春節(jié)假期即將結(jié)束，A股很快又要開(kāi)盤了。

對(duì)于投資者而言，這個(gè)春節(jié)假期整體比較平靜，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是外圍市場(chǎng)環(huán)境都透露著濃濃的春意，在這樣的背景下，不少機(jī)構(gòu)人士對(duì)節(jié)后的A股市場(chǎng)行情充滿期待。

市場(chǎng)人士分析，當(dāng)前海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下節(jié)后仍有可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，流動(dòng)性維持寬松。同時(shí)，節(jié)后保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，政策和外部事件偏正面，A股當(dāng)前估值也處于歷史最低位附近，A股節(jié)后修復(fù)行情有望延續(xù)。

假期好消息不斷

這個(gè)春節(jié)假期對(duì)于投資者比較友好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳來(lái)了多個(gè)好消息。

春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出行等數(shù)據(jù)都非常火熱。2024年綜合運(yùn)輸春運(yùn)工作專班數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量478483.4萬(wàn)人次，較2023年增長(zhǎng)約13.02%，較2019年增長(zhǎng)約11.73%。

春節(jié)市場(chǎng)比較受關(guān)注的影視方面也取得了歷史性的突破。根據(jù)燈塔專業(yè)版，截至2月17日13時(shí)50分，2024春節(jié)檔總票房達(dá)78.44億，超過(guò)2021年春節(jié)檔（78.43億），打破中國(guó)影史春節(jié)檔票房紀(jì)錄。《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒(méi)·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》暫列今年春節(jié)檔票房前三位。

2月17日，攜程發(fā)布的《2024龍年春節(jié)旅行報(bào)告》顯示，春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)游、出境游、入境游訂單同比均大幅增長(zhǎng)，并超2019年同期水平；國(guó)內(nèi)景區(qū)門票訂單同比增長(zhǎng)超六成，境外景區(qū)門票訂單較2019年增長(zhǎng)超130%。

金融數(shù)據(jù)上，2月9日，央行發(fā)布2024年1月金融數(shù)據(jù)。1月M2同比增長(zhǎng)8.7%，前值9.7%， M1同比增長(zhǎng)5.9%，前值1.3%。新增人民幣貸款4.92萬(wàn)億元，同比多增162億元。社會(huì)融資規(guī)模增量6.5萬(wàn)億元，同比多增5061億元。社融存量增速為9.5%，前值9.5%。

東海證券劉思佳分析：“總的來(lái)看，1月金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)‘開(kāi)門紅’，尤其是體現(xiàn)在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)上亦有一定改善，總體利好風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。貨幣政策寬松窗口仍在，降息仍有可能。”

外圍市場(chǎng)奠定較好氛圍

春季期間，外圍市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好。

截至2月16日當(dāng)周，全球主要股指多數(shù)上漲。其中，日經(jīng)225表現(xiàn)最佳，累計(jì)上漲4.31%。標(biāo)普500指數(shù)小幅收漲0.2%，納斯達(dá)克指數(shù)小幅收跌。

春節(jié)假期期間港股及海外中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。港股市場(chǎng)大年初五以后實(shí)現(xiàn)了三連陽(yáng)。2月16日，港股三大股指均大幅走高，漲幅都超過(guò)2%。整體來(lái)看，假期中港股恒生指數(shù)漲2.9%，在全球主要股指中表現(xiàn)靠前，恒生科技指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)分別大漲5.5%和3.7%。行業(yè)方面，恒生24個(gè)二級(jí)行業(yè)大多數(shù)收漲，其中媒體漲9.9%、消費(fèi)者服務(wù)漲8.5%、耐用消費(fèi)品與服裝漲5.9%。

春節(jié)長(zhǎng)假期間，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。2月16日在港股大漲的同時(shí)，富時(shí)A50也同步大漲1.35，并創(chuàng)出兩個(gè)多月新高。

“節(jié)前A股市場(chǎng)的連續(xù)上漲帶來(lái)了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，而港股的估值比A股更低，很多AH股差價(jià)比較大，因此A股的連續(xù)上漲帶動(dòng)很多資金到港股去布局一些優(yōu)質(zhì)股票。現(xiàn)在香港恒生指數(shù)在A股還沒(méi)開(kāi)盤就連續(xù)三日大漲，為A股市場(chǎng)下周開(kāi)門紅帶來(lái)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市A股和港股能夠延續(xù)上漲的趨勢(shì)，進(jìn)一步展開(kāi)上攻。下周A股市場(chǎng)開(kāi)盤交易有望延續(xù)節(jié)前上漲的趨勢(shì)，勢(shì)必和港股形成聯(lián)動(dòng)，開(kāi)啟春季攻勢(shì)。”前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

對(duì)于節(jié)后的市場(chǎng)，華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎荆?jié)前擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)基本未發(fā)生，節(jié)后修復(fù)行情延續(xù)。首先，海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，美元上漲對(duì)國(guó)內(nèi)寬松有一定掣肘，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下節(jié)后仍有可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，流動(dòng)性維持寬松；其次，節(jié)后兩會(huì)來(lái)臨，保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，且中美關(guān)系有所緩和，政策和外部事件偏正面；最后，A股當(dāng)前估值處于歷史最低位附近。

信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓表示，考慮到估值和庫(kù)存周期的位置，A股3—4月有可能驗(yàn)證到地產(chǎn)銷售情況和上市公司一季報(bào)的改善，出現(xiàn)季度反彈甚至反轉(zhuǎn)的概率很高。

“不怕左側(cè)交易，一旦反轉(zhuǎn)速度可能會(huì)很快。”樊繼拓表示，過(guò)去一個(gè)季度，股市政策和經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)在逐漸改善，但股市依然偏弱，主要是兩個(gè)原因，一個(gè)是投資者對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景迷茫，導(dǎo)致短期的利多沒(méi)能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生盈利，第二個(gè)原因是部分絕對(duì)收益投資者雪球和量化等產(chǎn)品，為了控制波動(dòng)率，不敢加倉(cāng)，甚至還需要減倉(cāng)。這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)或已讓市場(chǎng)超調(diào)了，后續(xù)一旦企穩(wěn)反轉(zhuǎn)速度可能會(huì)比較快。

申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝也認(rèn)為，短期超跌反彈還有空間。申萬(wàn)宏源策略指出，前期，A股和美股罕見(jiàn)地出現(xiàn)了極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。現(xiàn)階段，資金面壓力快速緩和，A股的獨(dú)立問(wèn)題正在解決。這種情況下，A股和其他市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)有望逐步恢復(fù)。春節(jié)假期期間，港股和美股中概股延續(xù)了反彈行情，外資對(duì)大中華資產(chǎn)的認(rèn)可度恢復(fù)，這也可能成為A股超跌反彈演繹，做結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的線索。

不過(guò)，王勝也提醒，超跌反彈后，還是要基于政策面和基本面的變化，尋找后續(xù)市場(chǎng)主線。

“2024年上中下游都有供給釋放壓力，需求側(cè)樂(lè)觀預(yù)期發(fā)酵仍高度依賴政策強(qiáng)刺激，基本面預(yù)期的向上彈性有限。2025年供給調(diào)整見(jiàn)成效，基本面向上彈性打開(kāi)，景氣趨勢(shì)機(jī)會(huì)有望明顯增加。這種情況下，2024年前三季度A股總體可能仍是震蕩市，四季度基本面預(yù)期向2025年錨定，自下而上的投資機(jī)會(huì)將明顯增加，市場(chǎng)中樞也有望逐步抬升。”王勝表示。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)