近日，步長制藥對旗下核心產品腦心通膠囊各規(guī)格的掛網(wǎng)價格進行了下調，腦心通三個規(guī)格的降價幅度分別約為9.09%、9.3%和19.4%。

5月9日，21世紀經(jīng)濟報道記者就此致電步長制藥，對方回應稱，公司相關部門將對獨家品種掛網(wǎng)價格下調采取措施。而且不只步長制藥一家，市場多家企業(yè)面臨核心產品掛網(wǎng)價格下調的問題。

醫(yī)保控費勢不可擋，中藥行業(yè)多家企業(yè)獨家品種未能幸免。康緣藥業(yè)的銀杏二萜內酯葡胺注射液自納入《國家醫(yī)保目錄》以來，已多次降價。類似情況也出現(xiàn)在天士力的復方丹參滴丸上。

在中藥行業(yè)，手握獨家品種的企業(yè)似乎手握市場利器，然而其盈利之路卻充滿挑戰(zhàn)。步長制藥的腦心通膠囊雖年銷售額高達29.37億元，但公司歸母凈利潤表現(xiàn)并不突出，僅3.19億元。與云南白藥、華潤三九等企業(yè)的盈利能力相比，步長制藥顯得力不從心。與此同時，高額的銷售費用也成為制約中藥企業(yè)盈利能力的一大因素。

為應對挑戰(zhàn)，部分中藥企業(yè)開始積極布局創(chuàng)新研發(fā)，如天士力向生物藥、化藥領域拓展，康緣藥業(yè)發(fā)展二線品種，華潤三九則通過并購擴容產品管線。步長制藥也積極投入新藥研發(fā)，然而能否修復業(yè)績實現(xiàn)豐收，還需等待市場檢驗。

“獨家品種”掛網(wǎng)價格下調

5月7日，步長制藥發(fā)布公告稱，下調旗下產品腦心通膠囊各規(guī)格的掛網(wǎng)價格。截至目前已掛網(wǎng)省份均已執(zhí)行調整后價格，36粒、48粒、72粒規(guī)格的腦心通膠囊下調為19.90元、26.26元和38.61元，原價格區(qū)間分別為21.89-23.69元、28.95-31.59元、48.31元。如果該最低價計算，此次腦心通三個規(guī)格的降價幅度分別為9.09%、9.3%和19.4%。

步長制藥在公告中表示，此次腦心通膠囊調價可能對該藥物銷售業(yè)績造成一定影響，未來將繼續(xù)通過加強新藥研發(fā)、加大儲備產品推廣、實施現(xiàn)有產品的二次開發(fā)、加強專業(yè)化學術推廣、營銷網(wǎng)絡建設及國際市場開拓等方式，提升整體業(yè)績。

其實，部分省份早已對腦心通膠囊展開調價。山西省藥械集采中心于4月19日通過官網(wǎng)披露，將調整部分企業(yè)產品價格，調價品種包括步長制藥的48粒、72粒兩種規(guī)格腦心通膠囊。值得注意的是，此次調價還波及步長制藥旗下控股子公司通化天實制藥有限公司的參芎葡萄糖注射液，云南生物谷燈盞花藥業(yè)有限公司的獨家品種燈盞細辛注射液。

發(fā)展至今，醫(yī)保控費、核心品種調價已成主旋律。國家的調價決心可以從涉及品種看出。國家醫(yī)保局2024年1月4日發(fā)布消息稱，針對少數(shù)企業(yè)部分藥品壟斷控銷、虛增成本等問題，2023年全年累計約談企業(yè)23家，涉及30個品種，約談藥品平均降價超40%。

從中藥行業(yè)發(fā)展來看，調價浪潮近年來席卷獨家品種。康緣藥業(yè)的獨家品種銀杏二萜內酯葡胺注射液，自2017年被首次經(jīng)談判納入《國家醫(yī)保目錄》以來多次遭大幅下調售價。2017年進入乙類醫(yī)保目錄后，該藥物價格由每支620元降至316元，降幅約49.03%；2019年國家醫(yī)保談判被降價70%。

時間轉至2022年，天士力的獨家劑型品種復方丹參滴丸的價格在當年的地方集采中被下調，27毫克規(guī)格藥品以降價15%中標，價格為22.18元。

支付標準的下降換取了銷售額的高速增長，21世紀經(jīng)濟報道記者梳理康緣藥業(yè)財報發(fā)現(xiàn)，2018年至2023年，銀杏二萜內酯葡胺注射液的銷售量分別為157.75萬支、356.40萬支、821.14萬支、1028.63萬支、880.79萬支、1074.36萬支，在兩次降價后出現(xiàn)銷量大幅增長。

中藥企業(yè)何去何從？

然而，手握獨家品種的中藥企業(yè)，看似獨占市場，卻仍面臨著盈利難題。

從企業(yè)的銷售表現(xiàn)來看，步長制藥公告顯示，腦心通膠囊2023年度合計銷售額為29.37億元，占其當年主營業(yè)務收入比例為22.20%。單一品種的銷售額甚至比部分中藥企業(yè)的全年總營收高出不少。

然而，步長制藥的凈利潤并不突出，其2023年的歸母凈利潤約為3.19億元。同年，云南白藥超40億元，華潤三九約28.53億元，天士力、以嶺藥業(yè)超10億元。

多家企業(yè)的盈利能力更是令人捏一把汗。21世紀經(jīng)濟報道記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，2023年步長制藥全年營收132.45億元，同比下降11.41%。僅看2021至2023三年間的歸母凈利潤變化曲線，天士力、太極集團、步長制藥均無法做到三年穩(wěn)定盈利。太極集團在2021年虧損約5.23億元，步長制藥與天士力在2022年分別虧損約15.3億元、2.57億元。

隨著醫(yī)保控費等相關政策逐漸深化，集中帶量采購政策在全國的推廣實施，一系列政策導致藥品招采制度的重大改革，進而影響藥品的招標和價格。多家企業(yè)也已深刻認知到盈利的艱難。

康緣藥業(yè)認為，集中帶量采購的持續(xù)推進，可能對醫(yī)藥行業(yè)帶來較大的沖擊。步長制藥則在2023年年報中指出，面臨藥品在招投標中落標或者價格大幅下降的風險，公司的盈利空間被進一步壓縮。步長制藥也表示腦心通膠囊最新調價可能對該藥物銷售業(yè)績造成一定影響。

為何盈利艱難？除了政策影響、價格波動外，銷售費用高但銷售凈利潤率低或是原因之一。步長制藥的高額銷售費用或許大大拉低其盈利能力，年報顯示，2023年銷售費用約63.69億元，遠高于以嶺藥業(yè)、天士力、達仁堂、康緣藥業(yè)、昆藥集團等。太極集團或許面臨著相似困境，其2023年銷售費用約52.26億元。兩家企業(yè)的銷售凈利率均低于10%，其中步長制藥更是僅1.15%。

關于銷售費用過高的情況，步長制藥告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前公司已經(jīng)有所關注，并持續(xù)優(yōu)化管理方式，降低銷售費用，提高銷售凈利率。

與此同時，部分中藥企業(yè)也面臨重點產品被調出省級醫(yī)保目錄的危機。以步長制藥為例，其子公司通化谷紅的谷紅注射液，吉林天成的復方曲肽注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液三大獨家品種被移出云南、黑龍江等省級地方醫(yī)保，產品的使用范圍受到限制。

在藥品帶量采購工作常態(tài)化、醫(yī)保目錄動態(tài)調整機制基本形成的背景下，行業(yè)競爭或已經(jīng)進入藥品成本控制以及質量提升的新階段。

同樣獨家品種被控費，為消除降價等不利因素，天士力選擇積極布局生物藥、化藥。天士力曾在公告中表示，醫(yī)保控費仍為醫(yī)改核心工作，醫(yī)藥集采、醫(yī)保目錄動態(tài)調整及DRG/DIP支付等常態(tài)化開展，使得藥品生產企業(yè)利潤進一步承壓，同時也推動了醫(yī)藥產業(yè)的轉型升級，創(chuàng)新藥研發(fā)依然為行業(yè)發(fā)展的主旋律。

從產品布局來看，生物藥方面，天士力生物擁有已上市獨家品種注射用重組人尿激酶原（普佑克）；在化學藥領域，已上市產品包括抗腫瘤用藥、心血管用藥、精神類用藥等。做中藥出身的天士力目前更是擁有豐富的創(chuàng)新中藥研發(fā)管線，年報顯示，9款創(chuàng)新中藥處于臨床三期研究階段。

保持穩(wěn)定盈利的康緣藥業(yè)則是目標成為現(xiàn)代創(chuàng)新型中藥企業(yè)，在核心品種之外，發(fā)展呼吸與感染疾病、婦科疾病等領域的二線品種。華福證券更是指出，康緣藥業(yè)作為目前進基藥目錄獨家品種最多的中藥企業(yè)，2024新版基藥目錄出臺有望利好此類創(chuàng)新能力強的中藥企業(yè)。

多次遭遇降價的步長制藥也嘗試通過創(chuàng)新藥造血。該公司內部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前逐年增加研發(fā)投入，已有12種在研生物藥，其中4款產品進入3期臨床，預期很快有產品落地。

另有企業(yè)選擇并購擴容管線，以華潤三九為例，其自2008年以來完成并購超15起，成功實現(xiàn)產品覆蓋近10個品類，向厚積薄發(fā)的中藥平臺公司發(fā)展。

從行業(yè)發(fā)展來看，專注提升創(chuàng)新力、成本控制力強且研產銷一體化完備的企業(yè)似乎能擁有更好的發(fā)展機遇。然而具體表現(xiàn)如何，還需要等待產品落地，才能獲知是否豐收。

轉載來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：林昀肖,實習生李佳英