（圖片來源：視覺中國）

又一券商參與競逐北交所做市商席位。近日，財達(dá)證券（600906.SH）公告表示，董事會審議通過了《關(guān)于申請開展北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)的議案》，同意公司申請北交所股票做市交易業(yè)務(wù)資格。北交所做市商席位有望擴容。

藍(lán)鯨新聞記者梳理，目前共有17家券商有北交所做市商資格，另有一批中小券商正在緊鑼密鼓的申請之中，包括國元證券（000728.SZ）、首創(chuàng)證券（601136.SH）等。

為何中小券商積極踴躍布局這一賽道？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中小券商將北交所做市業(yè)務(wù)作為展業(yè)新平臺，有助于進一步豐富盈利模式，增強協(xié)同效應(yīng)，背后戰(zhàn)略定力和管理層的支持至關(guān)重要。

目前，北交所市場流動性相對不足，一定程度上增加了做市商的盈利難度。同時，市場波動較大和缺乏風(fēng)險對沖工具也增加了做市商庫存波動風(fēng)險，契合北交所市場和券商運營風(fēng)格的做市模式尚需在實務(wù)中不斷探索和積累經(jīng)驗。

做市商資格門檻下調(diào)

做市交易是北交所市場一項重要的制度創(chuàng)新。去年2月20日，北交所股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動，采用了在單一證券交易中實施競價與做市并行的混合交易制度。

根據(jù)北交所信息，目前共有17家券商成為北交所做市商，包括中信證券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、國金證券（600109.SH）如浙商證券（601878.SH)、中泰證券（600918.SH）等。

此外，還有一批券商正在緊鑼密鼓的申請之中，譬如，國元證券、首創(chuàng)證券、開源證券、財信證券、廣發(fā)證券（000776.SZ）等，均已向證監(jiān)會遞交了北交所做市業(yè)務(wù)的申請材料。

除財達(dá)證券外，西南證券（600369.SH）、西部證券（002673.SZ）也在近期公告擬申請北交所做市業(yè)務(wù)資格。

做市商制度對北交所和做市商均帶來不小助益。鑒于北交所的成交量及投資者數(shù)量相對較少，引入做市商機制能有效推動交易活躍度的提升，進一步促進市場化便利化，提高市場價格發(fā)現(xiàn)和資源配置效率，形成市場合理定價功能，進而在一定程度上增加北交所的成交量并提升估值水平。

“首先，做市業(yè)務(wù)可以為券商帶來穩(wěn)定的收入來源，增加其盈利能力。其次，通過參與做市業(yè)務(wù)，券商可以深入了解上市公司的經(jīng)營情況和市場走勢，為其他業(yè)務(wù)提供有力支持。此外，做市業(yè)務(wù)還可以提高券商在市場中的知名度和影響力，為其后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。”數(shù)字經(jīng)濟專家顧問高澤龍在接受藍(lán)鯨新聞參訪時指出。

事實上，申請北交所做市資格的券商不斷增多，與此前北交所下調(diào)資質(zhì)“門檻”相關(guān)。為求穩(wěn)起步，北交所做市商資質(zhì)管理最初參照科創(chuàng)板，要求較高，一定程度上限制做市商的數(shù)量和市場流動性。

去年9月，證監(jiān)會對北交所的做市準(zhǔn)入條件進行了調(diào)整。具體來看，凈資本從100億元降至50億元，分類評級要求從連續(xù)3年A類A級（含）以上降至近3年有1年A類A級（含）以上且近1年評級為B類BB級（含）以上。同時，新增了與北交所特點相關(guān)的兩項指標(biāo)，包括在北交所保薦上市公司家數(shù)排名前20或近一年新三板做市成交金額排名前50。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，根據(jù)下調(diào)后的凈資本、分類評級和業(yè)務(wù)排名要求，符合擴容資質(zhì)的券商數(shù)量應(yīng)在20家左右，一些在北交所業(yè)務(wù)上布局較為積極的中小券商將獲得機會。

專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進工程執(zhí)行主任袁帥在接受藍(lán)鯨新聞記者采訪時表示，下調(diào)后的門檻更加符合中小券商的實際情況，使得更多符合條件的中小券商有機會參與到北交所做市業(yè)務(wù)中來。“這將有助于增加北交所市場的做市商數(shù)量，提升市場的流動性和活躍度，同時也將促進中小券商的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場競爭力提升。”

考驗券商的交易能力、庫存調(diào)節(jié)能力

在一眾券商中，藍(lán)鯨新聞記者關(guān)注到，不少中小券商在北交所做市業(yè)務(wù)上表現(xiàn)積極。截至5月17日，做市數(shù)量位于前三名的券商分別是國金證券、中信證券、國投證券，做市數(shù)量分別為60只、46只、43只。

受訪專家認(rèn)為，對于中小券商來說，布局北交所做市商席位對于打造特色化業(yè)務(wù)發(fā)展具有積極的推動作用，為差異化展業(yè)提供了新領(lǐng)域，通過自身靈活、創(chuàng)新的優(yōu)勢，也能形成獨特的業(yè)務(wù)模式和市場競爭力。

比如，做市商業(yè)務(wù)需要與客戶保持密切的聯(lián)系和溝通，這有助于中小券商深入了解客戶需求，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。隨著北交所市場的不斷發(fā)展壯大，還可以通過做市業(yè)務(wù)積累豐富的市場經(jīng)驗和客戶資源，為未來的業(yè)務(wù)拓展打下基礎(chǔ)。

歸根結(jié)底，中小券商需要明確自身在北交所做市業(yè)務(wù)中的定位和發(fā)展方向，并制度切實可行的戰(zhàn)略規(guī)劃。

券商積極競逐北交所做市商席位是市場發(fā)展的必然趨勢，做市業(yè)務(wù)作為提升市場流動性的重要手段，正迎來發(fā)展的黃金時期。

不過，北交所做市業(yè)務(wù)也存在挑戰(zhàn)。國金證券做市交易部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受藍(lán)鯨新聞記者采訪時指出，目前，北交所市場流動性相對不足，這在一定程度上增加了做市商的盈利難度。同時，市場波動較大和缺乏風(fēng)險對沖工具也增加了做市商庫存波動風(fēng)險。此外，契合北交所市場和券商運營風(fēng)格的做市模式尚需在實務(wù)中不斷探索和積累經(jīng)驗。

從業(yè)務(wù)層面來看，其介紹，國金證券在北交所做市業(yè)務(wù)上的主要選股策略體現(xiàn)為，優(yōu)先注重基本面和行業(yè)代表性，重點考慮科技含量高、研發(fā)實力強和具備成長潛力的上市公司，適當(dāng)兼顧低流動性股票；主要交易策略是通過積極的做市報價服務(wù)，提升撮合效率及成交占比，適度改善做市股票流動性。

上述負(fù)責(zé)人指出，在做市業(yè)務(wù)發(fā)展上，明確定位戰(zhàn)略、公司管理層的支持、專業(yè)的做市能力及團隊不可或缺。“專業(yè)的做市業(yè)務(wù)能力是核心，這包括精準(zhǔn)的交易能力、靈活的庫存調(diào)節(jié)能力以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險管控能力等。”