又一家醫(yī)療器械賽道企業(yè)選擇終止IPO進(jìn)程。

近日，北京朗視儀器股份有限公司（下稱“朗視儀器”）主動(dòng)向上交所提交了撤回上市的申請(qǐng)，終止了登陸科創(chuàng)板的計(jì)劃，成為4月份以來終止IPO的四家醫(yī)藥企業(yè)之一。

目前，朗視儀器已經(jīng)針對(duì)首輪問詢進(jìn)行回復(fù)，其中，包括產(chǎn)品市場(chǎng)空間在內(nèi)等問題，成為上交所關(guān)注的重點(diǎn)。事實(shí)上，就在朗視儀器決定終止IPO進(jìn)程不久，資本市場(chǎng)新的“國九條”出臺(tái)，進(jìn)一步提高企業(yè)上市門檻，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者就此致電朗視儀器，詢問后續(xù)是否有其他上市安排，以及如何理解政策對(duì)企業(yè)上市的影響，企業(yè)人員拒絕作出回答。

▌核心產(chǎn)品市場(chǎng)空間受限，收入來源嚴(yán)重單一化

IPO文件顯示，朗視儀器主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用錐形束CT（CBCT）及其配套軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品為口腔錐形束CT和相關(guān)圖像處理軟件。而且，朗視儀器還是國內(nèi)最早研發(fā)口腔錐形束CT的企業(yè)之一。

據(jù)了解，錐形束CT設(shè)備在口腔診療領(lǐng)域的使用場(chǎng)景非常廣泛，可應(yīng)用于口腔種植、口腔正畸、口腔頜面外科診療、牙體牙髓病診療、牙周病診療、顳下頜關(guān)節(jié)診療等多個(gè)領(lǐng)域。

在2012年以前，境內(nèi)口腔CBCT市場(chǎng)被國外廠商壟斷，且產(chǎn)品定價(jià)較高。在這之后，包括朗視儀器、美亞光電為等國內(nèi)廠商廠商逐漸推出國產(chǎn)口腔CBCT產(chǎn)品，打破了外資品牌的壟斷。

由于具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，朗視儀器目前在國內(nèi)CBCT市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位。

2023年1-6月，根據(jù)公開招投標(biāo)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，朗視儀器合計(jì)中標(biāo)臺(tái)數(shù)占比最高，達(dá)到41.53%，美亞光電排名第二，合計(jì)中標(biāo)金額占比15.73%。同期，醫(yī)療機(jī)構(gòu)新增口腔錐形束CT設(shè)備品牌的備案臺(tái)數(shù)統(tǒng)計(jì)顯示，各品牌銷售占比前五名分別為美亞光電、朗視儀器、博恩登特、Vatech（怡友醫(yī)療）及菲森科技，其中四名為國產(chǎn)品牌，合計(jì)市場(chǎng)占有率已達(dá)61.52%。

從銷售端來看，根據(jù)2022年口腔CBCT收入情況，朗視儀器在境內(nèi)的市場(chǎng)占有率約為14.51%，處于靠前位置。

然而必須指出的是，就口腔錐束CT本身來說，其作為醫(yī)療影像設(shè)備行業(yè)的一個(gè)分支，相對(duì)于影像設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模，自身的規(guī)模并非很大。

根據(jù)頭豹研究院，2016-2020年我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由338.3億元增長至514.3億元，五年復(fù)合增長率為11%。預(yù)計(jì)2021-2025年將以9.7%的年復(fù)合增長率保持增長，2025年將上升至815億元。

相比之下，2022年我國口腔CBCT市場(chǎng)規(guī)模為25.72億元，而根據(jù)智研咨詢的預(yù)測(cè)，以2025年當(dāng)年國內(nèi)口腔CBCT預(yù)計(jì)設(shè)備增量市場(chǎng)為23.8億元、更新市場(chǎng)規(guī)模為29.7億元計(jì)算，屆時(shí)的總市場(chǎng)規(guī)模也僅為53.5億元。

這對(duì)于朗視儀器而言并非一個(gè)積極的信號(hào)。如上所述，朗視儀器的主要產(chǎn)品包括口腔錐形束CT和相關(guān)圖像處理軟件，但是絕大部分的收入主要來自于口腔錐形束CT產(chǎn)品。

2019-2021年，朗視儀器分別實(shí)現(xiàn)營收2.22億元、2.15億元、4.05億元，來自產(chǎn)品的主營收入為2.21億元、2.14億元、4.02億元，其中，口腔錐形束CT產(chǎn)品的銷售收入占主營收入比例分別為99.89%、99.99%、99.98%。

▌新產(chǎn)品布局仍處于較早期階段

其實(shí)，除了上交所關(guān)注朗視儀器核心產(chǎn)品的市場(chǎng)空間之外，朗視儀器自身實(shí)則也意識(shí)到，若口腔錐形束CT產(chǎn)品后續(xù)銷售情況不理想，或者在市場(chǎng)中出現(xiàn)該產(chǎn)品的替代產(chǎn)品或技術(shù)，公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)將會(huì)受到影響。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，朗視儀器為了盡快擺脫收入來源單一化的困局，正在擴(kuò)展布局耳鼻喉CBCT、隱形正畸矯治器、車載錐形束CT等其他產(chǎn)品。相比于口腔錐形束CT，新的產(chǎn)品似乎擁有更大的市場(chǎng)空間。

根據(jù)《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒（2022）》，截至2021年底，國內(nèi)共有三級(jí)綜合醫(yī)院1763家，二級(jí)綜合醫(yī)院4839家，耳鼻喉專科醫(yī)院101家。考慮到上述醫(yī)院均對(duì)耳鼻喉CBCT有潛在的購買需求，若參考64排通用型螺旋CT中標(biāo)價(jià)格約300-500萬，耳鼻喉CBCT按較低值300萬元/臺(tái)計(jì)算，預(yù)計(jì)國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模在200億元以上。

另據(jù)《2022 年隱形矯治行業(yè)藍(lán)皮書》，2022年受公共衛(wèi)生事件和經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，中國隱形矯治市場(chǎng)規(guī)模較2021年稍有下調(diào)至120億元，2023年預(yù)計(jì)將回升至137億元。朗視儀器在回復(fù)文件中表示，預(yù)期到2030年，中國隱形矯治市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到359億元。

不過，就目前而言，由于新產(chǎn)品仍未放量銷售，朗視儀器仍將有相當(dāng)長的時(shí)間需要繼續(xù)依賴口腔錐形束CT“打天下”。

具體來看，朗視儀器的耳鼻喉CBCT產(chǎn)品已經(jīng)完成研發(fā)，已完成產(chǎn)品注冊(cè)檢測(cè)和臨床研究，目前進(jìn)入了創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序。隱形正畸矯治器則已取得醫(yī)療器械注冊(cè)證，即將進(jìn)入各醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行銷售。進(jìn)度較慢的是車載錐形束CT，目前已完成關(guān)鍵技術(shù)的研究工作，將在未來根據(jù)市場(chǎng)需求，進(jìn)一步完成產(chǎn)品定型和產(chǎn)品化相關(guān)工作。

朗視儀器此次計(jì)劃上市，本想借助資本市場(chǎng)擴(kuò)大產(chǎn)品線。公司擬募資3.26億元，其中的1.44億元用于“醫(yī)用錐形束 CT（海寧）生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，1.32億元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，剩余5023.45萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

朗視儀器原本寄望通過募投項(xiàng)目的開展，在加強(qiáng)研發(fā)錐形束CT核心產(chǎn)品技術(shù)的基礎(chǔ)上，拓展耳鼻喉CBCT、車載CBCT等新產(chǎn)品，以達(dá)到豐富產(chǎn)品線、提升產(chǎn)品性能、加強(qiáng)核心部件自主可控能力。

如今，科創(chuàng)板上市夢(mèng)碎，未來朗視儀器又將如何規(guī)劃項(xiàng)目的開展？《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者致電朗視儀器證券部，企業(yè)人員以相關(guān)問題暫無法回答為由拒絕了采訪。

轉(zhuǎn)載來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào) 作者：鄭炳巽