劉凱/文 當(dāng)前，中國宏觀經(jīng)濟面臨多重困難。一方面，產(chǎn)出缺口持續(xù)多年為負(fù)，有效需求持續(xù)不足，而投資效率偏低，迫切需要促進居民消費以拉動經(jīng)濟復(fù)蘇；另一方面，居民部門資產(chǎn)負(fù)債表狀況不佳、杠桿率偏高，這導(dǎo)致居民部門具有強烈的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)傾向而邊際消費傾向不高，因此傳統(tǒng)刺激政策難以有效拉動居民消費。也就是說，宏觀調(diào)控政策陷入了需要刺激消費而居民消費卻刺激不起來的困境。

那么，應(yīng)該如何進行政策創(chuàng)新甚至制度創(chuàng)新來應(yīng)對這一挑戰(zhàn)呢？在調(diào)控市場經(jīng)濟、應(yīng)對市場失靈、激發(fā)市場活力等方面，理論上講中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制相比于資本主義市場經(jīng)濟體制具有更大制度優(yōu)勢、更多的政策選擇，其核心邏輯在于：其維度升高了，傳統(tǒng)市場經(jīng)濟體制下的手段疊加社會主義制度因素使得政府擁有更廣的政策選擇集和政策工具集，在保證科學(xué)、理性決策以及良好機制設(shè)計的前提下，在更廣的政策集中選擇的全局最優(yōu)解，當(dāng)然要優(yōu)于傳統(tǒng)市場經(jīng)濟體制下的局部最優(yōu)解。

正是基于此邏輯，筆者在2023年11月發(fā)表的文章《充分發(fā)揮社會主義市場經(jīng)濟制度優(yōu)勢，應(yīng)對當(dāng)前和未來經(jīng)濟挑戰(zhàn)》中提出了一個拉動居民消費的政策建議：“可以深入研究如何將國企利潤分配與拉動居民消費、促進共同富裕結(jié)合起來。數(shù)據(jù)顯示2022年中國非金融國企利潤總額超過4.3萬億元，如果拿出其1/3作為全民基本收入分配給全中國人民，每人每年可分得1000元，一個四口之家每年可分得4000元。考慮到中國低收入階層中尚有數(shù)億人平均月收入低于1000元，這并不是一筆小數(shù)目，而且伴隨著中國經(jīng)濟和國有企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展壯大，基于國企利潤分紅的全民基本收入還會持續(xù)增長，十年二十年后將蔚為壯觀。國企利潤分紅與全民基本收入的政策設(shè)想，不僅有利于拉動居民消費、促進共同富裕，還能增強全體人民作為社會主義國家主人翁的意識，提升人民群眾的獲得感、精氣神和奮斗精神。”本文將基于經(jīng)濟學(xué)理論來進一步深入論證，開啟國企利潤全民分紅是既利當(dāng)前、更利長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略選擇，對于中國經(jīng)濟社會發(fā)展具有多重戰(zhàn)略意義。

國企是中國特色社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，也是中國經(jīng)濟區(qū)別于資本主義市場經(jīng)濟的根本特征之一，其對于中國經(jīng)濟發(fā)展、技術(shù)進步、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定以及收入分配都產(chǎn)生了并還將產(chǎn)生重要影響。經(jīng)過改革開放以來40多年的改革與發(fā)展，中國國企在生產(chǎn)效率、管理水平、資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量等方面都有了長足進步，其利潤水平也大幅增長。根據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，非金融類國企的利潤總額從2009年約1.34萬億元增長到2023年的4.63萬億元（其中央企利潤占比約56%），占GDP比重維持在3%—4%左右，占全國財政一般公共預(yù)算收入的比重在20%左右波動。另外，金融類國企的利潤規(guī)模也很龐大，以2022年為例，僅6家國有大型商業(yè)銀行就實現(xiàn)歸母凈利潤約1.35萬億元。

然而總體來看，中國國企利潤上繳財政比例偏低，明顯低于國際水平，從國企利潤中拿出一部分進行全民分紅具有較大空間。2008年之前，國企沒有向國資委及財產(chǎn)部門上繳過利潤。一方面是因為過去國企普遍經(jīng)營困難，另一方面則可歸因于國資委的職責(zé)重資產(chǎn)保值增值而輕分配。2008年國務(wù)院試行國有資本經(jīng)營預(yù)算，開始向國資委管轄的央企收取利潤，拉開了國企利潤分配改革的大幕。當(dāng)時設(shè)定的利潤上繳比例檔次為10%、5%以及免征收，上繳比例在2011年經(jīng)歷了一次5%的上調(diào)，在2014年又一次上調(diào)，升高到25%（僅有中國煙草一家）、20%、15%、10%以及免征收這五檔。現(xiàn)在，非金融類國企由國資委管理，利潤上繳體現(xiàn)在國有資本經(jīng)營預(yù)算中，再通過“調(diào)出資金”的方式補充“一般公共預(yù)算”。例如，2019年國有企業(yè)實現(xiàn)利潤總額約3.60萬億，凈利潤約2.63萬億，凈利潤中上繳國有資本收益約0.4萬億，上繳比例僅為15% ，據(jù)測算，2012—2019 年國有資本收益占國有企業(yè)凈利潤的比重處于9.2%—15% 的較低水平。而且，從國有資本經(jīng)營預(yù)算支出結(jié)構(gòu)看，一半左右的資金最終又“返還”給國企體系，國企利潤最終的真實上繳比例更低。另外，地方國企利潤上繳則由地方財政部門決定，一般參照中央，各地區(qū)有所差別。金融類國企則由財政部管理，利潤上繳直接進入“一般公共預(yù)算”中的“非稅收入”，據(jù)測算，2015—2016年利潤上繳比例約為18％（2022年特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)上繳利潤合計1.81萬億，成為增量財力的重要來源，但結(jié)存利潤釋放屬于一次性的財力補充，不是常態(tài)化手段）。從國際經(jīng)驗來看，上市公司股東分紅比例一般為稅后可分配利潤的30%—40%，而不同國家的國有資本利潤上繳比例更是普遍超過這一水平：法國為50％；新加坡為35％—70％，盈利較好的上繳比例可達(dá)80％—90％；意大利為65％；北歐國家最高可達(dá)75％。總的來看，中國國企利潤上繳比例處于偏低水平。

從當(dāng)前及未來中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢來看，從國企利潤中每年拿出1.4萬億元進行全民分紅（相當(dāng)于每個中國人每年1000元）是可行的。我們從兩個視角來看這樣一個分紅規(guī)模的可行性。首先，2022年，非金融類國企利潤總額約為4.31萬億元，即使扣除25%的利潤所得稅也還剩3.23萬億，加上金融類國企的凈利潤，凈利潤總額預(yù)計超過5萬億。即使按照國家（代表全民）在所有國企中的持股比例為60%計算，歸于國家的凈利潤總額將超過3萬億，1.4萬億只占其中的40%多。其次，我們可以從國有經(jīng)營性資產(chǎn)的整體收益來看。2022年，全國非金融國企資產(chǎn)總額339.5萬億、負(fù)債總額218.6萬億、國有資本權(quán)益94.7萬億，全國金融類國企資產(chǎn)總額400.9萬億、負(fù)債總額358.2萬億、國有資本權(quán)益27.6萬億，國有資本權(quán)益合計122.3萬億。每年1.4萬億的全民分紅資金，相當(dāng)于這122.3萬億的全民資本權(quán)益每年給全體中國人民1%略高一點的回報率，不算高。

本文討論的不是一次性的發(fā)放消費補貼1.4萬億，也不是提高國企利潤上繳財政部的比例，而是持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅——每年從國企利潤中拿出約1.4萬億直接發(fā)放到全體中國人的個人賬戶上，持續(xù)二十年、三十年甚至更長時間。持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅具有以下七方面的重要戰(zhàn)略意義：

第一，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅能夠增加中國大多數(shù)居民的永久收入，比單年度的減稅、發(fā)放消費補貼等傳統(tǒng)刺激手段更能拉動居民消費，幫助中國經(jīng)濟更快走出當(dāng)前低谷。

最近幾年，中國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)存在、產(chǎn)出缺口持續(xù)多年為負(fù)，價格指數(shù)、失業(yè)率、資產(chǎn)價格等指標(biāo)也不理想。如果不能盡快將中國經(jīng)濟拉出低增長、負(fù)產(chǎn)出缺口的泥潭，不僅不利于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定與居民福利，而且會加大中國陷入債務(wù)-通縮陷阱、爆發(fā)金融危機的概率，還會有損中國長期增長潛力、不利于第二個百年目標(biāo)的實現(xiàn)。當(dāng)前各界的共識是，促消費、以提升消費來拉動總需求是短期宏觀調(diào)控的重點。但從政策效果來看，發(fā)放消費券或消費補貼、減稅等傳統(tǒng)刺激手段拉動居民消費的效果不甚理想。

相比而言，開啟持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅，宣布以后每年都會從國企利潤中拿出1.4萬億平均發(fā)放到每個中國人的個人賬戶上，將會對居民消費產(chǎn)生更強、更持續(xù)性的刺激作用。宏觀經(jīng)濟學(xué)基本原理告訴我們，決定居民當(dāng)前消費的不是當(dāng)期收入，而是基于未來預(yù)期的未來每年的平均收入（所謂“永久收入”）。持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將提升全體中國人民的永久收入，尤其是低收入人群的永久收入。根據(jù)疫情之前2019年相關(guān)數(shù)據(jù)，中國大約有6.1億人月人均收入不足1000元。對于這些收入較低但比較消費傾向很高的人群，持續(xù)性、制度化的國企利潤分紅收入將顯著刺激其消費。

第二，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅是提升國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理水平的重大舉措，對于社會主義市場經(jīng)濟體制的完善具有重要意義。

憲法和相關(guān)法律規(guī)定了國有企業(yè)的全民所有制性質(zhì):“國有經(jīng)濟，即社會主義全民所有制經(jīng)濟”，“國有資產(chǎn)屬于國家所有即全民所有”，“國務(wù)院代表國家行使國有資產(chǎn)所有權(quán)”。但是，國企利潤還沒有直接分配到全體人民手中，國企的公司治理結(jié)構(gòu)存在缺失的一環(huán)。持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將改善國有企業(yè)的公司治理，也會提升全體人民作為國企所有者的參與感和獲得感，并在一定程度上提升國企利益相關(guān)者（國企管理者-國企員工-國資委和政府-全體人民）的關(guān)系融洽性，從公司治理角度有利于國企的長遠(yuǎn)發(fā)展。

更為重要的是，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅是落實全民所有制的重大舉措，它將會使得中國的國企顯著區(qū)別于封建時代的國有企業(yè)與資本主義國家的國有企業(yè)，是社會主義制度下“重建個人所有制”的重大突破，對于社會主義市場經(jīng)濟體制的完善具有重要意義。這樣一來，全體人民作為社會主義國家和國有資產(chǎn)主人翁的意識將會顯著增強，全體人民對于中國特色社會主義制度的道路自信將會顯著增強，人民群眾的精氣神和奮斗精神將會顯著增強。

第三，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅有利于矯正中國經(jīng)濟長期存在的投資—消費結(jié)構(gòu)失衡以及國企投資效率整體偏低的問題，從而促進中國經(jīng)濟在長期內(nèi)更好增長。

學(xué)界一般認(rèn)為，中國經(jīng)濟的總需求結(jié)構(gòu)、投資—消費結(jié)構(gòu)是失衡的，整體投資效率尤其是部分國企的投資效率偏低，居民消費占GDP比重也偏低。國有企業(yè)利潤上繳及分配機制的不完善使得部分國企積累了充沛的資金，與國企巨額利潤不斷積累相對應(yīng)的是國企長期以來較嚴(yán)重的過度投資。世界銀行也曾提出，中國國企分紅政策缺失就等于假定，國企利潤除了再投資于自身外別無更好用途。

每年1.4萬億的持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將會降低國企利潤的留存比例，較好遏制部分國企的過度、低效投資傾向，也會通過拉動居民消費改善中國的投資-消費結(jié)構(gòu)。更合理的總需求結(jié)構(gòu)將有利于提升中國經(jīng)濟的資源配置效率，促進其在長期內(nèi)更高質(zhì)量地增長。

第四，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅有利于改善中國居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表，降低金融風(fēng)險。

當(dāng)前中國居民部門債務(wù)負(fù)擔(dān)中、資產(chǎn)負(fù)債表狀況較差，居民部門杠桿率從2009年不足25%快速上升到近幾年的60%以上，美國居民杠桿率從20%上升到50%用了近40年時間，而中國只用了不到10年時間。2022年中國居民部門杠桿率約為61.9%，而大多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟體低于50%。國際經(jīng)驗表明，居民部門杠桿率的快速上升以及高債務(wù)是引發(fā)債務(wù)危機和金融危機的重要原因，2008年美國次貸危機發(fā)生之前美國就經(jīng)歷了居民部門杠桿率的快速攀升。

持續(xù)二十年甚至更久的國企利潤全民分紅，將從整體上顯著改善中國居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表狀況，并建立對未來資產(chǎn)負(fù)債表的信心。居民部門資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)及信心的建立，將有利于遏制資產(chǎn)甩賣—資產(chǎn)價格下跌的債務(wù)螺旋陷阱、遏制資產(chǎn)負(fù)債表衰退的發(fā)生，從而有利于降低中國金融系統(tǒng)的風(fēng)險。

第五，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將是中國版“收入倍增計劃”的重要組成部分，有利于中國中產(chǎn)階級占比的穩(wěn)步增長，從而推動中國經(jīng)濟、社會長期向好發(fā)展。

從現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家的一般經(jīng)驗來看，較高的中產(chǎn)階級占比將有利于經(jīng)濟社會穩(wěn)定以及經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展。目前，中國的中產(chǎn)階級規(guī)模還不夠大，中低收入人群還很多，中國急需推出自己的“收入倍增計劃”，幫助中國絕大多數(shù)家庭尤其是低收入家庭在未來十年左右時間實現(xiàn)收入倍增。如果中國版“收入倍增計劃”能夠順利實現(xiàn)目標(biāo)，那么中國經(jīng)濟社會長期向好的發(fā)展趨勢以及第二個百年目標(biāo)的實現(xiàn)將會得到有力保障。

持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅，將會顯著提高低收入家庭的收入。隨著中國國有企業(yè)的進一步發(fā)展壯大以及國企利潤的進一步增多，參與全民分紅的國企利潤也可進一步提升。持續(xù)且不斷增長的國企利潤分紅將成為幫助低收入家庭實現(xiàn)收入倍增、邁入中產(chǎn)階級的重要手段。

第六，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅有利于鞏固中國消除絕對貧困這一歷史性的偉大成就，將成為中國社會保障體系的基礎(chǔ)性工程。

十八大以來，中國組織實施了人類歷史上規(guī)模最大、力度最強、惠及人口最多的脫貧攻堅戰(zhàn)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下9899萬農(nóng)村貧困人口全部脫貧。消除絕對貧困完成了中國全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵指標(biāo)，為開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程打下堅實基礎(chǔ)，在人類發(fā)展史上具有里程碑意義。

正如習(xí)近平總書記所強調(diào)的，脫貧摘帽不是終點，而是新生活、新奮斗的起點。中國脫貧群眾收入水平仍較低，脫貧群眾還有返貧風(fēng)險，鞏固、拓展脫貧攻堅成果應(yīng)該是中國政府的一項重要工作。而持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將有利于鞏固消除絕對貧困這一偉大成就。

持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅與學(xué)術(shù)界“全民基本收入”思想有密切關(guān)系。所謂“全民基本收入”，就是指給社會所有人發(fā)放一筆現(xiàn)金收入，以個人為基礎(chǔ)，沒有經(jīng)濟狀況審查和工作要求。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主米德等不少學(xué)者支持“全民基本收入”的思想，他們從社會保障、人的自由等多個方面論證“全民基本收入”的必要性。在中國，崔之元等學(xué)者對“全民基本收入”思想也有深入研究。“全民基本收入”在大多數(shù)資本主義國家沒有也難以實現(xiàn)，但在社會主義中國，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅就可以輕松實現(xiàn)這一目標(biāo)，其對于社會保障體系的完善、人的基本尊嚴(yán)和自由、人的全面自由發(fā)展都將發(fā)揮重要作用。

第七，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅有利于改善中國的收入分配，應(yīng)該成為中國推動共同富裕的基本舉措。

“天之道，損有余而補不足；人之道則不然，損不足以奉有余。”幾百年資本主義市場經(jīng)濟的基本經(jīng)驗告訴我們：自由放任的市場經(jīng)濟將不可避免地導(dǎo)致收入差距的擴大，進而導(dǎo)致社會動蕩，這是熱力學(xué)第二定律在經(jīng)濟系統(tǒng)中的體現(xiàn)，是一種顯著的市場失靈。現(xiàn)代主流宏觀經(jīng)濟學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，收入差距過大會提高發(fā)生經(jīng)濟危機的概率，不利于經(jīng)濟穩(wěn)定與長期經(jīng)濟增長，從這個意義上講，公平與效率是可以且應(yīng)當(dāng)兼顧的。中國實行市場經(jīng)濟模式以來，收入差距擴大的趨勢也十分明顯。

而降低收入差距、實現(xiàn)共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求之一，也必然是中國特色社會主義市場經(jīng)濟區(qū)別于資本主義市場經(jīng)濟的本質(zhì)特征之一。而持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅將有利于改善中國的收入分配，應(yīng)該成為中國推動共同富裕的基本舉措。它也是社會主義收入分配體制自我完善、使用社會主義的手段來直接解決收入分配問題的必然要求。“提高居民財產(chǎn)性收入”經(jīng)常被提及，實際上，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅就是提高居民財產(chǎn)性收入，就是將全民財產(chǎn)——國企產(chǎn)生的收入自然而然地分配給全民。相比于號召富人捐款、第三次分配，持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅力度更大，對市場激勵的扭曲更低。實際上，鑒于上文所述原因，其對市場激勵和資源配置效率有多重正面作用。

至于持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅這一重大政策創(chuàng)新舉措如何去落地、每年從國企利潤中拿出1.4萬億全民分紅是偏少還是偏多、分紅要不要分為基礎(chǔ)性分紅和每年機動性分紅兩項、參與分紅的國企利潤及分紅本身要不要免稅、不同行業(yè)的國企其利潤上繳并分紅的比例是否需要動態(tài)調(diào)整，等等，則都屬于技術(shù)性的相對次要問題，需要更進一步的細(xì)致研究。

邁出第一步、開啟制度化的國企利潤全民分紅，需要我們改變腦袋中一些不實事求是、不符合科學(xué)精神的偏見和刻板印象。例如，無論何時都要多積累、多投資、少消費；例如，老百姓憑空得到一筆錢，無論如何，都屬于“不勞而獲”。實際上，積累與消費的動態(tài)平衡是經(jīng)濟可持續(xù)增長和人民群眾實現(xiàn)福利最大化的關(guān)鍵，基于對美好生活合意規(guī)劃的各種消費，無論是短期還是長期，對于經(jīng)濟中的其他人來說都是有正外部性的、都是值得提倡的。持續(xù)性、制度化的國企利潤全民分紅不是“殺雞取卵”，而是再正常不過的“養(yǎng)雞下蛋”。

（劉凱系中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員）