核心觀點

今年在厄爾尼諾影響之下，全球溫度屢創(chuàng)新高，而我國入夏以來各地高溫天氣也在持續(xù)演變擴散。中國氣象局國家氣候中心預計今年盛夏時期（7—8月）我國氣候狀況為一般到偏差，極端天氣氣候事件偏多，階段性強降水、暴雨洪澇、高溫熱浪等災害較重，全國大部地區(qū)氣溫接近常年到偏高。極端高溫干旱等氣候變化可能對我國能源供需產(chǎn)生深遠影響。

夏季高溫干旱造成我國用電需求增加，進而影響正常工業(yè)生產(chǎn)。從需求端看，持續(xù)極端高溫天氣造成用電量大幅增加。從供給端看，來水偏枯造成火電增加明顯，發(fā)電結構優(yōu)化受到一定阻礙。一邊是高溫帶來的用電負荷屢創(chuàng)新高，一邊是來水偏枯帶來的水電生產(chǎn)受限，火電的調節(jié)、“兜底”作用會有所凸顯。但即使火電補位，從總量上看，極端天氣也會導致電力供需偏緊張，部分地區(qū)推出“有序用電”可能影響正常工業(yè)生產(chǎn)。但電力保供、增供之下，全國電力有望達到“緊平衡”，工業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)濟發(fā)展所受的影響大致可控。

氣候變化背景下，一邊是能耗雙控、碳排放雙控要求下的火電“讓位”，一邊是能源保供要求下的火電“補位”，經(jīng)濟發(fā)展與能耗雙控短期內難以平衡。實際上2021年以來，能耗強度的控制受到氣候、疫情等多方面的擾動，目標完成進度偏慢，難度加大。由于控能耗目標完成難度大，2022年政府工作報告中“單位GDP能耗”的目標未設置具體數(shù)字；2023年開始“單位GDP能耗”指標不再納入政府工作報告，轉為由國家能源局制定和公布。

經(jīng)濟增長與能耗雙控之間難以完美平衡。2021年部分地區(qū)能源價格上漲、供需緊張疊加追趕能耗雙控進度等原因出現(xiàn)了拉閘限電、“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)、“運動式”減碳，對經(jīng)濟增長和工業(yè)生產(chǎn)造成明顯干擾。今年上半年，GDP增速實現(xiàn)5.5%的增長（全年目標5%），而單位GDP能耗僅下降0.4%（全年目標下降2%）。面對內需偏弱、高溫擾動等影響，若要完成全年GDP目標，需要能源增產(chǎn)供產(chǎn)；若要完成今年能耗強度目標，下半年單位GDP能耗大約需下降3.6%，實現(xiàn)難度較大，并且可能對經(jīng)濟增長造成擾動。我們認為今年經(jīng)濟發(fā)展增加就業(yè)更具有優(yōu)先地位，因而實現(xiàn)單位GDP能耗目標的難度可能較大。

全球溫度屢創(chuàng)新高，氣候變化影響深遠 

7月4日，聯(lián)合國世界氣象組織（WMO）發(fā)布聲明稱，熱帶太平洋地區(qū)七年來首次出現(xiàn)形成厄爾尼諾現(xiàn)象的條件，并預測厄爾尼諾現(xiàn)象在2023年下半年持續(xù)的可能性達到了90%，預計此次事件至少為中等強度。氣象組織秘書長塔拉斯說：“厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)將大大增加打破氣溫記錄的可能性，在世界許多地方和海洋中也可能會引發(fā)更多極端高溫。”

厄爾尼諾，指的是赤道附近的太平洋東部和中部表層海水，每隔幾年出現(xiàn)異常升溫的周期性氣候現(xiàn)象。其平均每兩到七年發(fā)生一次，通常持續(xù)9到12個月。根據(jù)國家氣候中心，1950年以來總共發(fā)生了19次厄爾尼諾事件，其中包括三次超強厄爾尼諾事件，分別是1982年5月至1983年6月、1997年5月至1998年5月以及2014年10月至2016年4月。厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的最直接影響就是氣溫的升高。比如2014年10月發(fā)生的厄爾尼諾事件，持續(xù)了19個月，海溫指數(shù)峰值達到了2.9℃，該次超強厄爾尼諾事件對我國乃至全球都產(chǎn)生了嚴重影響。

今年夏天，新一輪厄爾尼諾可能正在推高全球變暖幅度，達到新高峰。7月份以來全球氣溫就在不斷創(chuàng)下歷史新高。7月4日，據(jù)新華社報道美國氣象機構公布的初步測量結果顯示已經(jīng)突破全球有記錄以來平均最高氣溫，首次超過17攝氏度，超過了2016年8月的16.92攝氏度的紀錄。7月6日，全球氣溫再次創(chuàng)下歷史新高，地球表面以上2米的全球平均氣溫達到17.23℃。

反觀我國，今年入夏以來各地高溫天氣也在持續(xù)演變擴散。6月份根據(jù)中央氣象臺報道京津冀平均高溫日數(shù)11天，較常年同期偏多6天，北京高溫日數(shù)（11天）為1961年以來歷史同期最多。7月4日，中國氣象局國家氣候中心預計今年盛夏時期（7—8月）我國氣候狀況為一般到偏差，極端天氣氣候事件偏多，階段性強降水、暴雨洪澇、高溫熱浪等災害較重。全國大部地區(qū)氣溫接近常年到偏高。極端高溫干旱等氣候變化可能對我國能源供需產(chǎn)生深遠影響。

氣候變化加重我國能源供需緊張局面

夏季高溫干旱造成我國用電需求增加，進而影響正常工業(yè)生產(chǎn)。

從需求端看，持續(xù)極端高溫天氣造成用電量大幅增加。我國全社會用電量有明顯的季節(jié)性，用電高峰集中在夏、冬兩季。在全球升溫背景下，過去幾年夏季用電量屢創(chuàng)新高。2022年高溫持續(xù)超過64天，已經(jīng)打破了1961年以來持續(xù)時間最長的記錄。而今年截至7月2日，我國高溫日數(shù)再次打破1961年以來歷史同期最多。全國共發(fā)生4次區(qū)域性高溫過程，具有出現(xiàn)時間早、影響范圍廣、極端性顯著等特征。國家能源集團數(shù)據(jù)顯示，7月10日，國家能源集團單日完成發(fā)電量40.9億千瓦時，刷新歷史最高紀錄。其中華南、華東等省區(qū)最高負荷屢創(chuàng)新高，部分地區(qū)電力供需形勢嚴峻。今年江蘇、浙江兩省用電負荷分別在5月29日和7月3日突破1億千瓦，比去年分別提早19天、8天。四川7月10日用電負荷達到5988.8萬千瓦，也刷新歷史最高負荷。

從供給端看，來水偏枯造成火電增加明顯，發(fā)電結構優(yōu)化受到一定阻礙。厄爾尼諾可能會加劇我國“南澇北旱”，影響水電生產(chǎn)。我國水電大省四川、云南等地近兩年汛期旱澇災害并重，整體來水偏枯。根據(jù)四川省氣象局，“預計今年汛期（5月-10月），全省平均降水量較常年同期略偏少，旱澇并重，區(qū)域性階段性旱澇災害明顯；高溫日數(shù)較常年同期偏多。”云南氣象局6月份指出當前“持續(xù)性高溫天氣加劇了氣象干旱的發(fā)展”。去年夏季至今，持續(xù)高溫等原因導致長江上游來水減少，今年主汛期長江流域降水量總體也偏少，旱重于澇，三峽水庫出庫量一直弱于季節(jié)性，同比延續(xù)負增。與之相對的，我國水電降幅明顯，去年8月、9月水電產(chǎn)量同比分別下降11%和30%，而今年4月以來我國水電產(chǎn)量也仍在-20%以下低位增長。

一邊是高溫帶來的用電負荷屢創(chuàng)新高，一邊是來水偏枯帶來的水電生產(chǎn)受限，火電的調節(jié)、“兜底”作用有所凸顯。去年8月份，在云、貴、川、鄂等地水電產(chǎn)量分別同比下降6.7%、8.5%、2.2%和45%的同時，火電產(chǎn)量分別同比上升63.9%、34.9%、113.5%和61.1%。對比2022年8月和2021年8月部分水電大省發(fā)電結構，也可以看出去年火電補位的作用較為突出。

今年電煤供應較為充足，火電發(fā)電量增速仍偏高，4月份以來維持在10%以上的水平，增速明顯高于全國各類發(fā)電量整體增速。火電補位在每年冬季出現(xiàn)較為頻繁，春夏季節(jié)水電占比往往會重新抬升，火電占比相應回落，而今年5/6月份，火電在今夏高溫干旱等極端天氣之下再次回歸：火電占比不僅超季節(jié)性回升，甚至高于去年同期水平。6月16日，發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在國家發(fā)展改革委在新聞發(fā)布會上表示，目前全國發(fā)電裝機持續(xù)穩(wěn)定增長，統(tǒng)調電廠存煤達到1.87億噸的歷史新高，做好今年迎峰度夏電力保供有堅實的基礎。7月14日國常會指出要強化煤電保供穩(wěn)價，落實好電價、財稅、金融等煤電企業(yè)紓困支持政策，加強電煤中長期合同履約監(jiān)管。

實現(xiàn)雙碳目標的其中一個重要抓手就是非化石能源的替代。近年來，火電和水電占比整體都處在下行趨勢中，其他來源（如核能、風能、太陽能等）占比有所提高。但也要注意，除水電之外，風電、光伏等都是典型的資源氣象依賴型能源，其發(fā)電量受天氣影響波動較大，極端氣候條件下更是“大起大落”。近兩年的極端天氣頻發(fā)，火電不斷”兜底”、”補位”，火電占比的下降速度趨緩，可能會影響發(fā)電結構優(yōu)化和能耗控制。即使火電補位，從總量上看，極端天氣也會導致電力供需偏緊張，部分地區(qū)推出“有序用電”可能影響正常工業(yè)生產(chǎn)。2016年以來我國全社會用電量增速持續(xù)小幅高于發(fā)電量增速，電力供需維持緊平衡。夏季用電需求大增，企業(yè)讓電于民，停產(chǎn)或主動避峰生產(chǎn)較為普遍。

以2022年夏季為例，我國水電大省四川汛期來水偏枯，造成全省供電支撐能力大幅下跌，同時高溫導致的用電需求卻出現(xiàn)激增。電網(wǎng)高負荷壓力之下，為保障電網(wǎng)安全，四川部分區(qū)域采取了保供電調控措施，從8月14日至20日，部分高載能企業(yè)停產(chǎn)或主動避峰生產(chǎn)，讓電于民。工廠限電對當月工業(yè)生產(chǎn)的擾動較大，2022年8月，四川工業(yè)增加值同比下降11%，明顯低于全國同期的4.2%。除四川外，2022年遼寧、上海、內蒙古、黑龍江、山東、浙江、寧夏、廣東、云南等部分省市發(fā)布有序用電政策，大致按照先錯峰、后避峰、再限電的順序安排電力平衡。較大范圍“有序用電”對去年夏季全國工業(yè)生產(chǎn)帶來一定影響，7月、8月我國工業(yè)增加值季調環(huán)比分別為0.31%和0.24%，明顯低于歷史同期水平的0.45%和0.44%（歷史同期取2014-2019年均值）。

今年高溫來的偏早，并可能持續(xù)更久，全國范圍內的用電偏緊張、各省市“有序用電”方案推出可能比去年更加普遍，也可能對今年夏季工業(yè)生產(chǎn)帶來一定擾動。截至7月，浙江、安徽、遼寧、河北等多地已發(fā)布有序用電安排，如杭州2023年有序用電方案就提到“組織一批高能耗、高污染企業(yè)在 7-9月安排集中檢修，在供電形勢較為緊張期間，組織企業(yè)開展移峰填谷與非生產(chǎn)性負荷壓降”。從這個角度看，今年夏季一些地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)可能受到干擾。但電力保供、增供之下，全國電力有望達到“緊平衡”，工業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)濟發(fā)展所受的影響大致可控。國務院總理李強7月14日主持召開國務院常務會議，指出當前我國正處于經(jīng)濟恢復和產(chǎn)業(yè)升級的關鍵期，各有關方面要落實責任、形成合力，以“時時放心不下”的責任感做好能源電力保供工作。要加強高峰時段重點地區(qū)電力保供，加強保供形勢預判，全力抓好能源增產(chǎn)增供。

經(jīng)濟增長與能耗雙控短期難以平衡

氣候變化背景下，一邊是能耗雙控、碳排放雙控要求下的火電“讓位”，一邊是能源保供要求下的火電“補位”，經(jīng)濟發(fā)展與能耗雙控短期內難以平衡。

為了應對氣候變化，我國早在“十二五”之初就已經(jīng)把應對氣候變化納入國民經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)劃，并將降低“單位GDP能耗”作為約束性指標。此后每年，政府工作報告也會公布當年的“單位GDP能耗排放”目標。2020年9月，國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上鄭重宣示：中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。

從具體實施來看，2021年10月，國務院印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》，提出到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，單位GDP能耗比2020年下降13.5%，單位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%，為實現(xiàn)碳達峰奠定堅實基礎。按此目標大致推算，“十四五”期間，單位GDP能耗每年平均應下降約2.9%。實際上2021年以來，能耗強度的控制受到氣候、疫情等多方面的擾動，目標完成進度偏慢，難度加大。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年我國單位GDP能耗同比分別下降2.7%、0.1%，進度略慢于“十四五”目標平均增速。

經(jīng)濟增長與能耗雙控之間難以完美平衡，2021年就是明顯的案例：上半年發(fā)改委發(fā)布的《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》顯示，30個省（區(qū)）中，上半年能耗強度不降反升或降低率未達到進度要求的有19個，并提出“對上半年嚴峻的節(jié)能形勢保持高度警醒，采取有力措施，確保完成全年能耗雙控目標特別是能耗強度降低目標任務”。下半年，由于國際市場能源價格大幅上漲，國內電力煤炭供需持續(xù)偏緊、追趕能耗雙控目標等原因，部分地區(qū)出現(xiàn)了“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)、“運動式”減碳，對經(jīng)濟增長和工業(yè)生產(chǎn)造成明顯干擾。2021年7/8/9月，工業(yè)增加值季調環(huán)比分別僅增長0.2%、0.3%和0.05%，明顯弱于季節(jié)性，當季GDP環(huán)比也僅有0.7%，明顯低于二季度的1.3%。2021年10月8日國常會指出，需“完善地方能耗雙控機制”，“做好有序用電管理”，糾正“運動式”減碳。

由于控能耗目標完成難度大，2022年政府工作報告中“單位GDP能耗”的目標未設置具體數(shù)字，改為“能耗強度目標在’十四五’規(guī)劃期內統(tǒng)籌考慮，并留有適當彈性”，同時也提出要推進“能耗‘雙控’向碳排放總量和強度‘雙控’轉變”；從2023年開始“單位GDP能耗”指標不再納入政府工作報告，轉為由國家能源局制定和公布。根據(jù)國家能源局印發(fā)的《能源工作指導意見》，2023年能耗強度目標定為單位GDP能耗同比降低2%左右。

今年上半年，GDP增速實現(xiàn)5.5%的增長，而單位GDP能耗僅下降0.4%。面對內需偏弱、高溫擾動等影響，若要完成全年GDP目標，需要能源增產(chǎn)供產(chǎn)；若要完成今年能耗強度目標，我們測算下半年單位GDP能耗大約需下降3.6%，實現(xiàn)難度較大，并且可能對經(jīng)濟增長造成擾動。7月政治局會議提出當前國內經(jīng)濟面臨新的困難挑戰(zhàn)，做好下半年經(jīng)濟工作，要“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉、內生動力持續(xù)增強、社會預期持續(xù)改善、風險隱患持續(xù)化解，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長”。從這個角度看，我們認為今年經(jīng)濟發(fā)展增加就業(yè)更具有優(yōu)先地位，因而實現(xiàn)單位GDP能耗目標的難度可能較大。

 風險提示

國內宏觀經(jīng)濟政策不及預期；高溫干旱天氣對電力供需的影響超預期；信用事件集中爆發(fā)。

證券研究報告：

氣候變化之下經(jīng)濟目標和能耗目標短期難以平衡——宏觀經(jīng)濟專題報告

對外發(fā)布時間：

2023年7月28日

報告發(fā)布機構：

長城證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格）

本報告分析師： 

蔣飛

S1070521080001 jiangfei@cgws.com

仝垚煒

S1070122040023 tongyaowei@cgws.com