3月7日，嗶哩嗶哩股份有限公司（簡稱B站）發(fā)布了截至2023年12月31日的第四季度及全年未經審計財務業(yè)績。

2023年Q4及全年，B站的凈營業(yè)額總額分別為人民幣63億元及225億元，分別同比增長3%；毛利潤分別為17億元和54億元，分別同比增長33%和41%；凈虧損分別為13億元和48億元，分別同比收窄13%和36%。

另據財報，B站Q4經營現(xiàn)金凈流入為6.4億元，首次實現(xiàn)了全年正向經營現(xiàn)金流。

按照不同的業(yè)務來看，日活躍用戶接連兩個季度破億的B站，守住了廣告和增值服務的基本盤，Q4分別增長了28%和22%。但由于游戲和電商業(yè)務的明顯下滑，資本市場對此并不買賬。以《FGO》為代表的游戲業(yè)務一度撐起了B站八成營收，而如今已不到兩成。

財報公布后，B站美股盤前股價跌幅超7%。

“講好商業(yè)化故事成B站頭等大事”

2023年Q4及全年，B站的廣告營業(yè)額分別為19億元和64億元，同比分別增加28%和27%；增值服務營業(yè)額分別為29億元和99億元，分別同比增加22%和14%。二者合計占比2023年Q4及全年收入的76.2%和72.4%——是B站收入的基本盤的同時，且占比還在不斷提升。

此外，2023年Q4及全年，B站的營業(yè)成本分別為47億元和171億元，同比減少4%和5%；經營開支總額分別為30億元和105億元，同比減少17%和14%。

其中，一般及行政開支2023年Q4及全年分別為5.12億元和21億元，同比減少37%和16%，主要由于一般及行政人員人數下降；銷售及營銷開支分別為11億元和39億元，同比減少11%和20%，主要由于用戶獲取相關的推廣支出減少；研發(fā)開支分別為13億元和45億元，同比減少11%和6%。

總的來說，B站2023年的收入結構更加依賴廣告和直播，而砍去各項成本的力度則越來越大。

業(yè)績會上，陳睿表示，預計將在2024年第三季度實現(xiàn)調整后運營利潤轉正。講好商業(yè)化的故事，在可見的未來里，仍是B站的頭等大事。

直播和廣告，正成為B站和平臺創(chuàng)作者越來越重要的收入來源。在此之前，B站一度陷入UP主停更潮的風波之中，背后的原因之一正是因為部分UP主的收入下降，難以支持創(chuàng)作。

業(yè)績會上，B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿表示，2023年B站為超過300萬的up主創(chuàng)造了商業(yè)收益，其中通過直播獲得收益的UP主超過了180萬人，通過廣告獲得收入的UP主數量增長接近100%。此外，陳睿還強調“未來增長最有潛力、增長最快的會是直播”，因為B站的直播有粉絲情感的沉淀、B站PUGC（專業(yè)用戶生產內容）生態(tài)的基礎，以及虛擬主播等特色和優(yōu)勢。

但這些UP主究竟獲得了多少收益？是否能實現(xiàn)盈利、覆蓋成本？財報和業(yè)績會中尚未披露。此外，與其他平臺情況類似，B站商業(yè)資源也集中在少數頭部創(chuàng)作者，此前財新曾于8月報道，據一位B站核心代理商透露，一個1億元預算的全案營銷盤子，B站能分到的投放需求在1000萬元、占比10%左右，大多會被超級頭部UP主消耗掉，腰尾部UP主的變現(xiàn)能力和頭部差距巨大。而UP主能接的商單也與粉絲數掛鉤。

過去一年間，B站確實在不斷豐富平臺乃至創(chuàng)作者的變現(xiàn)模式，大步推進商業(yè)化進程。

擁有371.1萬粉絲的B站頭部UP主“-LKs-”于3月2日更新了一個名為“B站收入最高的頻道一年能掙多少錢？”的視頻，據UP披露的信息（數據來源為第三方），2023年綜合收入的第一名的UP主掙到了超6000萬元，第100名掙到了超400萬元，而這前100名的UP主的平均收入為900萬元。其中，花火商單、懸賞帶貨和直播的收入天花板最高，分別實現(xiàn)了超2000萬、6000萬和600萬的水平。丹懸賞帶貨有一定特殊性——第一名一騎絕塵。此外，課堂、工房、和充電的天花板也都達到了百萬收入的級別。視頻的結尾，“-LKs-”總結表示，UP主的變現(xiàn)渠道豐富了不少。而直播和廣告仍是UP主最重要的收入來源。

此外，游戲行業(yè)中騰訊游戲的《元夢之星》與網易游戲的《蛋仔派對》打得火熱，根據后者前不久披露的2023年Q4財報，為了應對競爭，其Q4的銷售及市場費用激增為42.26億元，Q1-Q3這一費用分別為29.05億元、32.71億元以及35.67億元，另一邊的騰訊尚未公布財報，但相應的數字不會少。于是，潑天的富貴落在了在線廣告行業(yè)頭上，B站也分了一杯羹。

在業(yè)績會上，B站的COO李旎表示，公司Q4廣告收入超預期的原因之一就在于抓住并放大垂直行業(yè)大節(jié)點的優(yōu)勢，以及客戶在發(fā)新品時的勢能，其中代表性的例子就是在游戲行業(yè)中，多款游戲在公測階段就突破了行業(yè)的歷史消費峰值，譬如騰訊游戲的《元夢之星》。

尋求新的增長曲線未果

而B站的移動游戲和IP衍生品及其他（前稱電商及其他）業(yè)務，則表現(xiàn)不佳，B站在這兩大業(yè)務板塊上的投入也越來越少。具體來講，2023年Q4及全年，B站的移動游戲營業(yè)額為10億元和40億元，同比減少12%和20%；IP衍生品及其他的營業(yè)額為5.56億元和22億元，同比減少51%和29%。

對于移動游戲營業(yè)額減少，財報中給出的解釋是由于新游戲推出數量減少以及若干游戲的營業(yè)額減少所致，而2023年表現(xiàn)最佳的老游戲，例如《碧藍航線》和《FGO》的營業(yè)額則保持相對穩(wěn)定。

值得注意的是，此次業(yè)績會幾乎沒有提到游戲相關的內容，在財報中，關于游戲的內容占比也有所減少。在《FGO》和《碧藍航線》之后多年，B站無論是自研還是代理都沒有能誕生出一個“頭部”。期間，B站獨家代理的被玩家寄予厚望的二次元手游國服《閃耀！優(yōu)俊少女》也遭到了滑鐵盧——先是受本地化進度影響延至8月30日上線，后又在上線第九天的時候由于“技術升級”，關閉了游戲客戶端下載入口，迄今沒有恢復。在2023年Q3的業(yè)績會上，陳睿曾表示過，B站重視這款游戲，也重視玩家體驗，會盡快解決技術問題重新上架。

目前，B站的游戲儲備中有三款代理游戲獲得版號，包括策略類游戲《三國：謀定天下》，卡牌類游戲《熾焰天穹》及《物華彌新》，并計劃于未來幾個季度上線運營。雖然陳睿曾表示過會將資源集中在有競爭力的游戲項目上，但或許未來的B站已經不會再向游戲中投入更多——畢竟已經明確承諾盈利時間表的B站已經沒有太多時間了。

至于電商部分，自B站2022年第三季度采取“大開環(huán)”戰(zhàn)略以來，其過去一年一直踐行著將內容生態(tài)向拼多多、淘寶以及京東等頭部電商平臺開放以進行導流，而非采用站內種草、站內交易的閉環(huán)電商路徑。

業(yè)績會上，李旎表示，2023年基于B站整體生態(tài)的帶貨GMV已經超過了100億。但至少在現(xiàn)階段和中短期內，B站的電商業(yè)務還遠遠無法為財報做多大貢獻。2023年一季度至四季度，B站電商及其他（現(xiàn)稱IP衍生品及其他）收入分別為5.10億、5.39億、5.8億元、5.56億元；分別同比下降15%、10%、23%、12%；占比總收入均只有10%左右。

來源：藍鯨財經 作者：蘭杰