國(guó)際箱包巨頭新秀麗（01910.HK）被曝或赴美國(guó)二次上市。

近日，香港《信報(bào)》報(bào)道，摩根士丹利在報(bào)告中引述新秀麗管理層人士消息，該公司計(jì)劃于今年中進(jìn)行第二上市，但目前暫未知其中細(xì)節(jié)。

早在去年8月，彭博曾援引知情人士消息稱，新秀麗希望擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，正在探索在美國(guó)二次上市的可能性。但彼時(shí)新秀麗CEO Kyle Francis Gendreau在接受彭博電視訪問時(shí)回應(yīng)，目前集團(tuán)沒有二次上市計(jì)劃，但會(huì)進(jìn)行持續(xù)評(píng)估。他還透露，新秀麗集團(tuán)的投資者基礎(chǔ)廣泛，歐美投資者占比超過一半。

1月11日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就二次上市消息，向新秀麗投資者關(guān)系部門發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

新秀麗二次上市猜想

市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，港股表現(xiàn)低迷和流動(dòng)性等問題，是不少在港上市的企業(yè)考慮轉(zhuǎn)赴其他市場(chǎng)掛牌的原因。浙商國(guó)際在研報(bào)中表示，港股市場(chǎng)當(dāng)下仍面臨著基本面、資金面、政策面和情緒面難以形成合力等問題，尤其是關(guān)鍵的基本面預(yù)期仍在走弱。

過去一年，港股市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，恒生指數(shù)累跌13.82%，恒生科技指數(shù)累跌8.83%。

盡管新秀麗方面暫未對(duì)第二上市事宜予以回應(yīng)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若新秀麗選擇第二上市，也符合市場(chǎng)需求。

匯生國(guó)際資本有限公司CEO黃立沖對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，在美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值的背景下，企業(yè)選擇美國(guó)資本市場(chǎng)非常合理。股票作為一種資產(chǎn)類別受投資者偏好影響，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，美元利率會(huì)提高，持有美元的投資者將獲得更高的回報(bào)，從而吸引更多資本流入美元資產(chǎn)市場(chǎng)。

“新秀麗作為一家國(guó)際企業(yè)，以美元和歐元資產(chǎn)為主，而香港現(xiàn)在趨向成為人民幣資產(chǎn)為主的資產(chǎn)投資市場(chǎng)。”黃立沖表示，“新秀麗想推動(dòng)市值上漲，就需要找一個(gè)資產(chǎn)類別符合公司基礎(chǔ)投資群體的市場(chǎng)。”

在國(guó)際市場(chǎng)上，隨著全球旅游市場(chǎng)回暖，多家機(jī)構(gòu)對(duì)于新秀麗的行業(yè)龍頭地位以及成長(zhǎng)性較為認(rèn)可。

去年11月，新秀麗發(fā)布的2023年前三季度業(yè)績(jī)略高于市場(chǎng)預(yù)期。瑞銀、摩根士丹利、匯豐、麥格里等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)目標(biāo)價(jià)，其中麥格里上調(diào)新秀麗目標(biāo)價(jià)至46.5港元/股。

不過，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平平。2023年前三季度發(fā)布至今，新秀麗股價(jià)最高為26.2港元/股。Wind顯示，截至1月12日，新秀麗報(bào)23.70港元/股，今年股價(jià)已跌7.96%，總市值為344億港元。

主品牌在中國(guó)的市占率被LV反超

新秀麗于1910年創(chuàng)立于美國(guó)科羅拉多州，從上世紀(jì)90年代開始大力布局亞洲市場(chǎng)，先后在印度、韓國(guó)等地成立合營(yíng)公司。1997年，該公司于中國(guó)內(nèi)地成立合營(yíng)公司，2011年在港交所上市。

中國(guó)是新秀麗的重要市場(chǎng)，這也被視為新秀麗選擇赴港上市的重要原因。2012年，新秀麗中國(guó)市場(chǎng)銷售凈額達(dá)1.78億美元，僅次于該公司大本營(yíng)美國(guó)市場(chǎng)。

不過，隨著中國(guó)市場(chǎng)日漸成熟，消費(fèi)環(huán)境復(fù)雜多變，新秀麗的高增長(zhǎng)速度沒有得以延續(xù)。財(cái)報(bào)顯示，2014年至2019年，新秀麗中國(guó)區(qū)域銷售凈額從2.27億美元增至3.06億美元，增速卻從18.4%下降至1.2%。

2020年，受新冠疫情影響，新秀麗面臨前所未有的業(yè)績(jī)壓力。這一年，新秀麗的全年銷售凈額同比下降57.8%至15.37億美元，凈虧損12.78億美元，中國(guó)市場(chǎng)的銷售凈額降至1.67億美元。隨后兩年，新秀麗中國(guó)市場(chǎng)凈銷售額分別為2.28億美元和1.67億美元。

到2023年，新秀麗在中國(guó)市場(chǎng)雖迎來恢復(fù)，但增速表現(xiàn)仍落后于印度等市場(chǎng)。2023年前九個(gè)月，新秀麗在中國(guó)的凈銷售額相較于2022年同期增加76.5%，較2019年同期增加2%。可供對(duì)比的是，2023年前9月，該公司印度市場(chǎng)的凈銷售額較2019年同期增長(zhǎng)47.9%。

不僅如此，新秀麗旗下品牌在中國(guó)的市占率也受到挑戰(zhàn)。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2017年-2022年，新秀麗集團(tuán)主品牌Samsonite在中國(guó)箱包市場(chǎng)的市占率從4.9%下滑至3.7%。在2020年-2022年，Samsonite在中國(guó)市占率被奢侈品牌Louis Vuitton反超，痛失冠軍寶座。而新秀麗旗下另一品牌American Tourister在該市場(chǎng)的市占率亦從2.8%下滑至2.2%。

海通證券研報(bào)顯示，新秀麗在美國(guó)市場(chǎng)銷售占比從2012年的26.5%提升至2022年的36.8%，而中國(guó)市場(chǎng)銷售占比從10.0%減少至5.8%。2012年至2022年，新秀麗中國(guó)市場(chǎng)銷售凈額復(fù)合年增長(zhǎng)率為-0.7%，而美國(guó)市場(chǎng)銷售凈額復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.5%、印度市場(chǎng)銷售凈額復(fù)合年增長(zhǎng)率則為7.9%。

報(bào)告亦指出，伴隨印度消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程，該地區(qū)或成為亞洲增長(zhǎng)新動(dòng)能。

值得一提的是，作為新秀麗多元化和高端化布局的重要一子，其2016年收購(gòu)的高端商務(wù)旅行箱品牌Tumi的市占率也有所下降。海通證券研報(bào)顯示，Tumi在全球的市占率從2016年的1.3%提升至2022年的1.8%，但在中國(guó)市場(chǎng)，Tumi 2022年的市占率僅0.2%，2013年市占率為0.3%。可以對(duì)比的是，2022年Tumi在美國(guó)的市占率為4.0%，在日本的市占率則為1.5%。

黃立沖亦對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，新秀麗通過提升產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新、渠道變革、銷售策略等調(diào)整動(dòng)作，業(yè)績(jī)得以從疫情壓力中迅速恢復(fù)，但這更多受益于歐美等其他市場(chǎng)的增長(zhǎng)。隨著新秀麗中國(guó)市場(chǎng)面臨增長(zhǎng)瓶頸，其試圖加大其他國(guó)際市場(chǎng)投入。業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，或也成為新秀麗與謀求美國(guó)二次上市的原因之一。

文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者：周嘉寶