過去一年來，多家中小基金公司股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，部分轉(zhuǎn)讓方甚至多次降價(jià)叫賣。在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金行業(yè)最新規(guī)模已經(jīng)超過29萬億元，行業(yè)步入發(fā)展成熟期，馬太效應(yīng)開始凸顯，在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，硬性投資持續(xù)增加，疊加降費(fèi)等政策的落實(shí)，中小基金公司生存不易，股權(quán)也隨之遇冷。

基金公司股權(quán)被頻繁轉(zhuǎn)讓

過去一年來，中小基金公司股權(quán)被頻繁轉(zhuǎn)讓。今年1月26日，安徽省產(chǎn)權(quán)交易中心信息顯示，安徽國元信托有限責(zé)任公司擬轉(zhuǎn)讓金信基金管理有限公司31%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)3720萬元，掛牌截止日期為2月27日。需要說明的是，上述股權(quán)為國元信托“清倉式”減持。

中國證監(jiān)會官網(wǎng)最新披露信息顯示，在《基金管理公司變更5%以上股權(quán)及實(shí)際控制人審批》中，3月20日，金信基金上報(bào)材料被接收，或表明股權(quán)轉(zhuǎn)讓有了新進(jìn)展，正在走行政審批流程。

深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，2023年6月29日，中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司公開轉(zhuǎn)讓安信基金管理有限責(zé)任公司5.93%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為8500萬元。2023年11月21日，中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司再度掛牌這筆股權(quán)，并降價(jià)至7650萬元，截止日期為2024年3月29日。

公開數(shù)據(jù)顯示，安信基金成立于2011年12月6日，五礦資本控股有限公司是第一大股東，持有39.84%股權(quán)；安信證券、佛山市順德區(qū)新碧貿(mào)易有限公司分別持有33.95%、20.28%的股權(quán)，中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司是第四大股東。

和安信基金類似的還有嘉合基金。廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心信息顯示，2022年12月和2023年7月，中航信托股份有限公司兩次以1.68億元的價(jià)格清倉轉(zhuǎn)讓持有的嘉合基金27.27%股權(quán)，但掛牌期滿均無人接手。2023年11月27日，中航信托股份有限公司再次掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)降至1.51億元。

梳理過往公告可以發(fā)現(xiàn)，過去兩三年來，多家基金公司的股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓。例如，新華信托擬轉(zhuǎn)讓其持有的新華基金35.31%股權(quán)；大恒科技擬轉(zhuǎn)讓其持有的諾安基金20%股權(quán)；北京華遠(yuǎn)集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓其持有的紅塔紅土基金30.24%股權(quán)。Choice資訊顯示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓均尚未完成。

從股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的案例看，2022年7月，國開證券將其持有的國開泰富基金66.7%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京國有資本運(yùn)營管理有限公司，股權(quán)變更后國開泰富基金更名為北京京管泰富基金。

中小公司破局難

從部分中小基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況看，即使轉(zhuǎn)讓價(jià)格一降再降，掛牌后依然少有人接手。在業(yè)內(nèi)人士看來，這一方面表明基金公司的牌照價(jià)值縮水，另一方面表明行業(yè)正在走向成熟期，馬太效應(yīng)越來越顯著，中小基金公司突圍更難。

從公募基金行業(yè)的發(fā)展情況看，過去幾年來堪稱高歌猛進(jìn)。2019年底，公募基金數(shù)量突破6500只，規(guī)模為14.8萬億元；截至今年2月底，基金產(chǎn)品數(shù)量超過1.1萬只，總規(guī)模突破29萬億元。短短四年零兩個(gè)月時(shí)間，規(guī)模幾乎翻了1倍。

不過，同行業(yè)突飛猛進(jìn)相對應(yīng)的是，行業(yè)內(nèi)部發(fā)展極度不均衡，行業(yè)增量更多是大中型基金公司貢獻(xiàn)的，中小基金公司發(fā)展并不容易。例如，從2019年底至2023年底，易方達(dá)基金公募規(guī)模從7100多億元增至1.62萬億元，南方基金從6051億元增至1.04萬億元；反觀中小公司，益民基金規(guī)模從15.6億元降至10.79億元，凱石基金從13.48億元降至2.17億元。

滬上某基金研究人士表示，隨著公募基金行業(yè)步入成熟期，頭部公司通過產(chǎn)品線布局，以及品牌先發(fā)優(yōu)勢，其優(yōu)勢變得越來越大。在行業(yè)發(fā)展越來越規(guī)范的情況下，基金公司運(yùn)作需要大量的人員和硬件設(shè)備投入，導(dǎo)致新進(jìn)入者突圍越來越難，對于中小基金公司的小股東來說，“本來就是財(cái)務(wù)投資，在賺錢不易的情況下，選擇了退出”。

從監(jiān)管政策導(dǎo)向看，也在強(qiáng)化對基金行業(yè)的功能性考核權(quán)重，以及對投資者利益的保護(hù)。3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》（簡稱《意見》）。從影響基金公司股東的方面看，《意見》要求基金公司把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性關(guān)系，引導(dǎo)股東單位在機(jī)構(gòu)經(jīng)營考核中顯著加大功能性考核的權(quán)重；全面強(qiáng)化對入股資金、股東及其關(guān)聯(lián)方的穿透識別與監(jiān)管。

《意見》還提出，“扎實(shí)推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費(fèi)率水平”，這將影響基金公司的業(yè)績，股東回報(bào)預(yù)期會降低。此外，“加強(qiáng)信息系統(tǒng)與數(shù)據(jù)安全管理，定期開展壓力測試及應(yīng)急演練”等也會增加基金公司的投入。