圖片來源：張家界

全年購票游客量超過700萬人次、營業(yè)收入超過4個(gè)億的張家界（000430.SZ）也有自己的煩惱，花費(fèi)超20億元自建完成的“大庸古城項(xiàng)目”沒能幫助公司增加游客在張家界的逗留時(shí)長(zhǎng)，從業(yè)績(jī)上看，反而成為最大的“拖油瓶”。根據(jù)公司2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，大庸古城項(xiàng)目2023年全年?duì)I收520萬，拋去營業(yè)成本、折舊損失、資產(chǎn)減值等一系列消耗后，全年凈利潤虧損2.5億。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，張家界2023年凈利潤為-2.4億，同比上升7.87%，如果拋去大庸古城項(xiàng)目虧損的2.5億，張家界在2023年已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈、獲得近千萬的收益。大庸古城虧損的原因是什么？未來盈利增長(zhǎng)的空間又有哪些呢？

大庸古城招商目前還未實(shí)際落地

張家界最大的資產(chǎn)是當(dāng)?shù)氐淖匀伙L(fēng)光，作為“中國山水第一股”擁有第一個(gè)國家森林公園、世界地質(zhì)公園、國家首批5A級(jí)景區(qū)等桂冠。

此外，張家界是在國際上知名度較高，以韓國舉例，在韓國流傳這樣一句話：“孝順父母，就送他們?nèi)埣医缏糜巍！本W(wǎng)友戲稱張家界為韓國游客盡孝的“標(biāo)尺”。據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，韓國法務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月訪華的韓國游客達(dá)14.2萬人，較去年同期增加908.7%。

擁有絕版自然風(fēng)光，是張家界每年吸引數(shù)百萬中外游客前來的最大原因，但公司發(fā)現(xiàn)，抱著“景區(qū)觀光”目的前來的游客停留時(shí)間短、人均消費(fèi)低，如果要提高人均消費(fèi)額就需要增加“休閑游”產(chǎn)品，休閑游的游客通常停留時(shí)間也較長(zhǎng)，統(tǒng)計(jì)顯示為1-2周時(shí)間。

張家界為了補(bǔ)足產(chǎn)品類型單一、缺乏高質(zhì)量人文休閑景觀的“短板”，在2016年3月決定投資建設(shè)“大庸古城”，計(jì)劃建設(shè)成為集旅游、度假、休閑、娛樂、購物等功能為一體的文旅綜合體項(xiàng)目。按照張家界最初的設(shè)想，項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年?duì)I收4.85億元、凈利潤1.85億元。

大庸古城項(xiàng)目在此后的5年的建設(shè)周期中，總計(jì)花費(fèi)超過20億元。2021年6月項(xiàng)目投入運(yùn)營并轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，但不久后張家界疫情加重，影響了大庸古城的招商、運(yùn)營進(jìn)度。根據(jù)張家界公司董秘最近有關(guān)大庸古城招商的表述，大庸古城招商還沒有實(shí)際落地，正積極推進(jìn)具體合作方案。

2023年年報(bào)在進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)評(píng)估了“大庸古城投資性房地產(chǎn)”項(xiàng)目的租賃價(jià)格，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，租賃單價(jià)為6.87元/平方米/天，空置率為15%-50%，報(bào)酬率為7.5%，年租金增長(zhǎng)率為3%。

從營收角度看，2023年年報(bào)顯示，大庸古城營收中古城游船、古城服務(wù)兩項(xiàng)營收為327萬，占大庸古城營收的比例超過六成。其中，古城游船全年?duì)I收為33萬元，以官方公布的全價(jià)票88元來計(jì)算，購票人次不足4000人。

客流量是實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的最強(qiáng)支撐

大庸古城的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，是同樣位于湖南的鳳凰古城。根據(jù)祥源文旅（600576.SH）年報(bào)，鳳凰古城營收情況較好的原因之一是“引流”，在張家界、百龍?zhí)焯荨ⅫS龍洞等游客聚集區(qū)，通過旅行社、地推、新媒體宣傳等方式引導(dǎo)游客前去鳳凰古城，整體客流量轉(zhuǎn)換量在2023年獲得提升。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，張家界去鳳凰古城需要3.5小時(shí)車程，而張家界去大庸古城僅需要1小時(shí)車程，此外，古城臨近張家界荷花國際機(jī)場(chǎng)。張家界游客量超過700萬，未來如能加大地推、媒體宣傳等舉措，將有助于大庸古城客流量的增長(zhǎng)。

值得一提的是，游客在鳳凰古城必體驗(yàn)項(xiàng)目為“湘見沱江”游船項(xiàng)目，特色在于游客夜間在沱江泛舟期間，可以體驗(yàn)展現(xiàn)苗族文化的沉浸式游船光影秀，根據(jù)公開信息，鳳凰古城核心九景的門票價(jià)格為130元左右。同樣擁有古城游船項(xiàng)目的大庸古城，如能結(jié)合大庸當(dāng)?shù)匚幕厣瑸轶w驗(yàn)游船項(xiàng)目的游客提供增值服務(wù)有望提升項(xiàng)目客流量。

對(duì)比麗江古城的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)來看，根據(jù)麗江股份（002033.SZ）2023年年報(bào)公布數(shù)據(jù)顯示，麗江股份全年?duì)I收近8億。其中，酒店經(jīng)營收入1.88億，占營收比23%；印象演出營收1.37億，占營收比17.15%。麗江古城在做優(yōu)休閑度假游產(chǎn)品方面的舉措之一是，引入“洲際”、“英迪格”、“麗世”三個(gè)國際品牌酒店加5596旅游文化創(chuàng)意園，進(jìn)而形成旅游度假綜合體。

反觀張家界，旗下運(yùn)營酒店目前僅有張家界國際大酒店，2023年?duì)I收0.14億，同比增長(zhǎng)112.93%，凈利潤為-0.1億，同比上升 15.33%。張家界客流量大，結(jié)合大庸古城項(xiàng)目開展酒店經(jīng)營等相關(guān)業(yè)務(wù)，未來也將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

客流量是大庸古城實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的最強(qiáng)支撐，古城不能守株待兔，積極想辦法突圍才是根本。