文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

1993年許昌繼電器廠作為獨(dú)家發(fā)起人以定向募集方式改組設(shè)立許繼電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱許繼電氣）。30年間，許繼電氣已成為中國(guó)電力裝備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，致力于為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展提供能源電力高端技術(shù)裝備，為清潔能源生產(chǎn)、傳輸、配送以及高效使用提供全面的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)支撐。發(fā)展至今，該公司已經(jīng)有了31家子（分）公司及分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)還打造了許昌的一個(gè)研發(fā)中心以及分布在北京、上海、西安、鄭州的4個(gè)研發(fā)分中心，還在珠海、濟(jì)南、成都等地建立了4個(gè)產(chǎn)業(yè)基地。2021年公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入 119.91 億元。許繼電氣堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，累計(jì)完成國(guó)網(wǎng)公司級(jí)以上技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制修訂800余項(xiàng)，其中國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)96項(xiàng)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)330余項(xiàng)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)220余項(xiàng)，榮獲省部級(jí)以上科技獎(jiǎng)勵(lì)380項(xiàng)，其中國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)14項(xiàng)。承擔(dān)政府科技項(xiàng)目65項(xiàng)，其中國(guó)家級(jí)重點(diǎn)科技項(xiàng)目26項(xiàng)。榮獲我國(guó)首屆“中國(guó)工業(yè)大獎(jiǎng)”、國(guó)家科學(xué)進(jìn)步獎(jiǎng)、河南省長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍、中國(guó)機(jī)械工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)、全國(guó)首批創(chuàng)新型企業(yè)、電子信息百?gòu)?qiáng)企業(yè)、全國(guó)專業(yè)技術(shù)人才先進(jìn)集體、全國(guó)模范勞動(dòng)關(guān)系和諧企業(yè)等殊榮。

許繼電氣聚焦特高壓、智能電網(wǎng)、新能源、電動(dòng)汽車充換電、軌道交通及工業(yè)智能化五大核心業(yè)務(wù)，綜合能源服務(wù)、先進(jìn)儲(chǔ)能、智能運(yùn)維、電力物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)。面向電動(dòng)汽車領(lǐng)域，提供智能充換電設(shè)備及整體解決方案，許繼電氣股份有限公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模大、技術(shù)水平較高的電動(dòng)汽車智能充換電系統(tǒng)制造商，擁有“國(guó)家能源主動(dòng)配電網(wǎng)技術(shù)研發(fā)中心”。公司自主研制的電力電源，擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，采用標(biāo)準(zhǔn)模塊化結(jié)構(gòu)工藝，為電網(wǎng)、發(fā)電、工業(yè)用電、軌道交通等領(lǐng)域提供穩(wěn)定可靠的電源成套設(shè)備和技術(shù)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括電動(dòng)汽車充換電設(shè)備、電力電源等。作為中國(guó)電動(dòng)汽車充換電產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)，參與建設(shè)充換電站千余座，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)近300個(gè)城市。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1. 正逢“一帶一路”及全球低碳戰(zhàn)略和新一輪能源變革的發(fā)展機(jī)遇

緊抓“一帶一路”和全球能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)機(jī)遇，充分發(fā)揮產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極拓展海外市場(chǎng)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷近50個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在全球低碳戰(zhàn)略和新一輪能源變革背景下，許繼集團(tuán)主動(dòng)把握能源與科技革命發(fā)展方向，堅(jiān)定創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，支撐特高壓、軌道交通、新能源等國(guó)家“新基建”任務(wù)，擁抱云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)字孿生等新技術(shù)浪潮，打造能源電力領(lǐng)域技術(shù)與產(chǎn)業(yè)高地，建設(shè)國(guó)際領(lǐng)先的電工裝備制造商和電力系統(tǒng)服務(wù)商，為國(guó)家實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展提供高端電力裝備支撐。

許繼集團(tuán)作為中國(guó)電力裝備行業(yè)大型骨干企業(yè)，以堅(jiān)決貫徹“科技強(qiáng)國(guó)”“制造強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略為己任，在新基建、新技術(shù)、新裝備、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)上不斷取得突破，為優(yōu)秀人才施展抱負(fù)提供廣闊平臺(tái)。

2. 形成服務(wù)牽引、技術(shù)支持的核心競(jìng)爭(zhēng)力

——企業(yè)家的有力支持。出生于1969年的孫繼強(qiáng)先生，歷任許昌繼電器研究所結(jié)構(gòu)研究室主任，許繼電氣股份有限公司結(jié)構(gòu)公司總經(jīng)理、許繼電氣股份有限公司副總經(jīng)理，許繼集團(tuán)市場(chǎng)部主任、營(yíng)銷服務(wù)中心總經(jīng)理、市場(chǎng)部(營(yíng)銷服務(wù)中心)黨總支副書記、許繼電氣股份有限公司總經(jīng)理等職。他與許繼集團(tuán)攜手共進(jìn)，不斷成長(zhǎng)，在許繼的各個(gè)崗位中持續(xù)歷練，充分了解許繼的發(fā)展歷程，并引領(lǐng)著許繼的前行方向。2016年4月至今，他擔(dān)任許繼集團(tuán)有限公司黨委委員；2016年6月至今，擔(dān)任許繼電氣股份有限公司董事；2019年7月至今，擔(dān)任許繼集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理和黨委副書記。他不斷學(xué)習(xí)，在中歐國(guó)際工商管理學(xué)院EMBA進(jìn)修，獲得了高級(jí)工程師職業(yè)資格。

——打造敏捷響應(yīng)服務(wù)。公司以服務(wù)領(lǐng)先戰(zhàn)略作為牽引，以信息化為支撐，打造了以線上化、數(shù)字化、互動(dòng)化為特征的敏捷響應(yīng)服務(wù)平臺(tái)，為客戶提供多樣化客服入口，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)客戶需求提供主動(dòng)服務(wù)，實(shí)時(shí)傾聽客戶聲音，靈敏感知客戶體驗(yàn)，持續(xù)改善服務(wù)質(zhì)量，致力于打造覆蓋全國(guó)、輻射海外的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，為客戶提供 7×24 小時(shí)“一站式”、“零距離”、“全方位”優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在服務(wù)領(lǐng)先戰(zhàn)略的牽引帶動(dòng)下，公司運(yùn)營(yíng)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)能力等方面大幅提升，“許繼”品牌形象得到電力裝備行業(yè)廣泛認(rèn)可，品牌影響力日益增強(qiáng)。

——以科技創(chuàng)新提升國(guó)產(chǎn)替代能力。公司為國(guó)內(nèi)首個(gè)100%可再生能源示范工程提供源網(wǎng)荷儲(chǔ)整體解決方案。完成 1500 伏儲(chǔ)能變流器、電池 PACK 模組、新能源快速功率控制等核心產(chǎn)品研制。自主開發(fā)的分布式調(diào)相機(jī)保護(hù)、大型抽蓄機(jī)組保護(hù)等實(shí)現(xiàn)首臺(tái)套應(yīng)用。傳統(tǒng)產(chǎn)品提升成效顯著。鐵路輔助監(jiān)控系統(tǒng)、國(guó)產(chǎn)直流控保實(shí)現(xiàn)首臺(tái)套應(yīng)用。高性能大功率和無(wú)線充放電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)裝車應(yīng)用，交直流充電樁通過(guò) TUV 認(rèn)證測(cè)試。國(guó)網(wǎng) 220 千伏及以下、南網(wǎng) 110 千伏及以下國(guó)產(chǎn)化保護(hù)取得全套入網(wǎng)資質(zhì)。海上風(fēng)電柔性直流換流閥、直流耗能成套裝置在如東工程順利投運(yùn)。新產(chǎn)品研發(fā)加快推進(jìn)。完成磁控環(huán)網(wǎng)柜、能源控制器、SVG 系列產(chǎn)品開發(fā)。數(shù)字換流站、新一代智能網(wǎng)關(guān)和集中器實(shí)現(xiàn)首臺(tái)套應(yīng)用。集控站監(jiān)控系統(tǒng)首批通過(guò)入網(wǎng)檢測(cè)，承擔(dān)河南、江蘇、四川等 5 個(gè)試點(diǎn)工程。電力專用橫向單向安全隔離裝置在安徽投入運(yùn)行，電網(wǎng)信息安全領(lǐng)域取得新的突破。“直流充電樁”榮獲中國(guó)外觀專利優(yōu)秀獎(jiǎng)，國(guó)產(chǎn)化保護(hù)測(cè)控入選國(guó)家能源局 2021 年度首臺(tái)套重大裝備名錄。

——全面的系統(tǒng)解決方案能力。公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品覆蓋電力系統(tǒng)各個(gè)環(huán)節(jié)，具備超高壓/特高壓直流輸電、柔性直流輸電、智能配電網(wǎng)、智能變電站、智能用電、電動(dòng)汽車充換電、高速鐵路/城市軌道交通牽引供電、能源互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)儲(chǔ)能、智能制造等整體解決方案能力、核心設(shè)備制造能力和工程服務(wù)能力。

——領(lǐng)先的智能化制造能力。公司依托首批國(guó)家智能制造專項(xiàng)和省級(jí)示范工廠，建成了國(guó)際先進(jìn)的智能電表數(shù)字化車間、預(yù)制艙自動(dòng)化智能生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、產(chǎn)品和方案的國(guó)內(nèi)和海外輸出。具備保護(hù)監(jiān)控、智能配電終端、智能電表、充電樁、智能變壓器、智能開關(guān)柜等大規(guī)模制造能力，自動(dòng)化生產(chǎn)水平處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。擁有單板、裝置、屏柜、艙房及系統(tǒng)級(jí)的電力設(shè)備全平臺(tái)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造能力，是華中地區(qū)規(guī)模領(lǐng)先的電子制造服務(wù)供應(yīng)商。

——參與國(guó)家重點(diǎn)工程建設(shè)。許繼電氣先后為特高壓智能電網(wǎng)建設(shè)、長(zhǎng)江三峽工程及核電建設(shè)、高速鐵路建設(shè)、電動(dòng)汽車推廣應(yīng)用、智慧城市建設(shè)等大型工程項(xiàng)目提供了重要的技術(shù)支撐和裝備支撐，為國(guó)家節(jié)省了大量的工程投資，作為民族工業(yè)走在了世界前列。

——推進(jìn)開放式創(chuàng)新上水平、提能級(jí)。公司與清華大學(xué)、西安交通大學(xué)、浙江大學(xué)、華中科技大學(xué)、華北電力大學(xué)、中國(guó)電力科學(xué)研究院等一流高校及科研院所，在大電網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、特高壓直流輸電、新能源發(fā)電與接入技術(shù)、配用電與微網(wǎng)技術(shù)等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域開展科研合作。

3. 面臨的風(fēng)險(xiǎn)

——政策變化風(fēng)險(xiǎn)。公司所處的輸配電及控制設(shè)備制造行業(yè)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策以及國(guó)家電力規(guī)劃有著密切聯(lián)系。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期波動(dòng)、國(guó)家行業(yè)發(fā)展方向等方面政策變化可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響，國(guó)家電力投資的力度直接影響輸配電行業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

——市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。公司通過(guò)持續(xù)自主創(chuàng)新，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)開拓力度加大。公司所處行業(yè)部分細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的資金門檻和資質(zhì)壁壘逐漸降低，導(dǎo)致電氣機(jī)械和器材制造業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽?/p>

——人才引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)。公司作為專注于電力、自動(dòng)化和智能制造的高科技現(xiàn)代企業(yè)，高端人才對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。目前公司積極制定激勵(lì)機(jī)制及人才培養(yǎng)制度，但新興領(lǐng)域領(lǐng)軍人才和復(fù)合型高端國(guó)際化人才儲(chǔ)備不足。

4. 存在的問(wèn)題

——?jiǎng)?chuàng)新投入力度大、短期內(nèi)成效低。 2021年公司研發(fā)投入金額為6.1668億，相較于2020年的5.3266億，具有15.78% 的增長(zhǎng)。但研發(fā)投入資本化率較上年同期下降：2021年研發(fā)投入資本化的金額為2881萬(wàn)，相較于2020年研發(fā)投入資本化的金額為9219萬(wàn)，下降了68.75%。科技創(chuàng)新屬于長(zhǎng)線工程，前期會(huì)有較大的投入，尤其是像許繼這樣擁有了“信息化自動(dòng)化控制技術(shù)、大功率電力電子技術(shù)、一次設(shè)備設(shè)計(jì)制造技術(shù)”三大核心基礎(chǔ)技術(shù)，“嵌入式軟件平臺(tái)、嵌入式硬件平臺(tái)、系統(tǒng)軟件平臺(tái)”三大核心基礎(chǔ)平臺(tái)，130 多項(xiàng)核心技術(shù)產(chǎn)品的大型公司，更要重視科技，重視創(chuàng)新，重視核心技術(shù)，重視科創(chuàng)人才。在人才結(jié)構(gòu)方面，本科以及碩士學(xué)歷的人員數(shù)量均有明顯增長(zhǎng)，但博士學(xué)歷的研發(fā)人員僅為10人，占總體研發(fā)人員的比例為0.401%。新興領(lǐng)域領(lǐng)軍人才和復(fù)合型高端國(guó)際化人才儲(chǔ)備不足，仍需加強(qiáng)尖端人才培養(yǎng)，建立有吸引力的薪酬制度，吸引人才，留住人才。

二、“值得信賴”維度評(píng)價(jià)

1. 企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

——總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步提升。近五年的總資產(chǎn)總體平穩(wěn)，且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（見圖一）。從2017年的10329.49萬(wàn)元增長(zhǎng)到2021年11990.69萬(wàn)元，其中2021年的增速達(dá)到7.14%，公司總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

圖1：2017年至2021年度許繼總資產(chǎn)變化圖

——員工教育程度結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。近三年的員工總?cè)藬?shù)保持在5500上下浮動(dòng)，但本科及以上學(xué)歷的員工數(shù)量在不斷攀升：從2019年的3466人、2020年3668人到2021年3736人，員工整體受教育水平不斷提高，教育結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

——收入規(guī)模不斷增長(zhǎng)。2019-2021年?duì)I業(yè)收入整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì),分別為108.52億元、111.91億元、119.91億元，基本每股收益分別為0.4228元／股、0.7101元／股、0.7184元／股。

2. 品牌價(jià)值居于仍有發(fā)展?jié)摿?/strong>

——品牌優(yōu)勢(shì)有待凸顯。在品牌優(yōu)勢(shì)值方面，與其他企業(yè)相比，許繼電器在“充電樁設(shè)備制造”賽道中處于中等較前位置（見圖2）。按指數(shù)計(jì)算，2021 年許繼電器品牌優(yōu)勢(shì)值為 44.59，次于國(guó)電南瑞與陽(yáng)光電器。但也能夠看到，該賽道內(nèi)的品牌優(yōu)勢(shì)值除國(guó)電南瑞外，各公司之間差距不大，仍有較大的發(fā)展空間與競(jìng)爭(zhēng)水平。