經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 1月25日，上證指數(shù)漲超3%，收復2900點，中國石油（601857.SH）等多只中字頭個股漲停。

從盤面上看，中字頭個股集體爆發(fā)，中國石油自2015年7月以來首次漲停，中國聯(lián)通（600050.SH）、中國交建（601800.SH）、中鐵裝配（3003478.SZ）等超20股漲停。央企ETF（159959）大漲3.91%，上一個交易日漲幅為2.91%；中特估指數(shù)（884681）大幅上漲5.02%，上一個交易日漲幅為3.33%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股中字頭個股共135只，目前總市值達13.3萬億元。

從消息面看，1月24日，國務院國資委負責人在中央企業(yè)高質量發(fā)展發(fā)布會上表示，將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導央企負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時運用市場化的增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期、加大現(xiàn)金分紅力度。

同在1月24日，中國人民銀行罕見地在國新辦舉行新聞發(fā)布會上宣布降準。中國人民銀行行長潘功勝在回答媒體提問時表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次降準幅度達到0.5個百分點，較2022年以來的歷次降準幅度增加一倍，意味著貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度顯著增大，超出市場預期。

1月23日，監(jiān)管層再提“中特估”。中國證監(jiān)會主席易會滿主持召開黨委擴大會議強調(diào)：“加快建設中國特色現(xiàn)代資本市場”“大力提升上市公司質量和投資價值，構建中國特色上市公司估值體系”。

2022年11月，證監(jiān)會提出“中國特色估值體系”，自此，“中特估”即成為資本市場探索的重要議題。2022年11月21日，易會滿在2022金融街論壇年會上做主題演講時，曾提及探索建立具有中國特色的估值體系；2022年12月2日，上交所制定完成新一輪《中央企業(yè)綜合服務三年行動計劃》，并在其中指出推動央企估值回歸合理水平；2023年2月2日，證監(jiān)會在系統(tǒng)工作會議上表示，推動提升估值定價科學性有效性。

政策刺激之下，2023年上半年，“中字頭”藍籌股在“中特估”概念下一片沸騰。

如今，市值管理擬掛鉤央企負責人業(yè)績考核后，投資者再次將目光投向中特估板塊。

對于國資委進一步研究將市值管理納入央企負責人業(yè)績考核，方正證券認為，第一，從“規(guī)模考核”到“市值考核”會加速國企壟斷稀缺資產(chǎn)的重估進程；第二，國企考核模式變遷反映出“從發(fā)展到安全”的歷史使命變遷；第三，考核模式變遷也會強化國企壟斷“稀缺資產(chǎn)”的高股息趨勢；第四，行業(yè)配置堅守“八二法則”：80%中長期配置高股息“稀缺資產(chǎn)”+20%短期博弈預期過度向下超調(diào)的地產(chǎn)鏈。

申萬宏源研報認為，考核市值或將成為新一輪央企價值重估的關鍵催化。2022年11月21日，易會滿主席初次提出“中特估”時，A股央企PE（市盈率）、PB（市凈率）分別為9.01、0.93；截至最新，市場持續(xù)調(diào)整后，央企整體PE、PB回到9.80、0.95，與當初基本持平，其性價比依舊凸顯。

申萬宏源表示，自2023年初國資委將考核體系更新為“一利五率”后，本次首次明確表示研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，以此為指揮棒引導上市公司“及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度”。極高的安全邊際+ROE持續(xù)改善的預期+考核市值的政策催化，央企新一輪價值重估值得期待。

申萬宏源認為，絕對低估值央企具備修復空間。A股央企內(nèi)部估值同樣分化，以大建筑為代表的部分央企估值極低，具備較大修復空間。此外，若后續(xù)將市值管理納入考核的政策落地，此類上市公司深度破凈，也是市值管理動力最強、邊際改善最大的方向。