經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭晨燁 在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)掙扎于“周期底部”時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱“社保基金會(huì)”）“出手”入局“鏈主”企業(yè)，對(duì)于全行業(yè)而言無疑是一個(gè)利好。

9月17日晚間，國(guó)投電力控股股份有限公司（下稱“國(guó)投電力” ，600886.SH）發(fā)布《2024年度向特定對(duì)象全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)發(fā)行A股股票預(yù)案》，預(yù)案內(nèi)容顯示，國(guó)投電力擬以12.72元/股的發(fā)行價(jià)格，向社保基金會(huì)發(fā)行不超過5.5億股A股股票，后者擬以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)國(guó)投電力本次發(fā)行的A股股票，資金總額不超過人民幣70億元。

同時(shí)，國(guó)投電力還發(fā)布了一份關(guān)于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者并簽署《附條件生效的戰(zhàn)略合作協(xié)議》的公告（下稱“戰(zhàn)投公告”），其內(nèi)容顯示，社保基金會(huì)將以戰(zhàn)略投資者的身份認(rèn)購(gòu)國(guó)投電力此次發(fā)行的股票，雙方同意建立工作層面每季度定期溝通機(jī)制，并不定期舉行管理層會(huì)晤。未來社保基金會(huì)將圍繞國(guó)投電力的發(fā)展戰(zhàn)略、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展、資本運(yùn)作規(guī)劃、分紅水平等方面向其提出合理可行的意見和建議，根據(jù)國(guó)投電力的需求對(duì)接相關(guān)戰(zhàn)略性資源，并探索雙方合作對(duì)外開展投資的可行性。

根據(jù)定增預(yù)案，國(guó)投電力此次募集的資金將用于該公司清潔能源項(xiàng)目建設(shè)，包括孟底溝水電站項(xiàng)目、卡拉水電站項(xiàng)目。

9月18日，記者以投資者身份致電國(guó)投電力投資者熱線，接電的工作人員告訴記者，新建孟底溝水電站和卡拉水電站項(xiàng)目，經(jīng)龍頭水庫(kù)兩河口電站調(diào)節(jié)后，與兩河口電站聯(lián)合運(yùn)行，發(fā)揮調(diào)峰作用，電能質(zhì)量高，將對(duì)華中地區(qū)的電力供應(yīng)產(chǎn)生重要意義，并有效緩解公司資金壓力。

紓解“燃眉之急”

對(duì)于國(guó)投電力而言，社保基金會(huì)此次作為戰(zhàn)投入場(chǎng)正好解了自身的“燃眉之急”。

根據(jù)國(guó)投電力2024年半年報(bào)，該公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入271.02億元，同比增長(zhǎng)2.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.44億元，同比增長(zhǎng)12.19%；扣非后歸母凈利潤(rùn)37.17億元，同比增長(zhǎng)12.01%。

作為以清潔能源為主的電力龍頭，截至2024年上半年，國(guó)投電力清潔能源項(xiàng)目占總裝機(jī)規(guī)模之比為68.53%，其中水電占比達(dá)50.78%，新能源占比僅為17.75%。按照國(guó)投電力官方披露的“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃，該公司至2025年新能源裝機(jī)將達(dá)到1700萬千瓦，但2024年已經(jīng)進(jìn)入尾聲時(shí)，國(guó)投電力卻離當(dāng)初設(shè)置的裝機(jī)目標(biāo)尚有不小距離。

“截至目前，公司仍有近1000萬千瓦的清潔能源裝機(jī)目標(biāo)。未來兩年，公司需持續(xù)加強(qiáng)開發(fā)雅礱江中游水電資源，同時(shí)大幅提升新能源控股裝機(jī)，項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)艱巨。”國(guó)投電力在戰(zhàn)投公告中強(qiáng)調(diào)。

建設(shè)進(jìn)度緩慢的核心原因，其實(shí)還是“缺錢”，根據(jù)國(guó)投電力披露，該公司2024年基本建設(shè)投資預(yù)算為346.5億元，主要用于水電、新能源等清潔能源項(xiàng)目開發(fā)，共涉及近80個(gè)續(xù)建及新建項(xiàng)目。

但截至2024年二季度末，國(guó)投電力合并口徑的貨幣資金余額只有131.56億元，而母公司口徑貨幣資金余額更少，僅為47.10億元，其中大部分貨幣資金還是各電力項(xiàng)目公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的經(jīng)營(yíng)性資金。

在此背景下，指望國(guó)投電力自身“造血”拿出繼續(xù)推動(dòng)清潔能源項(xiàng)目落地的資金顯然并不現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)定增預(yù)案，國(guó)投電力此次從社保基金會(huì)處募集來的70億元，將分別投入孟底溝水電站和卡拉水電站項(xiàng)目。

該公司在公告中表示，孟底溝水電站和卡拉水電站分別是雅礱江流域中游河段梯級(jí)開發(fā)方案的第5級(jí)和第7級(jí)電站，建成后將與中游河段“龍頭”梯級(jí)兩河口水電站聯(lián)合運(yùn)行，有利于發(fā)揮雅礱江梯級(jí)效益，對(duì)改善四川電網(wǎng)枯期水電出力不足、優(yōu)化四川電網(wǎng)電源結(jié)構(gòu)具有較大作用，同時(shí)有利于提升雅礱江公司整體盈利能力。

其中，孟底溝水電站規(guī)劃總裝機(jī)容量240萬千瓦，平均年發(fā)電量104.05億千瓦時(shí)，項(xiàng)目投資總額為347.22億元，項(xiàng)目總工期為105個(gè)月，該電站資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為8%，投資回收期為20.4年；卡拉水電站的總裝機(jī)容量為102萬千瓦，平均年發(fā)電量45.238億千瓦時(shí)，項(xiàng)目投資總額為171.21億元，項(xiàng)目總工期為83個(gè)月，該電站資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率亦為8%，投資回收期為19.06年.

記者還從國(guó)投電力處了解到，孟底溝水電站和卡拉水電站，分別計(jì)劃于2029年與2031年建成。

值得注意的是，從股價(jià)走勢(shì)來看，國(guó)投電力目前正處在公司上市以來的“高光”時(shí)刻，截至9月18日收盤，該公司股價(jià)年內(nèi)漲幅已超20%，最新市值達(dá)1151億元。

再投能源板塊

此次社保基金會(huì)已是年內(nèi)第二次以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定向增發(fā)，而且依舊將錢投向能源板塊。

在今年7月份時(shí)，中國(guó)核能電力股份有限公司（下稱“中國(guó)核電” ，601985.SH）曾發(fā)布定增公告稱，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過140億元，其中社保基金會(huì)將認(rèn)購(gòu)120億元。

根據(jù)中國(guó)核電的定增預(yù)案，其定增募資在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于核電站項(xiàng)目建設(shè)。具體包括遼寧徐大堡核電站1、2、3、4號(hào)機(jī)組項(xiàng)目，福建漳州核電站3、4號(hào)機(jī)組項(xiàng)目以及江蘇田灣核電站7、8號(hào)機(jī)組項(xiàng)目。

“公司每年投資額非常大，公司通過再融資引入社保基金會(huì)的耐心資本，對(duì)于降低公司資產(chǎn)負(fù)債率、保證后續(xù)新建項(xiàng)目的資本金需求起到關(guān)鍵性的作用。”9月2日，中國(guó)核電管理層在半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)談及社保基金會(huì)參與定增的意義時(shí)如是稱。

在積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和的背景下，以風(fēng)光水電核為代表的清潔可再生能源，是保障國(guó)家能源安全、實(shí)現(xiàn)雙碳戰(zhàn)略的中堅(jiān)力量，但該領(lǐng)域較長(zhǎng)的投資回報(bào)周期，與較大的前期資本投入亦是行業(yè)發(fā)展面臨的一個(gè)重要難題。

中國(guó)核電就在定增公告中指出，社保基金會(huì)參與該公司定增發(fā)行，是金融系統(tǒng)主動(dòng)服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略需求，是促進(jìn)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)與國(guó)家重大戰(zhàn)略需求的有機(jī)契合與融通互促，是以金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施的重要舉措。

8月19日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)黨組書記丁學(xué)東在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》發(fā)表題為《以新?lián)?dāng)新作為開創(chuàng)社保基金事業(yè)改革創(chuàng)新發(fā)展新局面》的署名文章中亦表示：“作為資本市場(chǎng)的重要參與者和典型的長(zhǎng)期資金、耐心資本，我們要持續(xù)加大對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資力度，加大對(duì)關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域的長(zhǎng)期股權(quán)投資力度，加大對(duì)科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力等方面的投資規(guī)模，在實(shí)現(xiàn)基金安全和保值增值的同時(shí)，助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”