邊泉水/文 工業(yè)增加值保持較快增長(zhǎng)動(dòng)能，主要由外需帶動(dòng)。4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，較3月4.5%回升；季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)0.97%，較3月環(huán)比-0.08%明顯回升。4月份內(nèi)需偏弱、外需較強(qiáng)。4月工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)7.3%，創(chuàng)21個(gè)月新高。今年以來(lái)外需對(duì)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)上升。

零售增速放緩，消費(fèi)品以舊換新政策效果尚待顯現(xiàn)。4月零售同比增長(zhǎng)2.3%，增速較3月3.1%繼續(xù)回落；季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)0.03%，增長(zhǎng)動(dòng)能仍然偏弱。4月商品零售同比增長(zhǎng)2%，較3月2.7%放緩；餐飲收入同比增長(zhǎng)4.4%，較3月6.9%回落。4月汽車類商品零售同比下降5.6%，較3月跌幅-3.7%擴(kuò)大；家用電器和音像器材類商品零售同比增長(zhǎng)4.5%，較3月增速5.8%放緩。近期消費(fèi)品以舊換新政策開(kāi)始落地，但4月零售數(shù)據(jù)中尚待顯現(xiàn)。

基建投資增速回落，可能受政府融資下滑拖累。1-4月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.2%，較1季度累計(jì)增速4.5%放緩。4月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.5%，較3月增速4.8%回落。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下跌10.5%，較3月跌幅-10.1%略有擴(kuò)大；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.3%，較3月增速10.3%回落；基建投資同比增長(zhǎng)5.9%，較3月增速8.6%明顯放緩。今年以來(lái)，財(cái)政債券發(fā)行進(jìn)度偏慢，4月政府債券凈發(fā)行量轉(zhuǎn)負(fù)，給基建投資造成一定拖累。

房地產(chǎn)銷售和房?jī)r(jià)跌幅擴(kuò)大，房貸利率和首付比例政策進(jìn)一步放松。4月新建商品房銷售面積同比下降22.8%，銷售額同比下降30.4%，較3月跌幅擴(kuò)大。房屋新開(kāi)工面積同比下降14%，竣工面積同比下降19.1%，較3月跌幅收窄。70大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比和同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債開(kāi)始發(fā)行，內(nèi)需有望得到提振。今年以來(lái)，房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，政府債券發(fā)行進(jìn)度偏慢、財(cái)政政策滯后制約內(nèi)需增長(zhǎng)。5月17日，財(cái)政部開(kāi)始發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，當(dāng)日首發(fā)400億元30年期國(guó)債。同一天，央行宣布下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率，取消全國(guó)層面首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，下調(diào)首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例。往前看，隨著房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，內(nèi)需可能企穩(wěn)回升。