經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 監(jiān)管層為新三板精選層市場引入長期資金之意越發(fā)明顯。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者獲悉，繼公募基金投資新三板精選層的比例上限有望進一步打開后，可投資精選層標的的公募產(chǎn)品申報審批也將逐漸常態(tài)化，而存量公募產(chǎn)品也可以通過重修基金合同等方式將精選層股票納入到投資范圍當(dāng)中。

“投資精選層的公募產(chǎn)品可能將逐漸的常態(tài)化，無論是單只產(chǎn)品的投資比例上限，抑或是同類產(chǎn)品的申報、審批和發(fā)行，都會逐漸將精選層視為和主板、創(chuàng)業(yè)板類似的市場。”北京一家公募機構(gòu)負責(zé)人表示，“這意味著公募基金將成為精選層的重要投資者，由于精選層企業(yè)都還是偏中早期的投資者，所以也非常考驗公募機構(gòu)的選股能力。”

事實上，此前亦有機構(gòu)采取了類似動作。例如東方紅資管在將其大集合產(chǎn)品改造為公募產(chǎn)品的過程中，通過修改基金合同的方式將精選層掛牌股票納入投資范圍。

值得一提的是，精選層開市以來其行情表現(xiàn)和交投情況較市場此前期待有些差強人意。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月10日收盤，仍然有接近半數(shù)的精選層公司瀕臨甚至已經(jīng)處于破發(fā)狀態(tài)，同時全市場的成交額也在逐日萎縮，例如貝特瑞開市首日成交額超過8億元，而如今日成交已經(jīng)跌破了1億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，釋放公募等長期資金進一步進入精選層，有助于改善這一市場的流動性，并進一步提高其潛在的估值中樞，據(jù)記者獲悉，監(jiān)管層內(nèi)部已經(jīng)明確意欲引導(dǎo)保險、養(yǎng)老金等更多長期資金參與精選層投資。

“公募基金以及更多長線資金的參與，有助于提高精選層市場的活躍度，增加流動性溢價。”北京一家私募機構(gòu)人士表示。“所以對于精選層市場來說，左側(cè)進入其實比右側(cè)機會更大，雖然目前成交量并不大，一些標的估值也普遍不高，但是相比主板、創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)下的機會還是很大的。”

此前，多家公募機構(gòu)已紛紛參與精選層公司的戰(zhàn)略認購。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，此前共有10只參與精選層投資的基金合計以戰(zhàn)略配售方式認購了2.68億元，合計浮盈已超2500萬元，盈利接近10%。

不過也有分析人士指出，精選層公司更多是同行業(yè)的腰部公司，與當(dāng)下公募機構(gòu)更擅長投資龍頭的策略慣性存在不同。

“目前很多行業(yè)的集中度越來越高，馬太效應(yīng)的加劇近年來也被不斷證實，所以除非是新興的題材，或者細分領(lǐng)域的龍頭，否則精選層的標的不太容易被公募看上，市值小就不說，本身也存在很大的競爭風(fēng)險。”上海一家私募機構(gòu)投資經(jīng)理指出。

對于公募不斷進軍精選層的政策紅利，基金經(jīng)理給出了兩條投資邏輯。

第一個邏輯，是針對細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)進行投資。

“精選層雖然很多公司體量很小，也有一些行業(yè)細分龍頭、龍頭的上下游以及稀缺題材，比如貝特瑞就是鋰電池負極龍頭，再如連城數(shù)控是隆基股份的重要合作方，這些其實放在公募的視角里都是比較愛投的票。”北京一家公募機構(gòu)基金經(jīng)理指出。

第二個邏輯，是押注轉(zhuǎn)板預(yù)期下的低估值策略，并且可適當(dāng)與上述策略相結(jié)合。

“目前A股市場的估值不斷走高，創(chuàng)業(yè)板的平均估值達到70多倍，一些龍頭估值過高，可能會帶給市場更大的Beta機會，不要忘了精選層掛牌滿一年是可以轉(zhuǎn)板的，所以低估值策略可能也會變得更加有效。”上述基金經(jīng)理表示，“但核心還是要找細分龍頭，長期拿好公司還是更靠譜的。”