新年伊始，基金經(jīng)理隊(duì)伍在“納新”中持續(xù)壯大。截至1月13日，2024年共有26人走上基金經(jīng)理崗，基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)達(dá)到了3679位，并呈現(xiàn)出兩大結(jié)構(gòu)性變化：

一是博士基金經(jīng)理數(shù)量持續(xù)增加。包括本次履新的2名博士在內(nèi)，全市場(chǎng)博士基金經(jīng)理數(shù)量達(dá)到了362位（占比10%），而在2023年初還不足350人。從相關(guān)案例來(lái)看，高學(xué)歷在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。針對(duì)“當(dāng)基金經(jīng)理需要博士學(xué)歷嗎？為何有些博士基金經(jīng)理業(yè)績(jī)很一般？”等疑問(wèn)。分析指出，不做研究不可能做好投資，高學(xué)歷意味著更嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)化訓(xùn)練，只要不是“傻博士”都會(huì)更懂得如何研究。

二是基金經(jīng)理在擴(kuò)容中出現(xiàn)了從業(yè)年限趨短現(xiàn)象。44.25%的基金經(jīng)理任職不超過(guò)三年，而任職十年以上的基金經(jīng)理，占比僅有10.2%。分析指出，這是基金業(yè)快速發(fā)展和激烈競(jìng)爭(zhēng)的表現(xiàn)。在快速擴(kuò)容下，新人持續(xù)進(jìn)入，同時(shí)老基金經(jīng)理選擇“奔私”等其他出路，或者因業(yè)績(jī)不佳被淘汰。

綜上，業(yè)內(nèi)人士建議，基民在買(mǎi)基金時(shí)可選擇“少年老成”的基金經(jīng)理，既能保證有足夠好的體力來(lái)支持工作，也有足夠經(jīng)驗(yàn)來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)漲跌。

博士基金經(jīng)理占比達(dá)10%

買(mǎi)方研究員大多有著“基金經(jīng)理夢(mèng)”，當(dāng)上基金經(jīng)理不僅意味著職業(yè)發(fā)展上了大臺(tái)階，行業(yè)地位和經(jīng)濟(jì)回報(bào)也隨之提升。“在現(xiàn)有職業(yè)路徑下，買(mǎi)方研究員的職業(yè)高峰就是基金經(jīng)理。如果想去當(dāng)投研主管或更高的管理層，投資經(jīng)歷也會(huì)比研究經(jīng)驗(yàn)更重要。因此，有志于此的研究員都會(huì)想著往基金經(jīng)理走。”某公募投研人士對(duì)券商中國(guó)記者說(shuō)。

根據(jù)同花順iFinD，26位基金經(jīng)理新人來(lái)自于18家公募機(jī)構(gòu)，既包括華安基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金、景順長(zhǎng)城基金、交銀施羅德基金等頭部公募，也有中郵創(chuàng)業(yè)基金、華商基金、金元安順基金、銀河基金、中科沃土基金等中小公募。太平基金“上新”最多，共有4位基金經(jīng)理履新；大成基金有3位基金經(jīng)理履新；華商基金、匯添富基金、融通基金分別有2位基金經(jīng)理履新。

從新人履歷看，高學(xué)歷依然是最亮眼特征，26人中有22位碩士、2位博士、2位是本科學(xué)歷。包括本次2名博士在內(nèi)，全市場(chǎng)博士基金經(jīng)理數(shù)量達(dá)到了362位（占比10%），而在2023年初還不到350人。并且，基金經(jīng)理的進(jìn)階時(shí)長(zhǎng)和學(xué)歷呈現(xiàn)出一定相關(guān)關(guān)系。

比如，來(lái)自嘉實(shí)基金的博士基金經(jīng)理尚可，在履新之前有過(guò)3年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他在2020年3月加入嘉實(shí)基金指數(shù)投資部任研究員，2024年1月11日起擔(dān)任基金經(jīng)理。來(lái)自華商基金的博士基金經(jīng)理海洋，履新之前有過(guò)6.8年證券從業(yè)經(jīng)歷，于2017年3月加入華商基金，曾任量化研究員；2022年4月6日至2024年1月2日任基金經(jīng)理助理。

中歐基金的管志玉，是一位本科學(xué)歷基金經(jīng)理，履新前的證券從業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)15年，有過(guò)博時(shí)基金交易員(2008年7月～2013年12月)、西南證券投資經(jīng)理(2013年12月～2016年11月)，開(kāi)源證券投資主辦(2016年11月～2019年12月)，建信理財(cái)高級(jí)投資經(jīng)理(2019年12月～2023年9月)等經(jīng)歷。她于2023年9月加入中歐基金2024年1月11日起擔(dān)任基金經(jīng)理。

除這兩人外，其余多數(shù)碩士學(xué)歷的基金經(jīng)理，證券從業(yè)經(jīng)歷多在5到10年不等。

學(xué)歷越高越懂研究，“傻博士”除外

但市場(chǎng)對(duì)高學(xué)歷現(xiàn)象一直存疑：當(dāng)基金經(jīng)理需要博士學(xué)歷嗎？為何有些博士基金經(jīng)理業(yè)績(jī)很一般，沒(méi)上過(guò)大學(xué)的投資人業(yè)績(jī)卻很好？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這其實(shí)是一種以偏概全的看法。

“學(xué)歷不必然和投資業(yè)績(jī)有直接因果關(guān)系，但沒(méi)學(xué)歷一定進(jìn)不來(lái)。”某經(jīng)濟(jì)學(xué)博士基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者分析到，高學(xué)歷意味著更嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)化訓(xùn)練，研究會(huì)更加正規(guī)化。研究是把握未來(lái)趨勢(shì)的基礎(chǔ)，如果不能把握趨勢(shì)，在實(shí)戰(zhàn)中是不可能做出應(yīng)對(duì)的。“在一些人眼里，讀到博士是讀書(shū)讀傻了，那只是部分傻博士。大多過(guò)嚴(yán)格訓(xùn)練的博士，會(huì)更懂得如何研究，說(shuō)‘不做研究也能做好投資’的人，基本是在瞎說(shuō)。”

盈米基金研究院研究員聶涵對(duì)券商中國(guó)記者指出，基金經(jīng)理如果具備理工科專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)背景，學(xué)歷越高往往意味著更深入的專(zhuān)業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和壁壘，尤其是醫(yī)藥生物、電子、化學(xué)、金融工程等領(lǐng)域。此外，晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧也對(duì)券商中國(guó)記者說(shuō)到，學(xué)歷代表的是知識(shí)儲(chǔ)備和學(xué)習(xí)能力，基金經(jīng)理需要擁有良好的知識(shí)儲(chǔ)備，才能對(duì)投資對(duì)象做出客觀(guān)準(zhǔn)確的分析。

但前述經(jīng)濟(jì)學(xué)博士基金經(jīng)理也說(shuō)到，目前市場(chǎng)有效性還有待提高，研究做得好并不一定能看清趨勢(shì)，由此才出現(xiàn)“認(rèn)知和研究判斷”不完全一致現(xiàn)象，讓人產(chǎn)生一種“學(xué)歷很高，業(yè)績(jī)卻很一般”的印象。

“除學(xué)識(shí)外，投資還要有常識(shí)，這是學(xué)歷給不了的。研究里有相當(dāng)部分屬于常識(shí)范疇，如果不能提前形成清晰判斷，到?jīng)Q策時(shí)再來(lái)考慮可能就晚了。比如你想吃饅頭，別人卻給你蔓越莓。如果你平時(shí)都不知道蔓越莓這個(gè)東西，你會(huì)琢磨這是啥、能不能吃？但等你猶豫完之后，蔓越莓可能已腐爛了。”該基金經(jīng)理說(shuō)。

近45%基金經(jīng)理從業(yè)年限不超3年

在持續(xù)擴(kuò)容下，基金經(jīng)理學(xué)歷水漲船高，但也出現(xiàn)了從業(yè)年限趨短現(xiàn)象。

包括前述26名“新人”在內(nèi)，全市場(chǎng)基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到了3679位，其中539位基金經(jīng)理任職年限不足一年，1089名任職年限在1～3年間。兩者之和在整體人數(shù)中占比達(dá)44.25%。而任職10年以上的只有377位基金經(jīng)理，占比僅有10.2%；即便包括389位年限在8～10年之間的基金經(jīng)理，兩者之和占比也只有20.76%。

“基金經(jīng)理整體任職年限偏短，一定程度上反映了國(guó)內(nèi)基金業(yè)快速發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)激烈這一現(xiàn)狀。從海外成熟市場(chǎng)來(lái)看，基金經(jīng)理在一定經(jīng)驗(yàn)積累后，往往具備更好的投資能力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理往往更受青睞。但最重要的是基金經(jīng)理的投資能力，以及能否適應(yīng)市場(chǎng)變化，并持續(xù)保持熱情和學(xué)習(xí)態(tài)度。”吳粵寧說(shuō)。

聶涵指出，多數(shù)基金經(jīng)理任職年限不超過(guò)5年，主要是過(guò)去幾年公募基金快速發(fā)展，基金經(jīng)理數(shù)量快速擴(kuò)容所致。年限10年以上的基金經(jīng)理較少，主要是不少基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好時(shí)選擇去了私募或其他資管機(jī)構(gòu)，或是在多輪牛熊周期中因業(yè)績(jī)不佳而最終被淘汰。

理財(cái)魔法相關(guān)人士對(duì)券商中國(guó)記者直言，“公募基金經(jīng)理收入相對(duì)其他行業(yè)的管理人員來(lái)說(shuō)已然不低，但對(duì)私募基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)還是有一定差距的。不少公募基金經(jīng)理在功成名就后會(huì)選擇‘奔私’，他們離職后處于運(yùn)營(yíng)期的基金需要新人補(bǔ)充進(jìn)來(lái)。加上近幾年公私募基金處于蓬勃發(fā)展階段，基金經(jīng)理‘大進(jìn)大出’‘頻繁變更’就屢見(jiàn)不鮮了。”

“少年老成”基金經(jīng)理有望勝出

這就引出一個(gè)問(wèn)題：基民在選擇基金時(shí)，該如何考量基金經(jīng)理的學(xué)歷和從業(yè)年限這兩大重要因素？

吳粵寧認(rèn)為，學(xué)歷越高并不意味著能力更好。因?yàn)榛鹜顿Y涉及到各種風(fēng)險(xiǎn)，如價(jià)格波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)衰退、政策變化等，因而基金經(jīng)理需要具備良好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和控制，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)并保護(hù)投資者的利益。和高學(xué)歷基金經(jīng)理相比，經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理，尤其是經(jīng)歷過(guò)多輪市場(chǎng)周期的基金經(jīng)理，在特殊行情時(shí)更能從容應(yīng)對(duì)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)更加平穩(wěn)。此外，優(yōu)秀的基金經(jīng)理應(yīng)該能夠與團(tuán)隊(duì)成員有效溝通，和團(tuán)隊(duì)協(xié)同努力，以提供優(yōu)質(zhì)的投資決策和管理服務(wù)。

聶涵將基金經(jīng)理最重要的品質(zhì)歸為三類(lèi)：較強(qiáng)的深入研究和持續(xù)學(xué)習(xí)能力；成熟完備的投資理念及長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資風(fēng)格；獨(dú)立思考的能力以及較強(qiáng)的抗壓能力，在泡沫和低谷能做出理性判斷；本著對(duì)持有人負(fù)責(zé)的態(tài)度管理基金，實(shí)現(xiàn)持有人長(zhǎng)期持續(xù)的回報(bào)。

從業(yè)年限考量方面，理財(cái)魔方直言，這對(duì)投資者而言是一種挑戰(zhàn)。“投資者買(mǎi)基金主要是看重基金經(jīng)理的投資水平，基金經(jīng)理更換后就面臨是否贖回基金的尷尬。挑選基金需要做很多工作，不僅要看三至五年業(yè)績(jī)，還要看基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和習(xí)慣，對(duì)比不同行業(yè)因子下的超額收益等。”

綜合而言，理財(cái)魔方表示，從基金經(jīng)理這一因素出發(fā)，其更傾向選擇“少年老成”的基金經(jīng)理。所謂“少年”是指年齡不大，因?yàn)橥堆泄ぷ餍枧c腦力體力結(jié)合，如果沒(méi)足夠體力支撐，投研寬度就會(huì)受限。所謂“老成”，是指至少要經(jīng)歷過(guò)牛熊轉(zhuǎn)換洗禮，沒(méi)有遭遇到股市極限位置挑戰(zhàn)，難以證明基金經(jīng)理有足夠的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)