經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍  2024年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)震蕩加劇，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向震蕩市中表現(xiàn)較為穩(wěn)健的紅利策略，希望為資金尋找相對(duì)安全的“避風(fēng)港”。

近期，紅利基金業(yè)績(jī)搶眼，更有多只紅利ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）份額暴增，加之不少基金公司發(fā)力營(yíng)銷(xiāo)，這一小眾產(chǎn)品獲得空前的市場(chǎng)關(guān)注度。資金涌入與基金公司加速產(chǎn)品“上新”，“雙向奔赴”之下，紅利基金成功“火出了圈”。

基金的紅利策略是指以股息率為核心指標(biāo)的選股策略，其選取的通常是現(xiàn)金流充裕、長(zhǎng)期分紅穩(wěn)定、分紅比例較高的上市公司股票，例如銀行、煤炭、鋼鐵、石油化工等行業(yè)。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心劉思妍向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，“近年來(lái)，A股市場(chǎng)承壓，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，尋找確定性資產(chǎn)進(jìn)行投資，而紅利策略具備較強(qiáng)的防御屬性，能夠在震蕩行情中降低組合波動(dòng)，因此受到資金的青睞。”

一位持有紅利資產(chǎn)的投資者如是形容：“紅利基金是A股‘驚魂’波動(dòng)中一個(gè)能漲抗跌的神奇存在。”

隨著紅利基金“出圈”，基金公司扎堆“上新”，有業(yè)內(nèi)人士略為擔(dān)憂地感嘆：“紅利策略的這種熱鬧程度甚至讓人想起了之前的白酒、醫(yī)藥、新能源與去年中證2000ETF扎堆發(fā)行的過(guò)往。”當(dāng)紅利基金受到投資者前所未有的關(guān)注時(shí)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新的議題：當(dāng)前市場(chǎng)是否過(guò)熱，紅利基金還能買(mǎi)嗎？

資金追捧

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，多只紅利基金取得年內(nèi)收益率超10%的亮眼業(yè)績(jī)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在基金名稱(chēng)中含“紅利”二字且有業(yè)績(jī)記錄的119只基金中，年內(nèi)收益為正的產(chǎn)品數(shù)量占比74%。其中，以建信滬深300紅利ETF、華泰柏瑞紅利ETF、中泰紅利優(yōu)選一年持有三只產(chǎn)品收益居前，年內(nèi)收益均超過(guò)11%。

從相關(guān)紅利指數(shù)的近期表現(xiàn)來(lái)看，幾只常見(jiàn)的寬基紅利指數(shù)今年以來(lái)漲勢(shì)明顯。截至2月底，中證紅利指數(shù)今年以來(lái)漲幅8.94%，上證紅利指數(shù)漲幅11.39%，深證紅利指數(shù)漲幅5.85%。對(duì)比幾只市場(chǎng)主流寬基指數(shù)，滬深300指數(shù)今年以來(lái)漲幅2.48%，上證指數(shù)漲幅1.35%，創(chuàng)業(yè)板指今年以來(lái)下跌4.46%。今年以來(lái)，這些常見(jiàn)的紅利指數(shù)的漲幅均超過(guò)了滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

富國(guó)基金向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，今年以來(lái)，紅利指數(shù)持續(xù)跑贏市場(chǎng)，核心是其弱市下的防御屬性凸顯。一方面，紅利品種具備低估值、高股息的特征，防守價(jià)值較高；另一方面，以“中特估”為代表的一系列深化國(guó)企改革政策密集出臺(tái)，也推動(dòng)了國(guó)央企投資價(jià)值的抬升。由于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期不穩(wěn)，仍在等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證，因此，在當(dāng)前的磨底震蕩期，紅利品種仍受投資者青睞。

亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)引來(lái)資金的集中追捧，多只紅利ETF尤其是紅利低波ETF份額年內(nèi)增長(zhǎng)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，華泰柏瑞中證紅利低波ETF份額較年初增加了34.63億份，是年內(nèi)新增份額最多的紅利ETF，增長(zhǎng)幅度達(dá)125.24%；景順長(zhǎng)城紅利低波動(dòng)100ETF份額較年初也增加了24.4億份，新增份額排在第二位，較年初增幅達(dá)61.27%；天弘中證紅利低波動(dòng)ETF份額較年初出現(xiàn)激增，增加了16.84億份，實(shí)現(xiàn)了7倍多的增長(zhǎng)。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，紅利基金的“火爆”程度可見(jiàn)一斑。

華泰柏瑞基金經(jīng)理李茜分析稱(chēng)，近幾年市場(chǎng)演繹了明顯的風(fēng)格切換行情，自2021年四季度以來(lái)，受到多方面因素的影響，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)急劇下降，全球投資者在價(jià)值風(fēng)格投資偏好優(yōu)于成長(zhǎng)。在不確定因素較多的環(huán)境下，高股息板塊表現(xiàn)得以延續(xù)，紅利策略具有較強(qiáng)防御屬性的重要優(yōu)勢(shì)更加凸顯。同時(shí)，高股息率公司可能具備基本面良好、現(xiàn)金流充沛、盈利能力較好、估值較低等特點(diǎn)，具有較高的安全邊際。正是因?yàn)檫@些特點(diǎn)，紅利策略在過(guò)去一段時(shí)間成為市場(chǎng)焦點(diǎn)和資金追逐的方向。

扎堆“上新”

紅利基金成為投資“香餑餑”，不少基金公司加速“上新”。

最近一個(gè)季度的時(shí)間，紅利基金發(fā)行的速度提升迅猛。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11月份以來(lái)，紅利基金成立數(shù)量已達(dá)17只，其中有7只成立于今年。與往年對(duì)比來(lái)看，2022年全年以及2023年前三季度成立的紅利基金數(shù)量共計(jì)才16只。

此外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月1日，正在發(fā)行以及未來(lái)2周將要發(fā)行的紅利基金一共有12只。同時(shí)，易方達(dá)、平安、匯添富、博時(shí)等基金公司上報(bào)的8只紅利產(chǎn)品正在排隊(duì)等待審批。

發(fā)行火熱之時(shí)，投資者不禁提出疑問(wèn)：紅利基金還能買(mǎi)嗎？大量資金流入會(huì)否導(dǎo)致策略過(guò)于擁擠？

對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人夏盛尹向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，紅利基金權(quán)重分布在穩(wěn)增長(zhǎng)板塊，長(zhǎng)期回報(bào)依托企業(yè)盈利及分紅帶來(lái)的確定性利潤(rùn)，其類(lèi)債屬性明顯，當(dāng)市場(chǎng)震蕩或下行時(shí)，配置價(jià)值突顯。“一般估值越低，分紅越高越好。當(dāng)股價(jià)上漲，股息率降低，安全邊際下降，短期超漲，還是要避免一窩蜂進(jìn)場(chǎng)。”夏盛尹稱(chēng)。

富國(guó)基金分析認(rèn)為，從估值和交易擁擠度等指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前紅利策略的關(guān)注度尚未達(dá)到極值，具有進(jìn)一步提升的空間。目前來(lái)看，紅利策略雖然獲得了更多關(guān)注，但還未到過(guò)熱的階段。該機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果沒(méi)有新的主題出現(xiàn)，紅利策略有望延續(xù)。不過(guò)，雖然消費(fèi)、周期、金融等方向暫時(shí)缺乏亮點(diǎn)，但人工智能持續(xù)超預(yù)期，存在接棒紅利策略的可能。此外，階段性來(lái)看，積極的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，尤其是5年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）調(diào)降及地方融資協(xié)調(diào)機(jī)制的設(shè)立，或帶動(dòng)地產(chǎn)回暖和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，紅利策略的長(zhǎng)期占優(yōu)或階段性被打斷。

李茜認(rèn)為，短期來(lái)看，投資者會(huì)在政策預(yù)期與實(shí)際兌現(xiàn)之間博弈，市場(chǎng)波動(dòng)可能仍會(huì)延續(xù)，紅利策略具有一定的防御屬性，或仍是當(dāng)下行情中追求相對(duì)穩(wěn)健的較優(yōu)選擇。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2024年或?qū)⒗^續(xù)溫和復(fù)蘇，確定性較高的驅(qū)動(dòng)因素在于國(guó)內(nèi)積極財(cái)政政策的前置，紅利策略在穩(wěn)增長(zhǎng)板塊暴露較高，攻守兼?zhèn)涞臉?biāo)的的重要抓手。從長(zhǎng)周期的維度，隨著資管新規(guī)的實(shí)施，剛兌逐漸打破，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率處于下行區(qū)間，紅利策略的高股息、低波動(dòng)的特點(diǎn)，或可作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的工具。