經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 12月5日，大盤全天低開低走，三大股指均跌超1%。

截至收盤，上證指數(shù)再度失守3000點(diǎn)，收于2972.30點(diǎn)；深證成指下跌190.08點(diǎn)，跌幅為1.97%，收于9470.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌37.82點(diǎn)，跌幅為1.98%，收于1871.1點(diǎn)。滬深兩市超4600只個(gè)股下跌，全天累計(jì)成交額為8225億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月5日，北向資金凈賣出75.21億元，為連續(xù)三日凈賣出。Wind主題行業(yè)指數(shù)全線下跌。其中，互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、貴金屬指數(shù)、軟件指數(shù)跌幅居前，跌幅分別為3.52%、3.45%、3.32%。從主題行業(yè)指數(shù)成交金額來看，27個(gè)行業(yè)成交金額超100億元，33個(gè)行業(yè)成交金額不足50億元。

上一次滬指跌破3000點(diǎn)，是在2023年10月20日，之后經(jīng)歷了5個(gè)交易日，滬指重新站上3000點(diǎn)。從10月21日至12月5日，滬指最高點(diǎn)未能突破3100點(diǎn)。12月5日，滬指再次失守3000點(diǎn)。

在市場(chǎng)反復(fù)震蕩的同時(shí)，利好A股市場(chǎng)的消息在持續(xù)釋放。

2023年11月27日，央行等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，提出支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的“25條”具體舉措，包括著力暢通信貸、債券、股權(quán)等多元化融資渠道，并提出要綜合運(yùn)用貨幣政策工具、財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)和保險(xiǎn)保障等措施，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性。

11月29日，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽同步發(fā)公告稱，將分別出資250億元聯(lián)手設(shè)立私募基金，增加符合投資策略的長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，資本市場(chǎng)有望迎來長(zhǎng)線資金背景的私募證券基金。

12月1日，中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司發(fā)布公告稱，旗下國(guó)新投資有限公司于當(dāng)天增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持。

更早之前，2023年7月、10月，中央政治局會(huì)議、中央金融工作會(huì)議中對(duì)“活躍資本市場(chǎng)”表態(tài)，均有助于提升投資者的信心。

根據(jù)信達(dá)證券研報(bào)，A股歷史上主要可以分為兩種熊市：年度熊市（2008年、2015年6月—2016年、2018年）、長(zhǎng)時(shí)間偏弱的熊市（2001年—2005年和2011年—2014年）。年度熊市后，股市的投資風(fēng)格也會(huì)變化，但只是換個(gè)賽道，投資方法大概率不變。但當(dāng)出現(xiàn)GDP中樞較大變化，股市出現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)問題后，可能會(huì)導(dǎo)致股市投資方法的重大變化，此時(shí)容易出現(xiàn)類似2001年—2005年和2011年—2014年的長(zhǎng)時(shí)間偏弱的熊市。

信達(dá)證券認(rèn)為，2024年值得期待的樂觀變化有三點(diǎn)。第一，庫(kù)存周期不會(huì)消失，一旦反轉(zhuǎn)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生半年以上的正面影響。1990年—2009年，日本經(jīng)濟(jì)在失去的二十年中，在庫(kù)存周期下降末期到回升初期，日經(jīng)225指數(shù)很容易出現(xiàn)半年以上的反彈。第二，房地產(chǎn)銷售也可能會(huì)出現(xiàn)反彈。因?yàn)閰⒖既毡镜慕?jīng)驗(yàn)，下行周期初期也會(huì)出現(xiàn)2—3年的銷售反彈。戰(zhàn)術(shù)層面市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)政策最樂觀的對(duì)比是2014年“9·30新政”。第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能軟著陸。

12月5日，中信建投在2024年A股投資策略展望中預(yù)計(jì)，2024年A股有望呈現(xiàn)小牛市，未來將進(jìn)入熊牛轉(zhuǎn)換期，2024年至少有兩大因素改善，一是全球宏觀流動(dòng)性明顯改善，二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)。這將推動(dòng)2024年A股盈利正增長(zhǎng)，估值修復(fù)。中信建投提出在熊牛轉(zhuǎn)換期的策略思路為：需逐步由守轉(zhuǎn)攻，配置可考慮看漲期權(quán)思維。具體而言，有三條線索：一是產(chǎn)業(yè)周期+困境反轉(zhuǎn)；二是順周期悲觀一致預(yù)期下存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)；三是看漲期權(quán)思維，高股息中選擇進(jìn)攻屬性。