%。從期待裝入的資產(chǎn)類別來看，對于黃金的需求最高，占比近50%，其次為珠寶(20.60%)和藝術(shù)品(20.45%)。

雖然高凈值人群對家族信托的關(guān)注度呈現(xiàn)較快提升，但在凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，家族信托在資產(chǎn)配置過程中也面臨若干挑戰(zhàn)。受訪者認(rèn)為排前三位的困難是：一、各類資產(chǎn)收益率普遍下降；二、資本市場波動太大；三、不知道如何優(yōu)化資產(chǎn)管理配置方案。部分受訪高凈值人群表示需要借助財富管理機構(gòu)的專業(yè)投資能力，以實現(xiàn)家族信托資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。