10月10日，昔日國(guó)內(nèi)四大CSO（醫(yī)藥合同銷售）公司之一的泰凌醫(yī)藥在停牌數(shù)日后復(fù)牌交易。同時(shí)，公司發(fā)布兩份公告。

其一為宣布公司正考慮根據(jù)特別授權(quán)向四名債權(quán)人（認(rèn)購(gòu)人）發(fā)行若干新股份，其中兩名債權(quán)人為公司主要股東。該可能認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)是為將公司結(jié)欠認(rèn)購(gòu)人的現(xiàn)有貸款未償還本金及利息資本化。

此前，泰凌醫(yī)藥全資子公司蘇州第壹制藥破產(chǎn)重整，泰凌醫(yī)藥可能需要償還剩余未付結(jié)余。截至2024年上半年末，公司確認(rèn)約1.7億元的財(cái)務(wù)擔(dān)保合約。同時(shí)，公司期末現(xiàn)金僅579.10萬(wàn)元，負(fù)債對(duì)資產(chǎn)比率高達(dá)150%。

其二是關(guān)于此前終止收購(gòu)的補(bǔ)充公告。2022年6月，泰凌醫(yī)藥曾與美國(guó)生物技術(shù)公司Abcentra LLC合作，獲得后者Orticumab單抗在中國(guó)及東南亞等國(guó)的商業(yè)化獨(dú)家永久許可。為此，泰凌醫(yī)藥還按0.20港元/股的價(jià)格向顧問配發(fā)及發(fā)行了4.73億股代價(jià)股份。

不過，這一收購(gòu)最終并未完成。2024年7月，泰凌醫(yī)藥宣布終止交易。

據(jù)本次補(bǔ)充公告，泰凌醫(yī)藥表示，公司已在可能提前終止的情況下，就代價(jià)股份采取了適當(dāng)保障公司權(quán)益的措施，包括代價(jià)股份被設(shè)定了兩個(gè)共24個(gè)月的禁售期。

此外，公司已與顧問達(dá)成未來三年的合作協(xié)議，且無(wú)須另付代價(jià)。后者將繼續(xù)在全球調(diào)研創(chuàng)新骨科醫(yī)療器械及藥物，以加強(qiáng)泰凌醫(yī)藥的骨科產(chǎn)品線。

10月10日，泰凌醫(yī)藥收盤價(jià)0.47港元/股，漲17.50%，當(dāng)下市值僅1.24億港元。

實(shí)際上，前述兩份最新公告都指向了該公司的轉(zhuǎn)型自救。

泰凌醫(yī)藥成立于1995年，2011年在港股上市。最初，這家公司的定位是做跨國(guó)藥企（MNC）在國(guó)內(nèi)的進(jìn)口和分銷代理商，也就是幫其他藥企賣藥。

例如，其為葛蘭素史克（GSK）將疫苗產(chǎn)品分銷至全國(guó)430多家疾控中心，一度成為國(guó)內(nèi)最大的進(jìn)口疫苗供應(yīng)服務(wù)商。

不過此后，進(jìn)口疫苗準(zhǔn)入政策收緊，公司逐漸將重心轉(zhuǎn)移到熱門處方藥上，接連在腫瘤、神經(jīng)、呼吸、消化等領(lǐng)域“掃貨”。

這其中，既有收購(gòu)藥廠拿下的自有品種，如蘇州第壹制藥的精神分裂癥用藥舒思、湖南科興繼蒙制藥的丙肝中藥松梔丸；也有代理產(chǎn)品，如2011年?duì)渴謴?fù)旦張江，獲得腫瘤藥里葆多（鹽酸多柔比星脂質(zhì)體）的代理權(quán)。

到2015年，泰凌醫(yī)藥已走出進(jìn)口疫苗陰影，實(shí)現(xiàn)8769萬(wàn)元凈利潤(rùn)，與康哲藥業(yè)、億騰醫(yī)藥、中國(guó)先鋒醫(yī)藥并稱為“國(guó)內(nèi)四大CSO”。

加上MNC在專利懸崖面前剝離資產(chǎn)、聚焦創(chuàng)新，這些積累起營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)和資本的CSO公司們也紛紛成為前者到期原研藥的接盤者。

2016年2月，康哲豪擲5億美元，買下阿斯利康波依定在國(guó)內(nèi)20年的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)利，以及依姆多除美國(guó)外的全球權(quán)益，此后借前者大幅拉升業(yè)績(jī)。

3個(gè)月后，泰凌醫(yī)藥以1.45億美元，獲得諾華的密蓋息注射劑、密蓋息噴劑在中國(guó)等多地的權(quán)益，并由此進(jìn)入骨科用藥領(lǐng)域。同年，億騰也出手拿下禮來的兩款王牌抗感染藥穩(wěn)可信、希刻勞的推廣、分銷權(quán)。

不過，活在流通環(huán)節(jié)的CSO公司們沒有獲得政策層面的眷顧。自2017年開始，兩票制、帶量集采、稅務(wù)稽查等行業(yè)政策、監(jiān)管手段先后落地，極大限制了CSO公司的盈利空間。

2017年上半年，泰凌醫(yī)藥的代理產(chǎn)品虧超4000萬(wàn)元。當(dāng)年12月，公司與合作了6年的復(fù)旦張江提前分手，不再代理里葆多。而此前1個(gè)月，泰凌醫(yī)藥因在藥品推廣銷售過程中進(jìn)行商業(yè)賄賂，被上海工商總局開具1160萬(wàn)元罰單。

康哲、億騰同樣接連淡出代理業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向自有產(chǎn)品銷售。但問題是，同期本土藥企開始發(fā)展壯大，加上醫(yī)保、集采等控費(fèi)手段，CSO公司們買下的“大品種”也不再好賣。

2019年上半年，泰凌醫(yī)藥的自有產(chǎn)品同樣遭遇滑鐵盧，密蓋息、舒思的收入分別同比減少40%、25%。癌癥用藥喜滴克收入更是從3430萬(wàn)元直降到35萬(wàn)元。曾在2016年戰(zhàn)投泰凌的交大昂立還因此止盈為虧、連虧兩年。

同樣從2017年起，康哲藥業(yè)也停下了超20%的年?duì)I收增速、約30%的歸母凈利潤(rùn)增速。

由此，CSO公司們不得不轉(zhuǎn)型。到2023年，泰凌醫(yī)藥完成了持續(xù)3年的業(yè)務(wù)重組，圍繞骨科設(shè)立了藥品、跨國(guó)電子健康、醫(yī)療器械、醫(yī)療數(shù)字四個(gè)平臺(tái)。公司稱，未來三年骨健康業(yè)務(wù)銷售收入將超3億元。

這期間，康哲藥業(yè)也在布局創(chuàng)新藥，同時(shí)進(jìn)入不依賴醫(yī)保、消費(fèi)屬性更強(qiáng)的醫(yī)美領(lǐng)域，并與君聯(lián)資本成立合資公司康聯(lián)達(dá)，出海東南亞謀求市場(chǎng)。

2022年、2023年和2024年上半年，泰凌醫(yī)藥營(yíng)收分別為0、736.6萬(wàn)元、3129.7萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為-6640.5萬(wàn)元、-1.43億元、66.1萬(wàn)元。

同期，康哲藥業(yè)營(yíng)收則分別為91.50億元、80.13億元、36.11億元，分別同比變動(dòng)9.75%、-12.43%、-21.67%；歸母凈利潤(rùn)分別為32.59億元、24.01億元、9.10億元，分別同比變動(dòng)8.01%、-26.33%、-52.61%。

此外，2024年10月，億騰醫(yī)藥在四次赴港IPO失敗后，選擇與港股18A公司嘉和生物合并，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。

而如今，各家公司的前路如何，還未可知。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：陳楊