秦天一/文 “小試牛刀”是國(guó)內(nèi)一家頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人，在2016年時(shí)對(duì)其出海業(yè)務(wù)的總結(jié)和定位。即使兩年后，國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)對(duì)出海的討論依然很少。一位頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人曾對(duì)我說(shuō)：“堅(jiān)決不看出海，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)足夠大。”

2018年，我頻繁前往新興市場(chǎng)，對(duì)當(dāng)?shù)氐耐顿Y機(jī)會(huì)進(jìn)行了30多次的考察。那時(shí)，中國(guó)企業(yè)的出海之路尚處在起步階段。但近兩年，出海已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)的必由之路。從工業(yè)巨頭到互聯(lián)網(wǎng)公司，從初創(chuàng)公司到小型企業(yè)，各種類(lèi)型的企業(yè)都在積極探討和推進(jìn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

我之所以長(zhǎng)期專(zhuān)注于出海投資，是因?yàn)槲矣^察到出海公司取得了顯著的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。從下載量、日活躍用戶(hù)（DAU）規(guī)模到付費(fèi)情況等多維度看，出海企業(yè)的表現(xiàn)均展現(xiàn)出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。在出海領(lǐng)域，許多創(chuàng)業(yè)者都是白手起家，他們未接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）的資金，卻憑借務(wù)實(shí)與堅(jiān)韌不拔的精神，取得了驕人的業(yè)績(jī)。

這些創(chuàng)業(yè)者與那些僅憑一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)就在資本市場(chǎng)中獲得巨額融資的創(chuàng)業(yè)者形成了鮮明對(duì)比。出海領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們更注重實(shí)際增長(zhǎng)和利潤(rùn)，他們以實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，踏實(shí)地規(guī)劃著公司的未來(lái)。

潮起

回顧中國(guó)品牌的出海歷程不難發(fā)現(xiàn)，每一次大規(guī)模的品牌出海似乎都伴隨著一定程度的回調(diào)。盡管如此，出海創(chuàng)業(yè)和投資的總體趨勢(shì)始終是上升的。其中，新一輪周期的低谷大致與上一輪周期的高峰持平。

2013年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海進(jìn)入早期階段，其中工具類(lèi)應(yīng)用企業(yè)率先邁出國(guó)際化步伐。以獵豹、昆侖萬(wàn)維、摩比神奇等為代表的公司，在這一時(shí)期開(kāi)始了國(guó)際化征程。這些企業(yè)主要聚焦于為安卓系統(tǒng)提供工具類(lèi)應(yīng)用，如清理、省電、加速和桌面管理等。

在出海初期，這些企業(yè)充分利用了當(dāng)時(shí)的流量紅利，通過(guò)谷歌、臉書(shū)等平臺(tái)的廣告系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)盈利。但生于平臺(tái)，囿于平臺(tái)，這些公司最后都黯然離場(chǎng)。但他們?yōu)檎麄€(gè)出海行業(yè)培養(yǎng)了人才，奠定了基礎(chǔ)。

同一時(shí)期，希音（SHEIN）、安克、縱騰等跨境電商巨頭，也在不為人知的角落默默耕耘，積累了豐厚的利潤(rùn)，并構(gòu)建了各自獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。直到多年后，他們的成就才逐漸為外界所知。

自2016年起，中國(guó)企業(yè)的出海業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展到了更注重本地化運(yùn)營(yíng)的領(lǐng)域。公司創(chuàng)始人需要長(zhǎng)期駐扎海外，嘗試在新興市場(chǎng)開(kāi)展本地內(nèi)容、物流供應(yīng)鏈、零售分銷(xiāo)、金融科技等業(yè)務(wù)。Yalla、極兔物流、Akulaku、OPay、Stori等公司都是這一方向的杰出代表。

2018年開(kāi)始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海按下加速鍵，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛在出海戰(zhàn)略上不斷加碼。騰訊、阿里、字節(jié)跳動(dòng)、拼多多等公司均從小范圍開(kāi)始嘗試，但無(wú)一例外遭遇了諸多挑戰(zhàn)。其中，字節(jié)跳動(dòng)不是出海最早，卻是做得最堅(jiān)決的公司，也最先迎來(lái)了收獲。經(jīng)過(guò)多年震蕩，出海成為中國(guó)四大互聯(lián)網(wǎng)公司重要戰(zhàn)略的共同選擇。

幾乎在同一時(shí)期，許多頂級(jí)工科院校畢業(yè)的工程師，開(kāi)始探索開(kāi)發(fā)新型硬件產(chǎn)品。與以往的代工廠和渠道商不同，他們擔(dān)任了產(chǎn)品定義者的角色。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著中國(guó)硬件產(chǎn)品從模仿到創(chuàng)新的重大跨越。大疆、正浩、Insta360、石頭科技等企業(yè)，都是由追求卓越的工程師和產(chǎn)品經(jīng)理創(chuàng)立的，為后來(lái)者提供了巨大的激勵(lì)。

在深圳和東莞，越來(lái)越多的年輕人開(kāi)始利用智能硬件來(lái)表達(dá)對(duì)世界的理解。這一現(xiàn)象的背后，離不開(kāi)中國(guó)在消費(fèi)電子領(lǐng)域兩大支柱產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)——手機(jī)和汽車(chē)行業(yè)。手機(jī)行業(yè)因其技術(shù)的創(chuàng)新性和市場(chǎng)的普及性，被譽(yù)為“消費(fèi)電子的皇冠行業(yè)”，而汽車(chē)行業(yè)則憑借其高度集成的技術(shù)和龐大的市場(chǎng)規(guī)模，被譽(yù)為“皇冠上的明珠行業(yè)”。得益于這兩個(gè)行業(yè)的積累和紅利，中國(guó)品牌在全球市場(chǎng)不斷開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)。

經(jīng)過(guò)十多年的探索，出海已成為所有中國(guó)創(chuàng)業(yè)者必須考慮的戰(zhàn)略之一。

波折

在出海投資的浪潮中，投資人首次遭遇回撤，發(fā)生在新興市場(chǎng)講述“本地版阿里或騰訊”故事的公司身上。這些公司一度達(dá)到獨(dú)角獸級(jí)別的估值，但由于新興市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的滯后以及對(duì)市場(chǎng)增長(zhǎng)的不切實(shí)際預(yù)期，這些公司最終走向了清算。這些公司的失敗案例，使得原本就對(duì)出海關(guān)注不多的一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資信心受挫。

第二次較大的回撤發(fā)生在2020年。當(dāng)時(shí)，印度政府決定下架所有在印度市場(chǎng)表現(xiàn)良好的中國(guó)APP。這一決策的迅速執(zhí)行，對(duì)在印度市場(chǎng)的中國(guó)獨(dú)角獸公司造成了重大打擊。

2020年下半年全球疫情蔓延，得益于相對(duì)較好的防控，中國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)率先恢復(fù)。當(dāng)時(shí)美國(guó)等國(guó)家則普遍采取了居家隔離措施。在這一背景下，跨境電商迎來(lái)了快速發(fā)展，與居家生活相關(guān)的需求激增，亞馬遜賣(mài)家因此成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。那時(shí)，許多賣(mài)家在短短兩三天之內(nèi)就能獲得8到10張投資意向書(shū)。這一熱度雖未至瘋狂，但已接近此前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的水平。

然而到了2021年，情況又發(fā)生了變化。全球疫情形勢(shì)進(jìn)一步加劇，給跨境電商行業(yè)帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。中美航線因各種原因受阻，供應(yīng)鏈成本大幅上升，部分航線價(jià)格甚至上漲了十倍。與此同時(shí)，亞馬遜開(kāi)始對(duì)中國(guó)賣(mài)家進(jìn)行大規(guī)模整頓。整頓行動(dòng)導(dǎo)致許多不合規(guī)的中國(guó)賣(mài)家店鋪被關(guān)閉，其中包括一些年?duì)I收高達(dá)30億元的公司，在短短幾天內(nèi)營(yíng)收歸零。這些變化給跨境電商領(lǐng)域帶來(lái)了巨大沖擊。許多人的信心再次受到打擊。

在全球化的浪潮中，中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)遭遇挫折，其中一個(gè)常見(jiàn)的原因便是“刻舟求劍”，他們將在中國(guó)或發(fā)達(dá)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，甚至是過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，簡(jiǎn)單套用到新市場(chǎng)，忽略了不同市場(chǎng)的隱含條件。

以滴滴、貨拉拉、滿(mǎn)幫等在中國(guó)市場(chǎng)取得成功的企業(yè)為例，他們憑借對(duì)本地市場(chǎng)的深入理解和創(chuàng)新模式，贏得了國(guó)內(nèi)用戶(hù)的認(rèn)可。然而，當(dāng)這些企業(yè)試圖將相同的模式復(fù)制到海外市場(chǎng)時(shí)，卻遭遇了諸多挑戰(zhàn)。一個(gè)重要原因在于，海外市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施可能并不完善，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在顯著差異。例如，在一些新興市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率和移動(dòng)支付普及率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)，這使得企業(yè)在推廣和運(yùn)營(yíng)上需要付出更多的努力。

此外，在全球化背景下，匯率波動(dòng)已成為影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一。尤其對(duì)于新興市場(chǎng)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，美元加息等外部因素導(dǎo)致的匯率波動(dòng)，往往會(huì)使原本盈利的企業(yè)陷入虧損的境地。

展望未來(lái)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑將是企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。面對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)始人需要做好合規(guī)工作，并盡早與本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)展對(duì)話，以確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

在投資出海企業(yè)時(shí)，我們特別重視以下幾個(gè)關(guān)鍵因素，這些因素有助于我們?cè)u(píng)估企業(yè)的成功潛力。首先，創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)在哪里都能成功；其次，擁有在全球范圍內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品至關(guān)重要。我并不認(rèn)為產(chǎn)品本地化是最重要的，像蘋(píng)果、特斯拉這樣優(yōu)秀的產(chǎn)品，可以在全球范圍內(nèi)贏得消費(fèi)者的喜愛(ài)；第三，擁有樣板市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，但不同賽道下的樣板市場(chǎng)定義不同；最后，我們重視企業(yè)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)，希望企業(yè)能夠通過(guò)合理的法律途徑和發(fā)揮中國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，在海外市場(chǎng)取得成功。

盡管出海風(fēng)險(xiǎn)高企，但我們依然堅(jiān)持在高風(fēng)險(xiǎn)中尋找機(jī)會(huì)。

（作者系真格基金投資總監(jiān)，本報(bào)記者鄭淯心采訪整理）