經濟觀察網 記者 陳姍 自2022年11月以來，鐵礦石價格大幅攀升，目前累計漲幅已超過50%，發(fā)改委“出手”了。

1月18日，發(fā)改委發(fā)文稱，“加大鐵礦石現貨和期貨市場監(jiān)管力度，嚴厲打擊過度投機炒作等違法違規(guī)行為，切實維護市場正常秩序。”而在此前，對于鐵礦石價格的持續(xù)上漲，發(fā)改委已分別于1月15日、1月6日兩次發(fā)文“敲打”。

鐵礦石本輪大幅上漲的邏輯是什么？發(fā)改委加強鐵礦石價格監(jiān)管將產生多大影響？鐵礦石價格接下來怎么走？

發(fā)改委月內三次“出手”

1月18日，國家發(fā)改委官方微信公眾號發(fā)文稱，近日，國家發(fā)改委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿易企業(yè)和期貨公司召開會議，分析鐵礦石市場和價格形勢，詳細了解有關企業(yè)參與鐵礦石現貨和期貨交易情況，提醒告誡有關企業(yè)依法合規(guī)經營，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數據和信息、故意渲染漲價氛圍，不得捏造散布漲價信息，不得哄抬價格，不得過度投機炒作。

文中還表示，國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會將持續(xù)密切跟蹤市場動態(tài)，進一步研究采取措施，加大現貨和期貨市場監(jiān)管力度，嚴厲打擊過度投機炒作等違法違規(guī)行為，切實維護市場正常秩序。

值得注意的是，這已是本月以來發(fā)改委第三次發(fā)文表示對鐵礦石價格進行監(jiān)管。

此前，1月15日，發(fā)改委發(fā)文稱，近日，個別鐵礦石資訊企業(yè)轉載不實舊聞，混淆視聽，對市場造成不良影響。國家發(fā)展改革委價格司第一時間約談有關資訊企業(yè)，提醒告誡相關企業(yè)發(fā)布市場和價格信息前必須認真核實、做到準確無誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價信息，不得哄抬價格。

再往前，1月6日，國家發(fā)改委表示，針對近期鐵礦石價格過快上漲等情況，近日國家發(fā)改委價格司組織召開會議，分析研判鐵礦石市場和價格形勢，聽取業(yè)內專家和部分市場機構意見，研究加強鐵礦石價格監(jiān)管工作。文中指出，“專家認為，近一段時間，在市場供需基本面總體穩(wěn)定的情況下，鐵礦石價格快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。專家建議，加強鐵礦石價格監(jiān)管，特別是嚴厲打擊夸大市場信息、渲染漲價氛圍、期現貨聯(lián)動炒作等違法違規(guī)行為。”

東海期貨黑色金屬高級研究員劉慧峰在接受經濟觀察網記者采訪時表示，今年開年以來，發(fā)改委三度發(fā)文監(jiān)管鐵礦石，不論從防通脹還是降低制造業(yè)成本的角度來說都是非常必要的，且必要的監(jiān)管可以在一定程度上熨平波動，防止價格大起大落。

接下來礦價怎么走？

自2022年11月以來，鐵礦石走出了一波流暢的上行行情，價格不斷攀高。普氏鐵礦石價格指數由2022年10月31日的79.5美元/噸大幅上漲至2023年1月13日的127美元/噸，期間累計漲幅高達59%；大連商品交易所鐵礦石期貨主力2305合約2022年11月1日的最低價為577元/噸，2023年1月13日最高報883元/噸，期間累計漲幅也高達53%。

劉慧峰認為，11月以來鐵礦石價格的這輪大幅反彈主要由兩方面原因造成：一是，11月之后，國內宏觀政策重心轉向擴內需、穩(wěn)增長，使得鋼材需求向好的預期增強，帶動礦石價格走高；二是，鋼廠礦石庫存偏低疊加春節(jié)前補庫，增加了礦石價格的彈性。數據顯示，自11月第三周開始，全國247家鋼廠礦石庫存連續(xù)8周回升，累計回升幅度1174萬噸。

那么，當前鐵礦石價格是否過高？

“鐵礦目前估值水平整體偏高。”劉慧峰表示，鐵礦石價格是否過高可以從產業(yè)鏈利潤和生產成本兩個角度來看。“在本輪礦石價格上漲的過程中，鋼廠利潤持續(xù)收窄，長流程螺紋鋼利潤目前在80元/噸附近，熱卷虧損15元/噸。生產成本方面，鐵礦石的成本曲線大致分為三個部分，最高的國產礦大概在100-120美元，其次是海外非主流礦約60-80美元，最低的是海外四大礦山，大約在40-60美元之間，也就是說，現在最高127美元的鐵礦石價格已經超過了大部分高成本礦的成本。因此，我們可以得出鐵礦目前估值水平整體偏高的結論。”

展望后市，在劉慧峰看來，支撐鐵礦價格上漲的一些因素在逐漸弱化。首先，從歷史數據看，鋼廠春節(jié)前補庫一般持續(xù)5-7周，期間庫存增幅在1000-1400萬噸之間。現在不論從時間還是幅度上看，鋼廠節(jié)前補庫都已經接近尾聲。其次，鋼材盤面價格的持續(xù)上漲已經基本反映了需求的強預期，預計春節(jié)之后，市場的關注焦點會逐步轉向現實端，一旦旺季鋼材需求恢復不及預期，鋼材盤面價格可能會有階段性的回調，從而壓制礦石價格。三是，經過連續(xù)三次的政策調控之后，市場之后對于政策的調控預期會比較強。且目前不論從產業(yè)層面還是交易層面政策儲備都較多。如果再考慮估值偏高的因素，預計130美元可能會是礦石價格短期的階段性頂部。

寶城期貨認為，目前來看，鐵礦石基本面弱現實局面未變，且發(fā)改委申明要加強鐵礦石價格監(jiān)管，礦價強勢拉漲已引發(fā)政策調控風險，短期礦價承壓運行，但市場樂觀預期難證偽，給予礦價支撐，政策調控與強預期持續(xù)博弈，預計礦價延續(xù)高位震蕩。

方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心梁海寬表示，鋼廠利潤水平仍處于低位，后續(xù)對鐵礦價格上漲的接受度將下降。當前盤面對黑色系強預期的計價已較為充分，鐵礦遠月合約基差水平已降至歷史同期低位，盤面短期上行動能減弱。