財(cái)聯(lián)社3月11日訊(編輯 瀟湘)上周，美國總統(tǒng)大選黨內(nèi)初選階段的“超級(jí)星期二”落下了帷幕，拜登和特朗普雙雙以無懸念的巨大優(yōu)勢(shì)跨過了今年大選的首道關(guān)鍵考驗(yàn)。而對(duì)于美國金融市場(chǎng)的交易員而言，本周迎接他們的或許也將有場(chǎng)重量級(jí)的“超級(jí)星期二”大考：

美國2月CPI數(shù)據(jù)即將于3月12日公布，投資者料將據(jù)此預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)究竟何時(shí)會(huì)開始降息……

繼上周五喜憂參半的就業(yè)報(bào)告之后，不少投資者認(rèn)為，即將公布的2月份CPI報(bào)告，對(duì)于決定是否追加看漲國債的押注將至關(guān)重要。掉期交易商目前認(rèn)為，6月份開始降息幾乎是板上釘釘?shù)氖拢笜?biāo)10年期美債收益率上周一度觸及了一個(gè)月來的新低。

同時(shí)，美股年內(nèi)的火熱行情，也料將迎來宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的一道現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。在盈利前景改善和美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)韌性的支持下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過去19周中有16周出現(xiàn)上漲，自1964年以來，美股大盤還從未有過比這更好的表現(xiàn)。

然而，如果月度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)繼續(xù)顯示美股通脹仍然頑固，股債市場(chǎng)上述走高的勢(shì)頭可能會(huì)被遏制。

有分析人士就表示，最新的CPI數(shù)據(jù)將提供一個(gè)關(guān)鍵的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)——即通脹率是否正在穩(wěn)步下降，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)像交易員們目前預(yù)期的那樣盡快開始放寬貨幣政策。如果CPI出現(xiàn)超預(yù)期的跳漲，可能會(huì)破壞債券市場(chǎng)近期的漲勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將把通脹率拉回到其2%目標(biāo)的信心，近來一直在助長(zhǎng)著這一漲勢(shì)，美股也同樣如此。

CPI會(huì)否連續(xù)第二個(gè)月引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩？

目前，許多交易員仍對(duì)2月13日上一次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布日的遭遇，記憶猶新。

美國勞工部當(dāng)時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月核心消費(fèi)者價(jià)格環(huán)比漲幅創(chuàng)下8個(gè)月來最大，這導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)天下跌了1.4% ——這是該指數(shù)自2022年9月以來最糟糕的CPI發(fā)布日表現(xiàn)。

2月份的那次大跌，也將美債收益率推至了年內(nèi)的最高點(diǎn)，部分原因是火熱的CPI數(shù)據(jù)顯示美國1月核心服務(wù)業(yè)出人意料地強(qiáng)勁，而這恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的領(lǐng)域。

事實(shí)上，根據(jù)業(yè)內(nèi)的一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，雖然標(biāo)普500指數(shù)在過去12個(gè)月中，僅在4個(gè)CPI報(bào)告發(fā)布日出現(xiàn)下跌，但今年這些交易日的波動(dòng)性正在上升——在過去六個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)在CPI發(fā)布當(dāng)天向任一方向移動(dòng)了至少約0.8%，這遠(yuǎn)高于截止去年9月份統(tǒng)計(jì)期的不到0.5%。

這種反應(yīng)表明，市場(chǎng)對(duì)通脹報(bào)告正再次變得更為敏感。去年，隨著通脹消退，股市對(duì)CPI信號(hào)的反應(yīng)曾一度相對(duì)溫和。

Globalt Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Thomas Martin表示,“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始提出更多的問題，而不是答案——即美聯(lián)儲(chǔ)需要多長(zhǎng)時(shí)間才能對(duì)通脹改善獲得更多信心。到目前為止，股市經(jīng)歷了強(qiáng)勁的一年，但它們是否走得太遠(yuǎn)太快了？有可能。”

目前，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，美國2月總體CPI將從1月份的0.3%上漲至0.4%。這將是自9月份以來的最大漲幅。年率方面，2月CPI同比漲幅預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)月保持在3.1%的水平。

2月核心CPI指數(shù)(不包括食品和能源)預(yù)計(jì)將環(huán)比上漲0.3%，略低于前值的0.4%。核心通脹同比則可能從1月份的3.9%下降至3.7%，這將是自2021年4月以來的最低水平。

金融市場(chǎng)枕戈以待

從時(shí)間背景看，此次CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布，正值美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議前的噤聲期，美聯(lián)儲(chǔ)將缺乏在數(shù)據(jù)發(fā)布后進(jìn)一步干預(yù)市場(chǎng)預(yù)期的渠道，因而周二數(shù)據(jù)的影響力料將會(huì)更為持久。

此外，對(duì)于亞洲市場(chǎng)的投資者而言，還需要注意的是，美國已從上周日開始正式進(jìn)入了夏令時(shí)，因此此次2月CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間，也將會(huì)落在周二20:30，而非過去幾個(gè)月的21:30。

Wisdom Tree Investments 固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，CPI對(duì)債券投資者的意義要大于其最終對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。這是因?yàn)殡m然美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)是PCE物價(jià)指數(shù)，但市場(chǎng)往往更容易對(duì)CPI做出反應(yīng)——因?yàn)樗堑谝粋€(gè)出爐的。

他解釋稱，當(dāng)前核心PCE物價(jià)指數(shù)為2.8%，美聯(lián)儲(chǔ)很可能希望其降至2.5%。從日歷上看，這意味著還需要幾份報(bào)告——然后就差不多到6月份了。但債券市場(chǎng)不會(huì)等待核心PCE，它將對(duì)CPI做出反應(yīng)，這也將決定(美債價(jià)格)漲勢(shì)是否能繼續(xù)。”

安聯(lián)投資管理公司高級(jí)投資策略師Charlie Ripley表示，“當(dāng)前市場(chǎng)真正的關(guān)鍵就是月度通脹數(shù)據(jù)。”

蒙特利爾銀行財(cái)富管理公司首席投資官yong-yu Ma則指出，“股市最終擺脫了上個(gè)月高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，這令人印象深刻。但如果連續(xù)多個(gè)月出現(xiàn)不利數(shù)據(jù)，這將考驗(yàn)股市是否還有能力繼續(xù)忽略這一點(diǎn)，并進(jìn)一步讓人質(zhì)疑今年迄今的漲勢(shì)是否需要盡快鞏固。”

除了CPI外，本周美國方面還將公布PPI、零售銷售和密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)等多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，同樣值得投資者保持高度留意。