經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳珊 金價(jià)上漲一騎絕塵，再次創(chuàng)造歷史。

北京時(shí)間周三（8月5日）凌晨，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格史上首次突破2000美元／盎司，并于日內(nèi)一舉站上2044美元／盎司高點(diǎn)，續(xù)刷歷史新高。在黃金的帶領(lǐng)下，銀價(jià)亦不遑多讓。倫敦銀高開高走，一度站上 27美元關(guān)口。

在超低利率環(huán)境、嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中，投資者繼續(xù)為資產(chǎn)尋求避風(fēng)港。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪了解到，黃金暴漲或與最近持續(xù)走低的國(guó)債收益率有關(guān)。同時(shí)，全球?qū)捤深A(yù)期不斷增強(qiáng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素共同成為金價(jià)上行的推力。

上漲動(dòng)力

在貴金屬價(jià)格不斷攀高之時(shí)，ETF持倉(cāng)繼續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，8月4日，全球最大黃金ETF-SPDR黃金ETF持倉(cāng)繼續(xù)小幅增加，增加9.35噸至1257.73噸；全球最大白銀ETF-SLV白銀ETF持倉(cāng)則增加了8.74噸至17649.43噸。

銀河期貨貴金屬分析師萬一菁對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，昨日晚間黃金暴漲或與最近持續(xù)走低的國(guó)債收益率有關(guān)。根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的數(shù)據(jù)，截至6月30日，ICE DataServices 追蹤的規(guī)模60萬億美元的全球債券市場(chǎng)中，有86%的債券收益率不高于2%，有超過60%的債券收益率低于1%。美國(guó)通脹指數(shù)國(guó)債收益率(TIPS)目前為-1.02%，創(chuàng)出了歷史新低。“實(shí)際利率的持續(xù)下行激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)對(duì)貴金屬的投資，令貴金屬價(jià)格持續(xù)攀升。加上，疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的下滑，將令寬松預(yù)期不斷增強(qiáng)，美元的信用度不斷減弱，這些均是支撐貴金屬價(jià)格上漲的動(dòng)力。”

“回顧最近一段黃金市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)，其背后的邏輯是多重因素的共振。”博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析表示，一方面，歐美新一輪刺激政策的落地，歐元區(qū)幾經(jīng)周折后終于落地了7500億歐元的復(fù)興基金，且其中包含了一項(xiàng)重大的金融創(chuàng)新——即以歐元區(qū)整體的名義發(fā)行特別債券并提供了歐洲央行托底購(gòu)買的預(yù)期，這不僅標(biāo)志著歐元區(qū)財(cái)政一體化的推進(jìn)，大幅提振歐元表現(xiàn)并使美元衰弱，還可能導(dǎo)致歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度進(jìn)一步加快。美國(guó)的新一輪萬億美元財(cái)政刺激也基本達(dá)成。因此具備貨幣屬性的黃金資產(chǎn)將繼續(xù)受益于整體的寬松格局。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再次重申了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力及保持政策定力的核心，美國(guó)名義利率在至少一年內(nèi)將保持低位，如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步進(jìn)行收益率曲線控制，則市場(chǎng)利率的低位徘徊可以預(yù)期，降低了黃金的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，使交易資金勇于入場(chǎng)做多。

此外，外部關(guān)系擾動(dòng)升級(jí)，市場(chǎng)需要對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)。并且，美國(guó)大選前博弈風(fēng)險(xiǎn)的加劇使美國(guó)短期政治前景充滿不確定性。第五，美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)州及歐元區(qū)新冠疫情再次抬頭，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定性下降。而兩黨的重心聚焦于博弈角力，疫情得以控制的預(yù)期較低。

上行格局難打破

王祥認(rèn)為，種種因素奠定了黃金市場(chǎng)上行格局較難被打破，短期的風(fēng)險(xiǎn)將更多來自于交易性資金占比的提高使得市場(chǎng)的穩(wěn)定性有所下降。

同時(shí)，王祥提到，國(guó)內(nèi)AU9999現(xiàn)貨較國(guó)際金價(jià)再度出現(xiàn)高額貼水，并刷新了3月份的極端水平至-18元/克。盡管市場(chǎng)從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求的下降，交易所遞延費(fèi)率政策的變化、回收金比重的上升和境內(nèi)外利差的擴(kuò)大等角度進(jìn)行了一定分析，但都難以完全解釋此種異常的情況。“這對(duì)于國(guó)內(nèi)黃金資產(chǎn)的持有人而言是不利的局面，但對(duì)于尋找機(jī)會(huì)上車的新投資者而言，反而可能由于提前計(jì)提了部分匯率預(yù)期而對(duì)中長(zhǎng)期的持有效果能夠有所加強(qiáng)。”

貴金屬價(jià)格暴漲，一度再創(chuàng)歷史新高。但萬一菁提醒，雖然中長(zhǎng)期貴金屬價(jià)格依然上漲，但要警惕短期獲利盤高位了結(jié)。“依然建議不要追高，可以等回調(diào)盤整的機(jī)會(huì)。此外，預(yù)計(jì)隨著價(jià)格的不斷攀升，日內(nèi)波動(dòng)將較為劇烈。”

渣打銀行分析師SukiCooper表示，避險(xiǎn)買盤推動(dòng)金價(jià)首次突破2000美元／盎司，因美元試探兩年多前的低點(diǎn)，負(fù)實(shí)際利率跌至2013年的水準(zhǔn)，且對(duì)進(jìn)一步刺激計(jì)劃的預(yù)期持續(xù)升溫。Cooper認(rèn)為，“鑒于價(jià)格上漲速度之快，短暫回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。”但他補(bǔ)充道，鑒于宏觀背景仍“異常有利”，風(fēng)險(xiǎn)平衡仍偏向上行。

Ninety One資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理GeorgeCheveley認(rèn)為，金價(jià)走高的根源是不確定性。在巨量資金的刺激下，全球明年是會(huì)陷入衰退或是復(fù)蘇，依然是不確定的。“當(dāng)我們同時(shí)考慮這兩種情況的時(shí)候，黃金就有了一席之地。”