經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 華潤系入主金種子酒后，變革一直在發(fā)生。

“金種子酒（600199.SH）正在高薪招資深銷售”，對于酒行業(yè)盛傳的這則招聘消息，6月12日，金種子酒內(nèi)部人士予以了確認(rèn)。該內(nèi)部人士進一步介紹，金種子酒已有的銷售區(qū)域和新拓展的銷售區(qū)域目前還有崗位缺口，且薪酬相比安徽省內(nèi)其他酒企業(yè)更具競爭力。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者獲悉，2022年金種子酒就已經(jīng)完成了大區(qū)總經(jīng)理及業(yè)務(wù)總監(jiān)的選聘，2022年合肥、阜陽市場渠道布局基本完成。“銷售體系改得差不多了，最近大區(qū)支持、市場動銷、推廣等都有些新調(diào)整”，上述金種子酒內(nèi)部人士稱。

人才隊伍和組織能力建設(shè)一度被視為金種子酒的短板，也是華潤戰(zhàn)投投資金種子酒后重點做的工作。除此之外，過去一年金種子酒推新品、發(fā)力渠道，做出了一系列的調(diào)整。不過，其虧損局面仍未得到扭轉(zhuǎn)。

2022年6月24日，阜陽投發(fā)將其持有金種子集團 49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤戰(zhàn)投完成工商變更登記手續(xù)，意味著華潤系正式入主金種子酒，作為華潤系里唯一的白酒上市公司，金種子酒的改革備受行業(yè)關(guān)注。

在華潤入主金種子酒即將滿一年之際，金種子酒總經(jīng)理何秀俠稱：“目前已經(jīng)找到了扭虧的藥方。”

虧損未扭轉(zhuǎn)

在5月底舉行的2022年及2023年一季度業(yè)績說明會上，何秀俠交出了扭虧藥方：“公司積極推動各項重點業(yè)務(wù)落地，全力推動經(jīng)營改善，”何秀俠回復(fù)投資者稱，金種子酒正推進市場化機制，充分調(diào)動各級員工的主觀能動性，通過品牌重塑、組織重塑、數(shù)字化改造、精益管理等措施，實現(xiàn)經(jīng)營改善。

扭虧是金種子酒的首要任務(wù)。2019年、2021、2022年金種子均虧損，2020年由于收到了一筆土地補償款而避免了虧損。

金種子酒現(xiàn)金流量表顯示，自2016年起，金種子酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)，自2019年起，金種子酒的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的余額一直在減少，從2019年年底的11.25億元，減少到了2023年第一季度末的4.74億元。

華潤戰(zhàn)投入主后的第一年，金種子酒虧損繼續(xù)擴大。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年金種子酒實現(xiàn)營收11.86億元，同比下滑2.11%，凈利潤虧損1.86億元，虧損額同比增加了約2062萬元。2023年的第一季度，金種子酒虧損面持續(xù)擴大，歸母凈利仍虧損0.41億元，2022年一季度同期虧損為0.12億元。

金種子酒的困境不僅體現(xiàn)在業(yè)績上，其股價也一直沒能提振。金種子酒在被華潤系收購后的首個交易日（2022年6月27日），錄得收盤價為28.9元/股，過去一年，金種子酒最高價出現(xiàn)在2023年2月23日，盤中一度到達31.48元/股。6月12日，金種子酒的收盤價為25.41元/股。

資本對金種子酒的表現(xiàn)也持有不同的態(tài)度。2023年第一季度，招商中證白酒指數(shù)證券投資基金、周建中、鵬華中證酒交易型開放式指數(shù)證券投資基金增持了金種子酒股份，而金種子1號資產(chǎn)管理計劃和大家資產(chǎn)藍(lán)籌精選5號集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品減持了其股份。

盡管如此，5月26日，金種子酒召開2022年及2023年一季度業(yè)績說明會，金種子酒高管表達了對未來的信心。信心源于三點，何秀俠稱，一方面金種子酒具備“基酒儲備及產(chǎn)能儲能、技術(shù)團隊的核心技術(shù)能力、企業(yè)歷史文化底蘊、品牌曾經(jīng)的影響力”優(yōu)勢；另一方面有華潤的管理經(jīng)驗、管理實踐賦能，在市場化用人機制和渠道資源上能與金種子酒共享；最后有政府全方位支持，以及金種子酒一系列的市場舉措得到了經(jīng)銷商和終端的認(rèn)可和接受。

推新品提高毛利率

何秀俠提到的藥方，目前還未起效。不過，從金種子酒過去一年的產(chǎn)品動作看，高端化發(fā)展成為了其又一個重要變化。

今年4月，金種子酒宣布啟動馥合香品牌升級。據(jù)悉，金種子馥合香·馥7、馥9、馥20產(chǎn)品覆蓋188元/瓶至888元/瓶價格帶。

推高端酒的目的是提高毛利率。酒業(yè)的一個重要指標(biāo)是毛利率，這一定程度上體現(xiàn)了產(chǎn)品的競爭力。金種子酒的毛利率一直處于低位。相比安徽省內(nèi)其他上市酒企，以2022年酒類毛利率來看，古井貢酒、迎駕貢酒以及口子窖酒類業(yè)務(wù)毛利率分別為80.68%、70.97%以及74.07%，分別是金種子酒毛利率的2.08倍、1.83倍以及1.91倍。

除了推新品，金種子酒也在發(fā)力渠道。2022年報中金種子酒稱，借助華潤系渠道優(yōu)勢，基本完成合肥、阜陽兩重點市場渠道布局，安徽省及環(huán)安徽四省一市新增經(jīng)銷商近100多名。

何秀俠稱將對安徽省內(nèi)市場全面梳理，渠道補強，環(huán)皖省份執(zhí)行華潤啤酒的“啤白融合”戰(zhàn)略，探索新模式。

在白酒專家肖竹青看來，作為華潤系收購的酒企中唯一一家白酒上市公司，金種子酒在華潤系的白酒版圖中擔(dān)負(fù)著酒業(yè)平臺的重任，因此華潤系也會傾注更多的渠道、市場資源來幫助金種子酒提升現(xiàn)狀。

但是從肖竹青對金種子酒在安徽省內(nèi)外市場的銷售情況觀察來看，金種子酒很難吃透華潤系的渠道資源優(yōu)勢，再加上今年白酒經(jīng)銷商庫存較高，沒有品牌溢價能力的酒廠很難通過漲價來提高終端毛利率，發(fā)力高端產(chǎn)品并不代表著市場對該產(chǎn)品有真正的需求。

變革從換人開始

回顧過去一年，華潤戰(zhàn)投入主后，金種子酒最大的變化是高管的換血。

去年七月，金種子酒發(fā)布一系列人事變動公告，張向陽因工作變動辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，何秀俠為新任總經(jīng)理；免去劉錫金財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，聘任金昊為公司財務(wù)總監(jiān)；聘任何武勇為公司副總經(jīng)理。此前何秀俠、金昊、何武勇均在華潤雪花啤酒任職。

今年二月，金種子酒發(fā)布的公告顯示，董事長賈光明因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司第七屆董事會董事、董事長及董事會專業(yè)委員會的相應(yīng)職務(wù)，亦不再擔(dān)任公司其他任何職務(wù)。

在金種子酒于2022年11月舉行的第七屆董事會第一次會議上，賈光明被選舉為公司第七屆董事會董事長，新任期為三年，在此之前他已經(jīng)任職上市公司董事長近三年。也就是說，第二個任期僅過三個月，賈光明就離任了。

今年四月，來自阜陽投資發(fā)展集團有限公司的謝金明，成為公司新的董事長。同時，金種子酒將法定代表人變更為有華潤系背景的何秀俠。

換血之后，金種子酒想要激發(fā)團隊活力。今年四月，金種子推出新的經(jīng)理層成員薪酬管理辦法，其中寫道，“經(jīng)理層成員薪酬與績效考核結(jié)果掛鉤，業(yè)績升薪酬升，業(yè)績降薪酬降，充分調(diào)動經(jīng)理層成員的積極性和創(chuàng)造性”。

緊接著的五月，金種子酒推出了一輪增持股份計劃，不過這輪增持的范圍是公司董事以及高級管理人員，具體增持包括何秀俠，何武勇，董事、總工程師楊紅文，副總經(jīng)理徐三能，副總經(jīng)理楊云，董事、董事會秘書金彪，財務(wù)總監(jiān)金昊。此次擬合計增持金額不低于320萬元且不超過420萬元。

一位投行人士稱，高管增持是一種向市場表決心的方式，也是把高管和公司的利益綁定在一起。

何秀俠在業(yè)績說明會上稱，公司當(dāng)前最大的困難一是組織能力的快速提升，二是人才隊伍建設(shè)速度。

但金種子酒董事長謝金明表示，自與華潤合作以來，公司積極引進職業(yè)經(jīng)理人，組建新的經(jīng)營管理團隊，全面開展組織架構(gòu)重塑、制度梳理完善、業(yè)務(wù)流程再造等工作，目前管理團隊的專業(yè)化、職業(yè)化能力已經(jīng)有了很大提升。