險(xiǎn)資再度舉牌上市公司。

8月1日，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑劢凰兜男畔@示，瑞眾人壽于近日增持龍?jiān)措娏?26萬(wàn)股，每股均價(jià)7.45港元，總金額為3918.7萬(wàn)港元。增持后，瑞眾人壽的持股數(shù)量為1.66億股，持股比例由此前的4.84%上升至5%，觸及舉牌線。

近兩年，險(xiǎn)資舉牌明顯回暖。2024年以來(lái)，在瑞眾人壽此番出手之前，已有6例險(xiǎn)資舉牌；2023年險(xiǎn)資舉牌共達(dá)9次，數(shù)量超過(guò)前兩年的總和。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴界面新聞?dòng)浾撸U(xiǎn)資舉牌升溫的原因主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)表現(xiàn)的改善、政策環(huán)境的支持、險(xiǎn)資自身資產(chǎn)配置需求以及舉牌帶來(lái)的穩(wěn)定收益和降低投資風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)。這些因素共同作用，推動(dòng)了險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)上的積極布局。

瑞眾人壽首次舉牌

根據(jù)瑞眾人壽發(fā)布的公告，該公司通過(guò)滬港通從港股二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入龍?jiān)措娏股股份，共計(jì)526萬(wàn)股。交易完成后，瑞眾人壽持有龍?jiān)措娏股1.66億股，占其H股股本的5%，達(dá)到舉牌條件。

據(jù)界面新聞?dòng)浾吡私猓@也是瑞眾人壽全新成立后第一次舉牌上市公司。瑞眾人壽于2023年6月28日獲批成立，依法受讓華夏人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及相應(yīng)資產(chǎn)、負(fù)債，注冊(cè)資本565億元，是業(yè)內(nèi)注冊(cè)資本最高的壽險(xiǎn)公司。

除了龍?jiān)措娏ν猓衲暌患径龋鸨娙藟圻€首次進(jìn)入了世運(yùn)電路的前十大股東之列，持有其1%的股權(quán)，當(dāng)前持倉(cāng)市值約為1.35億元。

龍?jiān)措娏Τ闪⒂?993年，現(xiàn)隸屬于國(guó)家能源集團(tuán)，是一家以開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)新能源為主的大型綜合性發(fā)電集團(tuán)，擁有風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)、潮汐、地?zé)岷突痣姷入娫错?xiàng)目。

2009年，龍?jiān)措娏υ谙愀壑靼宄晒ι鲜校⒂?022年正式在A股上市，成為國(guó)內(nèi)首家H股新能源發(fā)電央企回歸A股企業(yè)。

龍?jiān)措娏σ患緢?bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.77億元，同比增長(zhǎng)0.10%。歸屬公司權(quán)益持有人凈利潤(rùn)24.82億元，同比增長(zhǎng)2.59%。

華源證券分析師查浩團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，龍?jiān)措娏煞荼辉龀终f(shuō)明該公司價(jià)值獲得險(xiǎn)企深度認(rèn)可。龍?jiān)措娏H兩地上市，但A股2023年度股息率為1.28%，相較之下H股具備折價(jià)優(yōu)勢(shì)。且針對(duì)港股紅利稅問(wèn)題，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)港股通投資H股，連續(xù)持有H股滿12個(gè)月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。 

險(xiǎn)資舉牌明顯升溫

近兩年，隨著入市政策利好不斷，險(xiǎn)資舉牌迎來(lái)明顯回暖。

2021年僅出現(xiàn)1例險(xiǎn)資舉牌，即國(guó)壽集團(tuán)通過(guò)QDII賬戶出資方式參與中國(guó)華融非公開(kāi)發(fā)行H股；2022年險(xiǎn)資共舉牌7次，其中2例為被動(dòng)舉牌，另外5例為主動(dòng)舉牌。

2023年險(xiǎn)資舉牌共達(dá)9次，數(shù)量超過(guò)前兩年的總和，被舉牌企業(yè)包括萬(wàn)達(dá)信息、首程控股、光大環(huán)境、浙江交科、中原高速、天圖投資等。

2024年，在瑞眾人壽出手之前，已有6例險(xiǎn)資舉牌。其中，長(zhǎng)城人壽先后舉牌5家上市公司，分別是無(wú)錫銀行、城發(fā)環(huán)境、秦港股份、江南水務(wù)、贛粵高速；紫金財(cái)險(xiǎn)舉牌華光環(huán)能。

星圖金融研究院研究員黃大智對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆鼉赡晔袌?chǎng)下行，監(jiān)管不斷鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資比例。從險(xiǎn)資自身資產(chǎn)配置的角度去看，客觀上確實(shí)存在增加對(duì)權(quán)益市場(chǎng)投資配置比重的趨勢(shì)。 

他進(jìn)一步解釋稱，險(xiǎn)資之前有很大一部分資金配置在保債計(jì)劃里，投資一些非標(biāo)類的房地產(chǎn)債，還有很大一部分是配置地方政府債。但是近兩年在化債和房地產(chǎn)下行的大背景之下，這兩塊資產(chǎn)在保險(xiǎn)資金中配置的占比在快速下降。因此，這些到期的資金以及保險(xiǎn)新增的資金，需要新的資產(chǎn)去容納。

有的險(xiǎn)企在舉牌后已不滿足于僅充當(dāng)財(cái)務(wù)投資者的角色。此前，贛粵高速公告，長(zhǎng)城人壽提名劉文鵬為公司新一屆董事會(huì)董事，相關(guān)提案待股東大會(huì)決議。劉文鵬現(xiàn)任長(zhǎng)城人壽董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官，長(zhǎng)城財(cái)富保險(xiǎn)資產(chǎn)管理股份有限公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

東吳證券非銀金融分析師葛玉翔指出，保險(xiǎn)公司頻頻舉牌上市公司與新金融工具準(zhǔn)則有關(guān)。權(quán)益投資若以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，險(xiǎn)企利潤(rùn)表將受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大。但在舉牌后，可按照是否派駐董事以長(zhǎng)期股權(quán)投資，或者以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，有效降低權(quán)益投資帶來(lái)的當(dāng)期利潤(rùn)波動(dòng)。

有投行人士對(duì)界面新聞?dòng)浾呓忉尫Q，派駐董事除了可以對(duì)公司施加影響力之外，在這筆股權(quán)投資的計(jì)算方式上也會(huì)不一樣。“派了董事就可以按照權(quán)益法核算，不在乎股價(jià)波動(dòng)，公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按比例算投資收益。”

青睞收益穩(wěn)定的標(biāo)的

近年來(lái)，在利率中樞下行、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)背景下，險(xiǎn)資更加傾向于尋找底層資產(chǎn)安全、長(zhǎng)期收益穩(wěn)定的投資標(biāo)的。據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂恚@一輪險(xiǎn)資舉牌的上市公司主要涉及交運(yùn)、環(huán)保、公用事業(yè)、電力設(shè)備、銀行等行業(yè)。

“這類型公司有一個(gè)很明顯的特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健現(xiàn)金流充足，而且每年的分紅都會(huì)比較穩(wěn)定，屬于險(xiǎn)企偏愛(ài)的類型，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較小。”華南某險(xiǎn)企資深從業(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

查浩團(tuán)隊(duì)表示，險(xiǎn)資入場(chǎng)或?qū)λ姟⑿履茉吹入娏Y產(chǎn)有所偏好，一方面符合國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略方向，另一方面這類資產(chǎn)具備幾乎無(wú)可變成本、現(xiàn)金流遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)的特征。

“近兩年低利率的市場(chǎng)環(huán)境、高波動(dòng)的股票市場(chǎng)給保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置帶來(lái)了不小的壓力，如何應(yīng)對(duì)低利率時(shí)代成為壽險(xiǎn)行業(yè)共同的課題。”長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

他進(jìn)一步表示，公司將致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。

國(guó)信證券指出，歷史保險(xiǎn)公司股票及證券投資基金占總投資規(guī)模的12%-14%，占比不到兩成，但保險(xiǎn)公司呈現(xiàn)出較為明顯的底部加倉(cāng)意愿，偏好左側(cè)加倉(cāng)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，當(dāng)市場(chǎng)位于低位時(shí)股債性價(jià)比較高時(shí)，保險(xiǎn)公司加倉(cāng)意愿較強(qiáng)，因此是市場(chǎng)底部時(shí)增量資金的主要來(lái)源之一。

黃大智說(shuō)，從資產(chǎn)配置的這個(gè)角度去看，保險(xiǎn)確實(shí)是有動(dòng)力將一部分資金配置在權(quán)益市場(chǎng)，配置一些成長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，進(jìn)入成熟期的，且分紅很穩(wěn)定的企業(yè)。

來(lái)源：界面新聞