經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 “中特估”群體率先吹響反攻號(hào)角。

1月25日，A股三大股指開盤漲跌互現(xiàn)。早盤指數(shù)短暫分化后，滬指在“中字頭”股票拉動(dòng)下快速上攻，由此帶動(dòng)兩市早盤放量上漲。午后兩市繼續(xù)上攻，漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，滬指更是一舉收復(fù)2900點(diǎn)關(guān)口。

截至終盤，上證指數(shù)漲3.03%，報(bào)收2906.11點(diǎn)；深證成指漲2.00%，報(bào)收8856.22點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%，報(bào)收1720.78點(diǎn)；滬深300漲2.01%，報(bào)收3342.92點(diǎn)。

從個(gè)股來看，市場情緒火熱，近5000只個(gè)股上漲，106股漲停，其中“中字頭”央國企全面爆發(fā)，漲停個(gè)股超七成為國企背景。

當(dāng)日，目前市值第一的中國移動(dòng)（600941.SH）上漲3.51%，中國石油（601857.SH）時(shí)隔8年強(qiáng)勢漲停，中國海油（600938.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國石化（600028.SH）、中國電信（601728.SH）也都漲超5%，表現(xiàn)亮眼。除此之外，地產(chǎn)、多元金融、能源、傳媒等行業(yè)亦集體大漲。

成交額方面，1月25日兩市成交8915億元，較前一交易日的7669億元增加1246億元。其中，滬市成交4377億元，比上一交易日3573億元增加804億元，深市成交4538億元。北向資金當(dāng)日凈流入62.94億元，其中，滬股通凈買入48.34億元，深股通凈買入14.59億元。

“中特估指數(shù)經(jīng)歷了前期約為半年的承壓調(diào)整之后，今日大漲5%。總的來說，央企擁有低估值的優(yōu)勢和持續(xù)高分紅的能力，具備長期投資價(jià)值，對(duì)于此次行情的持續(xù)性較為利好。不過需要注意的是，目前市場情緒較差，資金也偏謹(jǐn)慎，在連續(xù)幾日的觸底反彈后可能回經(jīng)歷一些回調(diào)，若投資者想要追高還需謹(jǐn)慎。”格上理財(cái)研究員畢夢姌告訴記者。

雙重利好推動(dòng)

當(dāng)下“中字頭”行情的開啟，與消息面的推動(dòng)密不可分。

1月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。

“降準(zhǔn)是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求不足的貨幣政策手段之一。考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的情況，近期市場對(duì)貨幣政策寬松有較強(qiáng)的期待。這次降準(zhǔn)有利于穩(wěn)定市場對(duì)于貨幣政策的預(yù)期，也有利于降低金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，并進(jìn)而有利于資本市場的企穩(wěn)。”博時(shí)基金相關(guān)人士告訴記者。

華商瑞豐短債債券基金經(jīng)理杜磊亦對(duì)記者表示，0.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)幅度超市場預(yù)期，有助于提振市場情緒。本次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)不是階段性結(jié)點(diǎn)，可能是新一輪降準(zhǔn)降息周期的起點(diǎn)。降準(zhǔn)或是當(dāng)前最佳的長期流動(dòng)性投放工具，未來寬信用仍需寬貨幣發(fā)力，貨幣寬松概率仍然較大。

“本次降息措施未落地，或許可視為對(duì)債市的下一個(gè)利多窗口期，市場將繼續(xù)博弈寬松預(yù)期，交易機(jī)會(huì)延長。”杜磊補(bǔ)充稱。 

與此同時(shí)，1月24日，國資委負(fù)責(zé)人在中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會(huì)上表示，將進(jìn)一步研究將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，引導(dǎo)央企負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時(shí)運(yùn)用市場化的增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期、加大現(xiàn)金分紅力度。

實(shí)際上，前期國務(wù)院國資委已經(jīng)推動(dòng)央企將上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司績效評(píng)價(jià)體系中。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，此次進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)市值管理，對(duì)“中字頭”板塊構(gòu)成明顯利好。

“將市值管理納入考核會(huì)讓中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，提升上市央企的可投資性，也會(huì)提高央企經(jīng)營效率與安全，間接提高央企價(jià)值。”畢夢姌向記者表示，“未來央企或可通過鼓勵(lì)回購、提升現(xiàn)金分紅比例、加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)等方式進(jìn)一步加強(qiáng)市值優(yōu)化管理，相關(guān)的人員配備也會(huì)有適當(dāng)增加。”

在黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文看來，將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人的業(yè)績考核體系，是一種建設(shè)金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性落地，更是一種激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新。

“它意味著央企的負(fù)責(zé)人不僅要關(guān)注公司的日常運(yùn)營和盈利能力，還要將公司股票的市場表現(xiàn)作為衡量自己工作成效的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。這種做法無疑會(huì)促使這些負(fù)責(zé)人更加積極地采取措施來提升公司股價(jià)，從而推動(dòng)公司的市值增長。”陳興文稱。

他同時(shí)向記者強(qiáng)調(diào)稱，“這一政策的核心在于將央企負(fù)責(zé)人的個(gè)人能力與公司股價(jià)的上漲直接掛鉤。這不僅是對(duì)央企的一種巨大利好，也向整個(gè)A股市場發(fā)出了一個(gè)明確的信號(hào)：即市場根正苗紅的多頭力量正在增強(qiáng)。對(duì)于那些能夠洞察市場動(dòng)態(tài)的投資者來說，這是一個(gè)絕對(duì)不能，更不容忽視的利好信號(hào)”。

央企硬 A股穩(wěn)

隨著兩大利好刺激，市場也再次將目光聚集到了“中特估”板塊之上。

畢夢姌認(rèn)為，由于企業(yè)性質(zhì)與行業(yè)的原因，央國企目前的估值水平處于比較低的區(qū)域。往后看，國資委在此前召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上明確要求：“凈資產(chǎn)收益率同比改善”，央企ROE繼續(xù)回升的確定性強(qiáng)。疊加本次考核的政策，央國企的投資價(jià)值有所提升。

在陳興文看來，“中特估”央企基本都是盈利穩(wěn)定，價(jià)值被嚴(yán)重低估的權(quán)重藍(lán)籌，屬于中國股市的“脊梁骨”，更是是國民經(jīng)濟(jì)的壓艙石，資本市場的頂梁柱，只有央企國企股價(jià)雄起，A股才有可能牛，指數(shù)才可能企穩(wěn)。

“中特估企業(yè)是建設(shè)金融強(qiáng)國戰(zhàn)略下的‘管培生’，基本面好，現(xiàn)金流充裕，底盤穩(wěn)，后勁足，預(yù)計(jì)未來將受到持續(xù)的戰(zhàn)略長期資本注入，行情的持續(xù)性或會(huì)很強(qiáng)勢，很綿長。目前中特估的平均估值都處于歷史底部，是長期資金進(jìn)場的絕佳時(shí)機(jī)。同時(shí)，推動(dòng)市值管理將大幅度激勵(lì)央企與中特估負(fù)責(zé)人重點(diǎn)關(guān)注公司股價(jià)上漲的問題，對(duì)未來股價(jià)的持續(xù)上揚(yáng)亦形成了堅(jiān)定的戰(zhàn)略共識(shí)與共振。”陳興文強(qiáng)調(diào)。

“首先央國企在A股市場占有較大比重，近期A股不斷下跌，破凈率超8.8%，這里面央國企占比80%以上，所以，穩(wěn)住了央國企就是穩(wěn)住了市場，也穩(wěn)住了我國核心資產(chǎn)。此次，把市值管理的成效納入到央企負(fù)責(zé)人的考核中，將對(duì)央企市值形成非常積極的正面影響，也會(huì)對(duì)整個(gè)A股估值的提升有重要意義，大大提振市場的投資信心。”巨澤投資董事長馬澄也對(duì)記者表示。

其同時(shí)亦稱，目前上證50和滬深300的滾動(dòng)市盈率分別為9.03倍、10.01倍，均處于歷史的絕對(duì)低位，投資價(jià)值凸顯，相信在政策的加持下會(huì)有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。對(duì)投資者來說，可以更多關(guān)注那些經(jīng)營基本面穩(wěn)定，但目前被嚴(yán)重低估的品種，比如部分央企的市凈率居然不到0.5，這類企業(yè)存在明顯的價(jià)值回歸需求。

前述博時(shí)基金人士則表示，股市后續(xù)的發(fā)展較為依賴于期房市場及其交付情況，也依賴于部分行業(yè)產(chǎn)能控制和消化的進(jìn)展。但從中期看這兩方面問題均會(huì)得到解決，結(jié)合當(dāng)前市場所處估值上的位置，市場整體的中期表現(xiàn)值得看好。