近日，全球資管巨頭貝萊德對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)發(fā)表一系列投資觀點(diǎn)。貝萊德預(yù)計(jì)，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在政策支撐下溫和復(fù)蘇，對(duì)債市的展望也偏向樂(lè)觀。隨著美國(guó)利率壓力逐步解除、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善等積極因素發(fā)生，權(quán)益市場(chǎng)的回報(bào)值得期待。

就全球市場(chǎng)來(lái)看，貝萊德認(rèn)為，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，對(duì)于投資者而言，了解宏觀環(huán)境對(duì)于管控投資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇

“市場(chǎng)目前對(duì)中國(guó)GDP預(yù)期偏低。”在談及2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速時(shí)，貝萊德首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇初步預(yù)計(jì)可以保持在5%左右。他認(rèn)為，政策空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大、汽車和房地產(chǎn)的鼓勵(lì)措施也有進(jìn)一步的空間。

展望2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，貝萊德基金首席投資官陸文杰傾向于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)在政策的支撐下溫和復(fù)蘇。優(yōu)秀企業(yè)業(yè)績(jī)有望得到修復(fù)，其中具備“出海”邏輯的企業(yè)在全球宏觀格局下或體現(xiàn)出增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

全球宏觀波動(dòng)加劇的新格局導(dǎo)致市場(chǎng)的不確定性和收益分化程度增加，陸文杰認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)主動(dòng)掌握投資方向，捕捉新格局下的投資機(jī)遇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)煥發(fā)活力，將自然吸引各類資金的流入。“中國(guó)企業(yè)在國(guó)際供應(yīng)鏈格局重構(gòu)下做出的積極布局不容忽視，有望成為2024年權(quán)益投資亮點(diǎn)。我們需要全新的投資策略靈活調(diào)整投資組合來(lái)應(yīng)對(duì)新格局。除了大類資產(chǎn)配置外，我們將更注重行業(yè)、區(qū)域及資產(chǎn)類別的細(xì)分觀點(diǎn)，全面把握全球市場(chǎng)波動(dòng)性加劇所帶來(lái)的機(jī)遇。”陸文杰說(shuō)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐或放緩

展望2024年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，宋宇認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)主要呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，主要受到以下兩方面影響：首先，世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相較于2023年可能放緩，美國(guó)此前的加息一般有滯后效應(yīng)，不確定性較高；其次，地緣局勢(shì)緊張、顛覆性科技等因素的疊加均會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在速度。

貝萊德智庫(kù)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上仍未完全擺脫疫情沖擊造成的挑戰(zhàn)，增長(zhǎng)趨勢(shì)正在放緩。

“這種環(huán)境意味著利率將持續(xù)高企，金融環(huán)境將繼續(xù)收緊。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期仍存在一定分歧。”陸文杰稱，在全球分化的新環(huán)境下，不斷上升的生產(chǎn)成本長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)會(huì)推高主要經(jīng)濟(jì)體的通脹，隨著能源系統(tǒng)重新整合，向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)正在造成價(jià)格壓力。這意味著各國(guó)央行面臨艱難取舍。要阻止通脹再次飆升，發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行就需要保持緊縮政策。

“我們認(rèn)為，政策利率將在遠(yuǎn)高于疫情前的正常水平穩(wěn)定下來(lái)。最終，由于政府支出龐大，加上債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，歐美央行將會(huì)選擇與高通脹共存。總結(jié)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)增長(zhǎng)放緩、通脹上升、利率上升和波動(dòng)加劇的經(jīng)濟(jì)格局。”陸文杰認(rèn)為。

債市展望較樂(lè)觀

貝萊德也對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)以及銀行理財(cái)2024年的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，貝萊德基金固定收益投資總監(jiān)劉鑫表示，2024年對(duì)債市的展望比較樂(lè)觀，但節(jié)奏需要把控。“就宏觀基本面而言，短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇走勢(shì)疊加相對(duì)較弱的通脹走勢(shì)，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要時(shí)間，今年的投資需要考慮地方政府債的嚴(yán)控以及經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大前提。”

具體到利率債，劉鑫表示，今年可能會(huì)有兩次左右的降息，也會(huì)疊加降準(zhǔn)，國(guó)債收益率有望進(jìn)一步下行。

對(duì)于股票市場(chǎng)，陸文杰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)不少優(yōu)質(zhì)的股票資產(chǎn)在近年來(lái)的調(diào)整后極具性價(jià)比，權(quán)益市場(chǎng)的超額回報(bào)值得期待。

“只要經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境企穩(wěn)，今年權(quán)益市場(chǎng)還是會(huì)有機(jī)會(huì)。2023年漲幅較大的高分紅品種，在目前的宏觀背景下是很好的配置標(biāo)的，超額收益能力會(huì)強(qiáng)一些。”貝萊德建信理財(cái)擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿同樣對(duì)股票市場(chǎng)表示樂(lè)觀。

談及看好的投資方向，劉睿表示，科技是比較看好的板塊。不過(guò)科技方向與部分資金的屬性并不匹配，比如理財(cái)資金追求穩(wěn)健、低波動(dòng)的權(quán)益配置，但國(guó)內(nèi)科技板塊的波動(dòng)性相對(duì)來(lái)說(shuō)較高，因此更適合其他類別的資金。對(duì)于當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)的短期化特征，劉睿表示，這個(gè)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)需要一定時(shí)間。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)